本报（chinatimes.net.cn）记者李贝贝 上海报道

因未如约向龙牌食品支付货款（拖欠货款共计 364.22万元），曾经的“民营超市第一股”步步高商业连锁股份有限公司（*ST步高，002251.SZ，简称“步步高”）日前遭龙牌食品提起重整申请。

公开资料显示，*ST步高近年深陷流动性困境，偿债风险高企，不得已大量关闭线下超市、百货门店。仅今年上半年，就关闭65家门店（超市业态门店63家、百货业态门店2家）。

不过，*ST步高现已获得国资及投资人支持。目前，步步高已有42家超市门店重启，并恢复正常运营，预计在11月30号之前全国超市门店将完成重启。

11月15日，步步高商业连锁股份有限公司证券事务代表向《华夏时报》记者表示，超市门店重启后作出了折扣优惠举措，“经营状况应该说相比此前有了明显的改善，会进一步实现市场化的价格”。后续公司会根据市场情况对发展战略进行适度调整。但鉴于公司目前流动性紧张的问题，近期不会有太大的投资项目。

商业巨头深陷流动性紧张困境

今年7月8日，*ST步高公告称，因未如约向龙牌食品股份有限公司（简称“龙牌食品”）支付货款（拖欠货款共计 364.22万元），龙牌食品以“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”为由，向法院申请对*ST步高进行重整。

10月26日，湘潭市中级人民法院（简称“湘潭中院”或“法院”）裁定受理龙牌食品对步步高的重整申请。10月31日，步步高被正式实施退市风险警示，股票简称改为“*ST步高”，股票价格日涨跌幅限制为5%。

11月7日，湘潭中院依法作出（2023）湘03破16-1号《决定书》，指定步步高股份清算组担任步步高股份管理人（简称“管理人”）。公司将依法配合法院及管理人开展相关重整工作，积极做好日常运营管理工作，力争早日完成重整程序。11月8日，湘潭中院在全国企业破产重整案件信息网发布债权申报公告。

公开资料显示，*ST步高于2008年登陆深交所，创始人王填也由此跃升为湘潭首富。但最近几年，由于实体商业行情欠佳、以及大手笔加码房地产市场，*ST步高深陷流动性困境，偿债风险高企，持续经营能力受到市场质疑。

综合信息显示，2015年收购南城百货后，*ST步高的账面首次出现“投资性房地产”项目，金额约为1001.49万元。此后公司在2017年相继作价2.27亿元收购了梅西商业94%的股权，接手了其在四川自贡、眉山等地连锁门店、以及以7.35亿元收购了赣州步步高新天地项目部分物业。

2018年，*ST步高投资提速，先后购买了步步高投资集团所持有的郴州步步高全部股东权益、步步高置业·新天地项目的待售商铺，以及其所持有的西南置业全部投资性房地产、固定资产。同年，步步高还与步步高投资集团合作投资开发“步步高长沙红星项目”，由*ST步高负责商业部分。即使是在大幅关店的2021年，王填依然以4.65亿元将步步高投资集团所持有的吉首步步高商业全部股权装进上市公司，2022年初步步高又以4.6亿元向步步高置业和立强投资买下九华新天地东街、西街商铺等。重资产押注投资性房地产的举措令公司变得沉重，流动性危机日渐显现。

2020年—2022年，公司资产负债率分别为69.05%、76.44%及81.42%，逐年上涨。截至2022年末，公司负债额总计达到162.5亿元。截至今年9月底，*ST步高还有6.89亿元的一年内到期的非流动负债亟待解决。

营收方面及净利方面，2020年—2022年，*ST步高分别实现营收156.3757亿元（同比下降20.47%）、132.56亿元（同比下降15.23%）、86.86亿元（同比下降 34.48%）；归属于上市公司股东的净利润分别为1.12亿元（同比下降35.35%）、-1.84亿元（同比下降264.82%）、-25.44 亿元（同比下降1281.40%）。

到今年9月底，公司第三季度实现营业收入约为6.03亿元，同比下滑71.76%，同期归母净利润亏损约为2.02亿元，同比下滑5145.74%。2023年前三季度，公司实现营收23.91亿元，亏损6.52亿元。

事实上，面对运营亏损、现金流周转困难、新零售冲击等多重冲击，步步高近两年也主动缩减战线、努力自救。

2021年年报显示，公司新开门店25家，关闭了52家扭亏无望或物业无法续租的门店。截至2021年12月31日，公司拥有各业态门店386家（超市业态门店343家、百货业态门店43家）。

2022年，步步高业务门店继续收缩，全年公司关闭扭亏无望门店共139家，并在2022年下半年做出战略收缩调整，超市业务全面退出四川和江西市场。截至2022年12月31日，公司拥有各业态门店246家（超市业态门店205家、百货业态门店41家）。截至2023年6月末，公司门店主要分布在湖南、广西等地区，共经营百货门店39家，超市门店142家。

IPG中国首席经济学家柏文喜认为，近年来零售行业格局进一步调整，行业竞争进一步加剧，但步步高的经营水平却并未与时俱进获得提升，面临新零售业务带来的业务分流和市场竞争，步步高也并未做出及时和应有的调整，因而陷入困境。

需要注意的是，步步高曾向电商零售方面进行转型，在2013年成立“步步高电子商务有限责任公司”、上线步步高商城、布局生鲜冷链基础设施建设、启动“云猴”O+O大平台线上线下全覆盖、以及与腾讯、京东等共同发展“智慧零售”的发展战略等，但这些尝试并没有为其带来业绩的增长。

国资入场、已获投资人支持

对于此次重整，*ST步高强调，重整不同于破产清算，是以挽救债务人企业、恢复公司持续盈利能力为目标的司法程序。“公司在超市、百货等业务领域深耕多年，具有丰富的经营经验，在湖南、广西等地零售市场占有较大市场份额，且在前期的发展中已整合了一 批稳定的供应商企业，建立了完善的供应链体系。”

*ST步高称，如能够通过重整解决流动性问题，对资产、负债和经营业务进行合理调整，卸下债负担，优化经营方针，将有助于公司盘活资产，恢复正常营运，继续和供应商开展合作，“公司董事会对公司未来发展前景充满信心。”

业界亦对*ST步的高重整事宜也普遍充满信心。即使是此次提出重整的龙牌食品也认为，*ST步高虽然已无法清偿到期债务，但作为湖南消费零售业务的龙头企业之一，具有重生和挽救的可能。

目前，步步高已经受到来自投资人的大力支持。11月7日，步步高公告披露公司持续推进投资人招募和共益债融资等事项。公告显示，湘潭中院此前许可步步高借款10亿元以内，用于恢复、维持业务经营等事项。截至目前，共益债借款已到位7.80亿元，公司将分批次用于恢复超市门店业务，并继续维持百货业务的正常经营。

《华夏时报》记者注意到，此次遭龙牌食品提起重整之前，湖南国资已向步步高伸出援手。记者注意到，2022年6月14日，兴湘集团、湖南麓谷发展集团分别与步步高签订《意向协议》，将向步步高提供流动性资金支持20亿元。

其中，湖南麓谷发展集团旗下长沙高晟投资管理合伙企业（有限合伙）作为股权基金管理人，战略入股步步高投资集团，持股17.88%，成为公司第二大股东。兴湘集团是湖南省属国有资本运营平台，湖南麓谷发展集团为长沙高新区直属平台公司。

今年1月，步步高正式披露控制权转移公告，步步高投资集团以5.18亿元的对价将持有的上市公司10%股权转让给湘潭产投投资，同时步步高集团放弃其剩余所持上市公司全部股份对应的表决权。权益变动完成后，湘潭产投投资成为步步高新的控股股东，湘潭市国资委将成为上市公司实际控制人。

截至目前，步步高已有42家超市门店重启，并恢复正常运营，具体包括位于湘潭、长沙、南宁、岳阳、柳州等地的超市业务。根据预告，公司位于邵阳、永州、株洲的门店也将于11月10日开业，预计在11月30号之前全国超市门店将完成重启。

综合报道显示，步步高在重启门店推行了低价折扣的零售策略。王填在采访中透露，步步高已对整个供应链做了重大改造，公司的商品比以往更丰富、价钱更便宜，“最大的变化是，我们的平均售价较以往下调15%左右。”

11月15日，步步高商业连锁股份有限公司证券事务代表向《华夏时报》记者表示，超市门店重启后作出了折扣优惠举措，“经营状况应该说相比此前有了明显的改善，会进一步实现市场化的价格”。

至于是否会进一步缩减门店数量、对于房地产投资的考虑等问题，上述证券事务代表指出，公司会根据市场情况对发展战略进行适度调整。不过，“鉴于公司目前流动性紧张的问题，近期不会有太大的投资项目”。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁