本报（chinatimes.net.cn）记者杨燕 于娜 北京报道

近日，围绕GLP-1靶点在代谢病领域中进行全方位布局的质肽生物宣布完成近2亿元人民币B+轮融资，这也是质肽生物年内完成的第二笔融资。

资本寒冬之下，生物医药市场投融资金额和数量都有着将近40%的同比下滑，能在此时先后进账两笔融资，无疑代表了投资机构对标的的看好和信心。

公开数据显示，此次融资募集资金将主要用于质肽生物GLP-1类产品的临床开发。也就是近一年以来让全球医药市场都为之“疯狂”的“减肥神药”的同一类管线产品。

今年以来，资本市场已经多次掀起“减肥神药”带来的暴涨风暴。“减重双巨头”之一的礼来在2023年11月份宣布其GLP-1/GIP双受体激动剂替尔泊肽在美国获批用于减重治疗后，市值一路飙升，最新市值已经超过5600亿美元，折合人民币约4万亿元。

要知道，截至11月29日收盘，A股491家医疗企业的总市值约为72367亿元，不足两个礼来的体量。这种“致富效应”下，无论是一级市场还是股市，GLP-1都是最火赛道之一。尤其是在A股市场，对GLP-1的投资已经不限于相同管线的产品，而是辐射到其产品的上游原料以及相关配件了。

GLP-1类药物的未来发展趋势

宣布融资消息的第二天，质肽生物创始人、董事长兼CEO张旭家出现在36氪主办的医疗健康新风向大会上，就GLP-1类药物的研发进展和商业前景与与会专家进行了探讨。

对于大众热捧的“减重”概念，张旭家表示，从临床或者医学角度来看，单纯地减肥并不是“减肥药”的目的，肥胖与200多种疾病具有相关性，尤其是跟很多慢性病关联性很强，因此减重不仅涉及美这个概念，更是关乎人类健康的重要话题。

礼来糖尿病与肥胖症部门执行副总裁兼总裁迈克·梅森（Michael Mason）在其第三季财报后的电话会议中同样表示，仅在美国，就有370亿美元的直接医疗费用花费在与肥胖相关的并发症上，例如2型糖尿病、冠心病、高血压、血脂异常等，以及超过一万亿美元的间接年度成本，肥胖和超重的人的医疗保健费用是正常人的2.7倍。

此外，GLP-1药物在心血管风险、糖尿病肾病、阿尔茨海默病、非酒精性脂肪性肝炎、外周动脉疾病等多种疾病领域均展现出巨大潜力。尽管如此，不能否认的是，糖尿病以外，目前全球GLP-1市场的高速增长仍然主要由减肥需求驱动。

值得注意的是，尽管资本市场“减肥概念股”已经炒得如火如荼，但目前国内除华东医药外，尚未有获批用于减重适应证的GLP-1类药物产品。随着GLP-1药物的更新迭代，目前各家公司在给药周期、靶点、剂型、适应症等方面持续发力，从最初的一天打两针到现在的一周打一针，从单靶到双靶甚至多靶，从注射到口服，国内已经约有18家企业在GLP-1这条赛道上进行了布局。

接下来，会是哪家公司，哪款产品在这条已经日渐拥挤的赛道上“卷”出未来？

张旭家在活动讨论环节表示，下一代GLP-1类产品可能要从药效、依从性和价格这三方面找到一个平衡点。

在其看来，首先，当下司美格鲁肽这款产品已经实现了用户平均体重下降超过15%，下一代的减肥药在减重数字上不能比这个效果差。目前司美格鲁肽虽然存在很多疾病的获益，但也会有一些例如呕吐，转氨酶升高，反弹等副作用，这些方面的改善也是下一代产品该努力的方向。

除了药效外，作为一款需要长期用药的产品，依从性也是GLP-1类药物受到市场关注的重要方向之一，口服制剂和长效针剂都是未来产业发展看点之一。张旭家同样强调，影响下一代GLP-1类产品的另一个重要因素还有价格，鉴于潜在的巨大市场空间和使用群体，能否降低成本也是对下一代产品的考验。

产能“卡”脖子该如何突破

在GLP-1类药物风靡全球的过程中，“缺货”同样是一直以来消费者备受困扰的问题。礼来和诺和诺德在2023年下半年都曾先后表示将通过投资扩建工厂来提高产能。礼来还在电话会议中表示，将从2024年开始提供多剂量快速注射笔。

銘丰资本合伙人王莘亮表示，GLP-1领域单纯产能的提升是一个工程化的问题，本身技术难度不是特别大，难的是业界对于GLP-1行业既要在一个很短的时间去扩大产能，又要以很低的成本去生产，还要保持非常高的纯度，这种“既要、又要、还要”的需求才是目前整个行业面临的最大的瓶颈。

如果梳理当下市场上整个产能的基本情况，已经可以看到一些相关的技术解决方案。王莘亮提到，类似化学合成法和生物表达法两条技术路线之间的竞争，两边都在很努力地用新的技术来降低各自的成本，这也是整个行业不断往前推进，去扩大产能，降低成本的一个趋势。

张旭家对《华夏时报》记者表示，目前GLP-1类药物的API（原料药中间体）是不缺的，但是使用的注射笔其实处在一个供不应求的状态。目前国内也有多家企业在注射笔赛道进行了布局。

最初”减肥概念股”爆火之时，涉及的上市公司多为多肽产业链上游提供原料药或CDMO服务的药企，以及部分在研管线中有GLP-1类似药的公司。王莘亮强调，沿着这个思路再往上游看的话，接下来可能会给一些相关的基础辅料带来一些投资机会，包括一些氨基酸和脂肪酸侧链等相关的行业，还有注射笔相关的公司，都获得了非常多的一级市场的持续关注。

编辑：颜源主编：陈岩鹏