辉瑞全球裁员,“疫苗黑马”康希诺紧随其后对疫苗线展开裁员

更新时间:2023-11-09 22:07:07作者:橙橘网

辉瑞全球裁员,“疫苗黑马”康希诺紧随其后对疫苗线展开裁员



康希诺前三季度再亏9.85亿元。

作者 | 武丽娟

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

疫情结束了,靠新冠疫苗躺赢的医药企业的好日子也到头了!

伴随着全球新冠疫苗接种率增长放缓,新冠疫苗企业收入纷纷下滑。2023年三季度财报显示,全球制药巨头辉瑞营收同比下滑41%,第三季度亏损23.82亿美元,而去年同期净利润86亿美元。这也是辉瑞自2019年疫情发生以来首次出现季度亏损。

国内企业的日子也不好过,“新冠疫苗第一股”康希诺2023年前三季度营收约1.76亿元,同比减少75%;净利润亏损约9.85亿元,同比增加107.63%。

目前,受业绩不佳影响,辉瑞已经宣布全球裁员,计划节约35亿美元成本。10月30日,辉瑞计划在新泽西州格拉德斯通裁员791人,将于明年2月生效。

而康希诺也紧随其后,对“疫苗线”展开裁员工作,具体人数未公布。

截至11月9日,康希诺(688185.SH)A股报收85.18元/股,市值132亿元,只有巅峰时的十分之一。“疫苗黑马”的未来何去何从?下一个风口在哪里?

“康希诺们”裁员降本

康希诺是国内疫苗巨头,主要产品为埃博拉病毒病疫苗、脑膜炎疫苗、百白破疫苗、新冠肺炎疫苗等。2020年8月在科创板上市,2019年3月,康希诺于港交所主板上市,成为科创板开板以来首只“A+H”疫苗股。同年年底,就因为新冠疫情的爆发,成为爆红的“新冠疫苗第一股”。而从2022年开始,ALL in在新冠疫苗领域的康希诺开始出现业绩下滑。

具体来看,康希诺从2016年至2020年,净利润连续亏损5年,累计亏损金额超过8亿元。2021年,康希诺研发生产的新冠疫苗在国外多个国家上市,提振了业绩,最终扭亏为盈,全年大赚19.14亿元净利润。随着新冠疫苗市场需求回落,康希诺2022年净亏损9.02亿元。

康希诺今年以来已经进行了多次降低成本的动作。据《每日经济新闻》报道,因外部市场环境变化,今年4月,新冠疫苗生产基地之一,康希诺子公司上药康希诺从4月4日开始暂停产线生产,期限约180天。

值得注意的是,上药康希诺成立于2021年2月,康希诺持股49.8%,上海医药子公司上海三维生物技术有限公司持股48.9%,上海生物医药产业股权基金合伙企业持股1.24%,康希诺对上药康希诺拥有控制权。上海医药的三季报显示,扣非净利33.04亿,扣除上药康希诺的扣非净利37.72亿,有雪球网友“-Finance-”分析认为,这意味着,上海医药计提上药康希诺4个多亿。不过,康希诺三季报未公布具体计提信息。



而同行康泰生物(300601.SZ)的反应更为敏锐,去年8月就计提了新冠疫苗资产减值。还有诸多医药企业也停止了疫苗、新冠特效药等相关产品的研发。

另外,社交媒体上,也有不少网友讨论复星医药(600196.SH)裁员的信息。



而在社交平台上也有康希诺员工透露从4月起正在逐渐裁员的信息。



而近日,在BOSS直聘等招聘软件上,也可以发现天津出现众多有康希诺从业经历的离职人员在找工作。



香颂资本董事沈萌认为,疫情检测程度下调,大幅缩减相关需求,而且这种需求减少是不可逆的,企业从成本角度考虑,必须通过裁员控制成本结构处于稳定健康的状态。

沈萌建议,疫情期间出现的需求既不可逆、也不可持续,所以医药企业仍需要将重心摆在产品和技术的研发创新上,仅仅处于产业链的末端始终是拾人牙慧、无法掌握自身的命运。

康希诺巨亏,拿什么拯救利润?

康希诺解释称,主要系新冠疫苗产品销售收入无法复刻去年规模,因此营收较同期相比有所下降,但在第三季度内,公司的流脑疫苗产品销售收入在增长。然而,流脑疫苗产品的推广,依旧没能填补新冠疫苗销量下降带来的亏损。

2022年,康希诺对存货计提减值损失约8.02亿元,大部分都是新冠相关存货的计提所致。康希诺今年三季报的亏损也是基于公司上半年的大额计提。

不过,不止康希诺面临计提压力,疫苗企业康泰生物(300601.SZ)2022年因新冠疫苗销量快速下滑,计提资产减值准备7.85亿元。

同业绩的大起大落相似,康希诺股价也坐上“过山车”。三年时间,从2020年209.71元/股的发行价格一路飙升到2021年797.2元/股最高点,然后急转直下到2023年7月20日76.55元/股最低点,跌幅超90%,已经跌倒“脚踝”。

三季报显示,康希诺研发投入合计1.4亿元,同比下降38.8%。主要原因是研发重心转移,新冠疫苗相关研发投入减少。



康希诺目前仅有3款商业化疫苗产品,包括新冠疫苗(注射+吸入用两种剂型)、二价脑膜炎球菌疫苗(2021年年中获批)、四价脑膜炎球菌疫苗(2022年6月上市)。其中,13价肺炎球菌多糖结合疫苗(PCV13i)在2023年初完成PCV13i疫苗的三期临床试验现场工作,距离上市仍需要1年左右的时间。





来源:康希诺半年报

康希诺称,公司推进了一系列创新疫苗的研发,研发管线涵盖预防脑膜炎、埃博拉病毒病、百白破、肺炎、结核病、新型冠状病毒(COVID-19)、带状疱疹等多个临床需求量较大的疫苗品种。

值得注意的是,2023年上半年,康希诺研发人员平均薪酬13.6万元,(去年同期薪酬11.97万元),同时,研发人员大幅增加,拥有研发人员443人,研发人员占公司总人数的比例22.76%。可见,公司在新冠疫苗红利不在之后,也在努力加速转型。



对于康希诺未来业绩的预期判断,艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为,一要看疫苗的整体市场需求,二是看其产品竞争力、研发和技术储备构筑的门槛,以及在市场和营销方面的能力。应该说在国内市场康希诺还是有比较好的竞争力的。从市场占有率的获取来看,也有比较好的保障;另外对于公司的产品线布局和创新能力,要看其在新产品方面技术能力的构建及研发的投入。中长期来看,还是要在产品的研发布局要下工夫,这对于企业赢得相对比较稳定的一个业绩成长,来应对市场的不确定性会有帮助。

与此同时,机构持股动向有所变化。康希诺A股从去年开始被机构投资者陆续减持。港股康希诺生物(6185.HK)也持续被摩根大通大笔减持。

据Choice数据,2022年中,康希诺有64家机构投资者,第三季度降至8家,相较年中减少了56家。截至2023年一季度,有招商基金、长城基金等9家机构投资者。

深圳汇合创世投资管理有限公司董事长王兆江认为,此前大批机构仍持有,说明疫苗的技术应该是得到认可的。一些机构的减持,应该也只是认为股价预期目标已经达到,属于正常减持。当然也会有机构判断,疫情有可能今年结束,所以提前离场。

张毅分析,此前康希诺的股价连续被推涨,主要原因不是因为它的生意很好,而是因为它的概念很好。因为吸入式新冠疫苗跟注射式的相比,确实是方便很多。但是我们也应该很客观的看到,疫苗的饱和率应该还是非常高的,在中国市场基本上没有太多的空间了。因此,过去200%多的市值推涨,更大程度上还是来自于概念,不是来自于业绩。所以市值增长到一定程度以后,持有者和机构减持抛售,也是可以理解的。

牵手国际药企阿斯利康,“新故事”怎么讲?

作为药物创新产业链中的重要角色,伴随创新药的研发热潮,CDMO(医药外包服务)行业正向好成长。据“弗若斯特沙利文”发布的《CDMO行业发展现状与未来趋势研究报告》显示,2017至2021年,中国CDMO市场规模已从132亿元增长至473亿,年复合增长率达37.7%,预计2025年将达到1571亿,并在2025年之后将占据全球市场超过1/5的份额。

CDMO广阔的市场空间使其成为不少处于“内卷”中的创新药企瞄准的方向。去年以来,海翔药业(002099.SZ)、华神科技(000790.SZ)、博腾股份(300363.SZ)等多家制药企业纷纷加码CDMO业务。

8月9日,康希诺与阿斯利康签署了《产品供应合作框架协议》,将向阿斯利康提供合同开发和生产服务以支持其mRNA疫苗项目生产和供应特定产品,并提供相关特定服务。阿斯利康是全球领先的制药公司,这意味着康希诺也着手布局CDMO业务。



mRNA于20世纪60年代初被首次发现,该技术是以病原体抗原蛋白对应的mRNA结构为基础,通过不同的递送方式递送至人体细胞内,经翻译后能刺激细胞产生抗原蛋白、引发机体特异性免疫反应的疫苗。在mRNA新冠疫苗方面,国外企业辉瑞、BioNTech、莫德纳等走在前列。

张毅表示,康希诺的海外阿斯利康的项目订单,目前没有明确的合作项目。如果能有明确的订单应该说对业绩是有贡献,具体要看增量订单的情况以及订单大小。

香颂资本董事沈萌认为,与国际大厂进行CDMO合作,可以降低业务拓展和研发投入的风险,同时稳定收入来源、提升自己研发团队的能力,但在品牌价值建设、收益率等方面会受到一定抑制

在张毅看来,康希诺的外包模式,未必是坏事。同业竞争情况下,相关疫苗的销售力度、市场占有等等才是最重要的,对于企业的产品是否用外包模式,还是根据企业的阶段和业务量来定。总体来讲,如果是作为核心业务的话,外包模式会有一定的风险,这个要看这个业务本身或者产品本身对企业的重要程度。

截至2023年6月末,除西藏外,康希诺MCV4(四价流脑结合疫苗)完成省级准入。华鑫证券研究认为,MCV4未来有望成为其重要的业绩增长点。公司拥有强劲的创新能力,新冠疫情后研发重点已从新冠疫苗转向非新冠疫苗,公司持续加强对外合作,从研发型企业逐步向产业化、商业化迈进,具备成为国际化疫苗企业的潜力。

不过康希诺也需注意疫苗研发进度不及预期销售推广不及预期、行业政策影响以及新冠资产减值等风险。

因为突如其来的新冠疫情,康希诺从默默无名到名利双收,实现了“弯道超车”,不过随着新冠疫情的常态化和进入尾声,康希诺的业绩也被打回原型。新冠疫苗市场需求急剧下滑的背景下,康希诺寻找新的增长点成为未来发展的关键。

你对康希诺的遭遇怎么看?留言聊聊吧!