《投资者网》潘思敏

近日，中文在线（300364.SZ）连发两则股票交易异常波动公告，在11月2日-11月8日的短短5个交易日中文在线涨幅近翻倍。

这轮中文在线股价上涨的导火索，源自十月末开始火爆的国产真人恋爱影视游戏《完蛋！我被美女包围了》，该游戏连日登顶steam国区畅销榜首。

真人互动游戏持续发酵，影视游戏板块大涨，传媒短剧也引发市场的关注。作为最早开始布局短剧的中文在线备受市场青睐，有着怎样的先发优势？

爽点密集的“短剧”蓝海

近年来微短剧、互动影游发展迅猛，不断有爆款出圈，比如2个月前朋友圈刷屏的《逃出大英博物馆》、以及现在的互动影游《完蛋！我被美女包围了》。

微短剧更像是一个爽文小说，题材也偏向都市情感、悬疑探险、古装仙侠等。比起传统动不动五、六十集的电视剧，微短剧节奏更加明快，高潮密集，把爽文以“视频化”形式呈现。紧凑的内容也迎合了目前大家碎片化的娱乐时间，同时也满足用户的“猎奇”、“爽感”需求。

那么，微短剧算得上是一个好生意吗？

从收入端看，短剧平均80-90集，每集两分钟以内，通常前5-10集免费，在关键剧情需解锁付费，用户常在不知不觉中看完全集，单部剧需几十元到百元，并不比一张电影票便宜，远远跑赢每个月二、三十块的长视频会员。由此可推算，微短剧的实际ARPPU并不低。

还有一种是看广告解锁的模式，中文在线在近期的调研中表示，投流方只要能够实现首日回收目标，就可以继续优化投流的策略，然后实现高额的ROI回收。

从成本来看，短剧制作成本平均几十万到一百万，显著低于传统影视剧成本；但是费用投放较大，据冰甜短剧，买量成本约占付费收入的80-90%。并且时间成本也极短，一部作品从剧本打磨到拍摄、制作、投流验证，短时间内就可以完成验证和闭环，资产中转率高。制作周期也短，拍摄周期一般在一周以内。

从市场规模来看，微短剧凭借着其“内容爽点”密集、带给用户快速的情绪满足以及回报率验证周期短、制作成本低的优势，并通过买量不断触达用户的方式快速发展。

2022年短剧全年市场规模在100多亿元，2023年微短剧规模预计突破300亿，2023年1-9月通过网络备案的中短剧约3000部，从备案数增长来判断，行业增速还会持续攀升，明年市场规模预计维持高速增长。

毫无疑问，短剧正处于赛道快速成长的早期。产品数量将迎来爆发性增长，但不免会面临产品同质化的问题，所以产品的成功与否将很大程度依赖是否有“IP加持”和“足够的渠道曝光”，渠道优势也能降低买量成本。

从这两方面来看，中文在线有着先发优势。

从IP侧来看，目前微短剧主要剧本来源仍为网文小说，故而数字版权是核心底层竞争力。中文在线具有海量核心文学IP资源，是国内最大的网络文学原创内容平台，拥有数字内容550多万种，社区中网络原创作者超过450万名，与全国600余家版权机构有合作，签约作者超过2000位。公司庞大的IP资源将成为“微短剧”和“互动视频游戏”内容创意的上游源泉。

中文在线还能向下游延伸进行IP培育与衍生开发。通过对优质网文进行音频、动漫、动态漫、短剧、影视剧、游戏以及文创周边等衍生形态的全模态开发。

延伸到制作方面，中文在线与万年影业合资成立中文万年，负责开发制作影视剧项目。微短剧核心要点是高反转、爽点密集，与网文逻辑一致，中文在线的创作经验丰富。

从渠道侧来看，中文在线自建微短剧小程序和APP，国内主要是"野象剧场”APP与小程序，海外这是ReelShort短剧APP。

反映到财务数据上，中文在线的短剧业绩表现还算亮眼。中文在线2021年在内部立项正式探索。据公司公告披露，2022年短剧营收超3亿，毛利率约32%，推广费率28%。旗下小说改编短剧《招惹》、《别跟姐撒野》累计分账分别超2000万、700万，并分别位于2023与2022年短剧分账票房TOP1与TOP10。

总结一句话，中文在线已经完备从IP端、制作到平台全生态链路，成功跑通商业模式。

AIGC大模型“中文逍遥”助力

今年以来，人工智能大模型的崛起对内容领域已产生深远影响。

中文在线的实控人童之磊，在2022年报里表示：内容产业的底层操作系统，将被AI重新改写。

今年10月，中文在线发布中文逍遥大模型1.0版，官方称，“中文逍遥”能一键生成万字，一张图写出一部小说，一次读懂100万字小说，大幅提升创作效率，未来商业化主要面向网文作家。

快速高效创作出优质剧本为短剧赛道制胜关键，AI可以提高剧本创作效率，降低成本，且有助于创造出更优质的剧本，提高爆款率。中文在线认为，对于专业作者来说，公司的AI大模型给写作过程提供方向盘，帮助在创作过程中有更多控制，例如在关键场景、对话和人物关系方面。公司的庞大可用于AI大模型训练的数据集已超过60TB，主要由小说和出版物组成，这为公司的AI模型提供了巨大的优势。

而且AI同样助力多模态衍生IP内容，其中"AI 主播”录制有声书时长已超过 18 万小时，中文在线也与漫画出海平台MangaToon达成十余个国家地区的合作，使用AI生成漫画。

更重要的是，在短剧领域，公司的AI大模型“中文逍遥”可以生成剧本或优化剧本等。

同时，中文在线积极寻求与多家大模型公司在人工智能大模型数据方面达成合作。今年3月，中文在线与百度就接入“文心一言”大模型达成合作意向。9月，中文在线称与华为云达成合作，表示将依托公司高质量数据共同打造AI+领域应用场景。

值得注意的一点是，公司也在网文AI翻译领域有所涉足，将优质的中文文学作品通过AI低成本高效地翻译成外文，进行海外业务开拓。

微短剧出海也在如火如荼地进行中，短剧出海模式有两种：一、将国内原有的视频进行翻译，再上传；二、邀请当地的演员，根据剧本拍摄更加贴合当地用户的短剧。

第一种对于中文在线并不难，或者说门槛并不高。而第二种，虽然成本高一点，但更可能产生破圈产品，形成庞大的用户池。而中文在线作为网文厂商出海有着天然的优势，依靠平台热门网文更容易做出爆款。

中文在线把短剧经验和内容也推广到了北美市场。在海外推出真人短剧APP Reelshort，自2022年8月上线海外后，一直保持增长态势。热推剧集有狼人、吸血鬼等题材，单集收费模式，试看一定集数后按每集10-70美分价格收费。公司于2023年6月之后加大投放与运营力度，产品收入环比大幅提升，根据DataAI显示，2023年9月该款产品在IOS和GooglePlay渠道共获得482.7万美元月收入。

另外海外产品Chapters采用互动式动漫游戏玩法，吸引了欧美较多女性玩家用户，该产品目前持续稳健运营为公司贡献海外地区收入。Chapters已经在全球主要国家和地区上线，拥有21个语言种类，在多个国家的AVG领域排名领先。

乘着短剧、AIGC东风，中文在线迎来新的起点，能否乘风而上，还需要进一步的业绩确认，值得期待。（思维财经出品）■

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