消息面上，据国家统计局公布的数据，10月份，全国社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%。

东海证券指出，自2023年8月份以来，社零总额连续3个月稳步增长，结合大城市失业率环比不断下降，就业形势逐渐改善，消费意愿持续回升，以及去年四季度社零总额基数较低，今年四季度消费复苏弹性可期。

具体行业来看，当前白酒板块估值正处于近年来的低位，茅台涨价或提振板块信心；年内第三批中央猪肉储备收储开启，生猪养殖产能去化或将持续；大众品板块也有望迎来盈利改善。

中证主要消费指数中白酒、生猪养殖、大众品等行业权重占比靠前，当前估值正处于近三年来较低位置。

国金证券表示，展望后市，消费板块的业绩增长将推动上涨，建议把握低迷情绪下的布局机会。

1、茅台涨价或提振白酒板块信心

作为中证主要消费指数的第一权重行业，2023年初至今，白酒板块经历了结构性轮动行情，当前，白酒板块估值正处于近年来的低位。

图源：浙商证券

Wind数据显示，以白酒Ⅲ（申万）指数为例，截至11月27日，该指数最新市盈率TTM为27.01倍，位于3年来1.32%的分位点。

图源：Wind；截至日期：11月27日

浙商证券认为，当前白酒板块估值已逐步回落至具性价比位置。

此外，11月份茅台出厂价时隔近6年再度提价，有望提振板块信心。

10月31日晚间，贵州茅台公告，自今年11月1日起，上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）的出厂价格，平均上调幅度约为20%。

中信证券认为，白酒顺周期特征明显、并作为消费代表性行业，具有配置价值。叠加茅台作为行业龙头近期主动提价，有望直接打开千元价格带的向上扩容空间，行业增长确定性进一步增强，估值支撑度提升、有望上移。

2、生猪产能去化或持续

11月24日，国家发展改革委微信公众号发布消息称，全国平均猪粮比价连续三周以上运行在5：1~6：1之间，为推动生猪价格合理回升，按照预案有关规定，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。

天风证券表示，从往期收储看，估计收储对情绪的影响大于收储实际对需求的拉动，资金紧张情况下，行业产能去化或将持续。

华安证券推断，本轮生猪产能去化最迟将于2024年上半年结束，猪价有望迎来新一轮上涨。

财通证券认为，中长期来看，产业现金流压力增加明显，产能或持续去化，周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。

3、大众品盈利有望修复

除白酒板块与生猪养殖板块以外，中证主要消费指数中的大部分成分行业可归于大众品板块。

大众品板块包含啤酒、烘焙、速冻食品、连锁业态、软饮料、调味品、乳业、休闲食品等。

总体来看，中金公司认为，大众品消费需求呈现复苏态势。

中信建投证券表示，复调、烘焙、餐饮链等四季度相对属于旺季，需求景气度有望维持较高水平。

长江证券指出，当前时点，宏观经济不断修复，消费场景的回归以及居民消费信心的恢复仍在持续进行中，大众品板块有望迎来盈利改善曙光。

4、中证主要消费指数估值位于低位

中证主要消费指数由中证800指数样本股中的主要消费行业股票组成，以反映该行业公司股票的整体表现。

Wind数据显示，截至11月27日，按照申万三级行业分类来看，该指数主要成分行业分别为：白酒（47.08%），生猪养殖（13.37%）以及属于大众品板块的相关细分行业。该板块最新市盈率TTM为28.07倍，位于3年来8.17%的分位点。

图源：Wind；截至日期：11月27日

ETF方面，必选消费ETF（512600），紧密跟踪中证主要消费指数，该ETF还配备了场外联接基金（A类：009179；C类：009180）。

展望后市，国金证券认为，消费周期切换完成后，累积的估值风险已经消化，消费板块的业绩增长将推动上涨，方向上转为乐观，下行空间有限，建议把握低迷情绪下的布局机会。

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