昨晚（10月31日），白酒行业迎来行业龙头的重磅利好消息，多股今日纷纷走强。

10月31日深夜，贵州茅台发布重大事项公告，宣布涨价20%。据公司公告，经研究决定，自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及本公司产品的市场指导价格。

21世纪经济报道文章指出（贵州茅台时隔近六年再提出厂价 业绩提升作用有多大？），此次提价是茅台将近6年来的首次提价，此次出厂价的平均涨幅，高于2018年初的上一轮调价。本轮平均提价约20%后，飞天茅台酒出厂价突破1100元大关。

此消息普遍提振了二级市场，A股白酒迎来11月“开门红”，港股相关个股高开；

拉长时间看，白酒行业近7个交易日已实现大幅反弹。白酒行业近期迎多重利好：多数白酒企业Q3盈利喜人；公募基金三季报也显示，白酒Q3重获基金青睐，基金重仓比例重现上行趋势。

白酒股未来行情如何演变？当下板块是否值得布局？本文一起来看。

白酒近7个交易日大幅反弹

11月1日，受贵州茅台涨价消息影响，白酒行业涨幅领先。

（图源：Wind金融终端）

A股方面，截至收盘，白酒指数（801125.SI，下同）今日大涨近4%，行业涨幅第一。贵州茅台早盘高开9.82%，随后有所收窄，收涨近6%；全日成交额超167亿元，获主力净流入8.4亿元、主力资金流入排名第一。泸州老窖、伊力特涨超3%，五粮液、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、皇台酒业等跟涨。港股方面，珍酒李渡收涨6.5%，盘中一度涨超11%。

（图源：Wind金融终端）

实际上，白酒于上周就已开启复苏行情。10月23日大盘筑底今年新低后，伴随增发万亿国债的消息开始企稳反弹。其中，白酒作为顺周期代表性板块，近7个交易日行情受到明显催动。Wind数据显示，截至11月1日，白酒指数近7个交易日上涨近10%。

多家白酒企业三季报超预期

经历中秋、国庆假期后，市场对白酒企业前三季度的业绩十分期待。整体来看，20家上市白酒公司中，近八成企业前三季度净利润实现正增长，共实现营收3111.62亿元，同比增长15.91%；归母净利润为1189.8亿元，同比增长18.92%。

其中，头部白酒企业表现突出。行业龙头贵州茅台前三季度营收首破千亿，其中Q3实现营业收入336.92亿元，同比增长14.04%；归母净利润168.96亿元，同比增加15.68%。前三季度营收额前六位的头部酒企营收和净利润增速分别达到17.02%、20.03%，高于上市酒企整体增速约1个百分点。

相对于一线白酒企业，多家二三线公司不增反降。浙商证券指出，近年来，白酒产业已经由增量发展时代进入到存量竞争时代。三季度白酒业绩仍显强韧性，高端酒及区域酒核心资产标的表现突出，主要酒企业绩基本超预期或符合预期。酒企间分化继续加剧，而以茅台为代表的头部酒企延续稳健较快的增速、未来业绩确定性较强，看好优质酒企价值回归。

中信建投证券表示，从酒企三季报看，高端酒及地产酒龙头企业表现优异，增速及盈利能力仍然强劲。三季度酒厂主动调整运营节奏，高端酒及地产龙头回款基本达到85%-90%左右，相比去年略慢，部分企业合同负债有所下降，渠道库存未有明显增加，市场动销良性好转。

（南财研选制图，数据：Wind金融终端）

白酒成公募基金Q3加仓最多板块

10月底，各家公募基金完成三季报披露。信达证券梳理发现，2023年上半年公募基金对TMT持仓比例上升幅度较多，而消费板块“略受冷落”、遭遇减仓。但三季度，公募基金强化了价值板块配置，“加仓必选消费、金融”。

一级行业中，三季度公募基金对消费板块配置比例增加幅度最大。其中，食品饮料配置比例居首，环比增持1.09%，持仓占比回升14%；食品消费超配额度回暖，超配比例升至7.65%，再次成为公募基金持仓占比最高的行业。

（图源：信达证券）

二级行业中，三季度公募基金持仓占比明显提升的板块之首为白酒，环比提升1.55%。超配板块仍然以消费和成长为主，白酒占据超配幅度排名第一，超配幅度为7.96%。

（图源：信达证券）

三季度公募基金持仓前20只个股中，较上季度新增2只白酒股，排名内的白酒股重仓比例多数提升。国盛证券研报指出，三季度山西汾酒、古井贡酒重回前20只重仓股，分别排名10、15名。贵州茅台稳居全行业第一，重仓比例环比增加0.67pct至4.99%。除五粮液重仓比例环比减少0.06%至1.94%，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒重仓比例均有增加。

（图源：国盛证券）

提价超预期兑现，机构建议低位布局

此次高档白酒定价空间打开，机构看好直接增厚贵州茅台营收和利润。由于本次贵州茅台调价仅涉及出厂价调整，不涉及市场指导价格，招商证券预计，本次超预期调价主要覆盖出厂价969元/瓶的传统渠道；且根据2023年传统渠道投放量测算，考虑提价自11月1日开始执行，预计对2023/2024年收入增量贡献分别在10/70亿元左右，考虑税金及所得税影响，预计对2023/2024年利润增量贡献分别7/45亿元。

茅台涨价也引发了市场对其他头部白酒企业的关注。据第一财经，记者今日以个人投资者身份致电五粮液、泸州老窖、山西汾酒等多家白酒公司，多家表示贵州茅台酒调价对于白酒行业影响比较正面，公司将静观其变、暂无相关计划。

值得注意的是，今年以来“喝酒”行情整体碰壁，白酒回撤明显，机构普遍建议低位配置。截至11月1日收盘，白酒指数市盈率TTM为27.23倍，处于相对的历史估值低位，处于5年以来9.84%分位点，3年以来0.66%分位点。

（图源：Wind金融终端）

投资建议

（报告来源：中信建投证券、德邦证券、招商证券、浙商证券、信达证券、方正证券、中银证券、西部证券、国盛证券）

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