每经记者：王琳 每经编辑：梁枭

在2023年8月27日证监会定调“阶段性收紧IPO（首次公开募股）节奏”的背景下，A股IPO市场在10月“速冻”。具体来看，10月首发上会企业数以及IPO企业获取注册批文数均录得年内（截至10月31日，下同）新低，首发上市企业数量和募资额也都只有2022年10月的三分之一左右。

《每日经济新闻》记者梳理发现，2023年以来，总共有298家公司首发上会，仅为2022年同期的约六成。新股方面，年内总共有275家新股上市，首发募资金额总共3321.11亿元，新股上市数和首发募资额分别是2022年同期的82.09%和64.64%。

值得注意的是，2023年A股二级市场表现相对较弱，但在阶段性收紧IPO节奏之前，A股IPO热度依旧较高，这与港股市场情况相反。多位业内人士在接受记者采访时表示，这或许是A股市场结构的特点所致。

10月仅有4家安排上会

10月，A股仅有4家公司安排首发上会，分别为来自北交所的莱赛激光和捷众科技，来自科创板的灿芯股份，以及来自深证主板的世盟股份。其中灿芯股份被暂缓表决，其余3家公司则顺利过会。

10月无疑也是2023年以来IPO市场热度最低的月份。Wind（万得）数据显示，2023年以来共有298家公司首发上会，9月IPO企业上会31家，而IPO企业上会数最高峰在3月，达56家。

从IPO注册来看，根据《每日经济新闻》记者统计，年内共有290家IPO企业获得首发批文。具体到10月，有11家IPO企业获得注册批文，其中有5家来自北交所。10月是截至目前，年内获得IPO注册批文企业数量最少的月份。

10月有11家公司首发上市，首发上市募资额共计84.69亿元。而在2022年10月，A股市场首发上市企业数量为31家，首发募资额达281.42亿元。也就是说，2023年10月A股的首发上市企业数和募资额均仅为2022年10月的三分之一左右。放在年内来看，10月首发上市企业数和募资额也均仅高于1月，1月首发上市企业数为10家，募资额69.20亿元。

在IPO受理端，2023年以来总共有622家企业IPO获得受理，主要集中在上半年，尤其是3月和6月受理数分别为206家和246家，这或与企业财务数据更新的时间节点有关。进入下半年，IPO受理极速降温，7月、8月和10月受理IPO企业数分别为1家、2家和2家，9月受理数为27家。

进一步来看，下半年受理的32家IPO企业中，来自北交所的有21家，占约三分之二。10月获受理的两家企业腾茂科技和汇兴智造均来自北交所。

共有298家公司首发上会

从年内情况来看，在IPO公司上会方面，总共有298家公司首发上会，其中257家过会，过会率86.24%。257家过会企业中，79家来自沪深主板，27家来自科创板，95家来自创业板，56家来自北交所。

相较而言，A股市场在2022年前10个月总共有478家公司首发上会，2023年前10个月仅为2022年同期的62.34%，2022年前10个月首发过会率为87.03%，也略高于2023年同期表现。

从年内257家过会企业的保荐机构分布情况来看，中信证券、海通证券、民生证券、中金公司、华泰联合证券的保荐IPO企业过会数最多，分别有34家、19家、18家、16家和15家。

从过会企业的区域分布来看，来自江苏、广东、浙江、上海、北京、山东的IPO企业最多，分别有46家、45家、34家、21家18家和16家，上述6省市总共的过会企业数占到了整个A股过会企业数的一半以上。

IPO市场一直是“有人欢喜有人忧”，在超200家公司过会的同时，也有184家公司终止IPO项目审查，同时有7家已过会企业终止注册。

上述191家终止IPO项目审查的公司中，来自沪深主板、科创板、创业板、北交所的数量分别为48家、41家、73家和29家。

从终止IPO项目的保荐券商分布来看，中信证券、海通证券、民生证券、中信建投、国泰君安、华泰联合证券保荐IPO项目终止数最多，分别有19个、16个、15个、14个、12个和10个，这些也都是年内过会IPO项目保荐最多的券商。此外，兴业证券和国信证券保荐IPO项目终止数均达到6家。

52只新股上市首日破发

《每日经济新闻》记者还注意到，2023年内总共有275家新股上市，首发募资金额共3321.11亿元，平均募资额为12.08亿元。分板块来看，来自沪深主板的有47家，来自科创板的有63家，来自创业板的有102家，来自北交所的有63家。

2022年前10个月，A股市场有335家新股上市，首发募资金额达5137.74亿元，平均募资额为15.34亿元。以此计算，2023年前10个月，新股上市数量和首发募资总额分别是2022年同期的82.09%和64.64%，平均募资额为2022年同期的78.75%。

从年内上市新股的区域分布来看，来自江苏、广东、浙江、上海、山东、北京、安徽、江西的最多，分别有54家、46家、37家、21家、16家、15家、13家和10家。同时，有9个省市的新股总募资额超过了100亿元，分别为江苏、广东、上海、浙江、安徽、北京、山东、陕西和重庆，总募资额分别为575.66亿元、548.99亿元、479.62亿元、386.07亿元、239.25亿元、234.80亿元、132.29亿元、116.58亿元和100.74亿元。

此外，在275家新股中，有52家在上市首日跌破发行价，首日破发率达18.91%；同时也有38家新股在上市首日涨幅超100%，最高的盟固利和阿为特在上市首日涨幅高达1742.48%和1008.33%。

分板块来看，来自沪深主板、科创板、创业板、北交所的新股在上市首日破发数分别为2家、13家、20家和17家，破发率分别为4.26%、20.63%、19.80%和26.98%，北交所破发率最高，沪深主板最低。

新股狂欢仍在不时上演

纵观2023年A股IPO，二级市场表现成为至关重要的影响因素。尤其是下半年，A股加速探底，就在10月份，上证指数时隔一年再度跌破3000点，创业板指也跌破1900点，一度回到2020年3月的水平。这也被认为是8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”的大背景。

不过，尽管二级市场表现较差，在提出“阶段性收紧IPO节奏”之前，A股IPO市场却并未受到多大影响。如果监管层不收紧的话，“今年依然（可能）是500家（新股），也就是说，我们的市场不能对IPO构成约束。”尹中余在电话中向《每日经济新闻》记者表示。

如前文所述，A股市场的新股狂欢仍在不时上演。据记者统计，2023年8月28日至10月31日间，A股市场34家首发新股中，有10家新股在上市首日涨幅超100%，占比近三成，其中还有阿为特在上市首日涨幅超10倍的情况，而在上市首日破发的新股则为7家，仅占年内新股上市首日破发数的13.46%。从这一时段来看，市场上新股少了，新股也更加受到追捧。

对比来看，2023年初至今，恒生指数跌近14%，但港股IPO市场并未单独兴旺。毕马威中国此前发布的报告显示，2023年前三季度，港股市场仅有44家公司上市，募资246亿元港元，同比分别下跌15%和65%，港交所在前三季度IPO首发募资额在全球排名也继续下滑至第八位。

对于A股和港股IPO市场与二级市场关系的不同表现，记者采访的多位业内人士还是将原因放在了市场结构的差异上。一家内地券商的保荐代表人通过微信向记者表示，港股本身发行就难，A股发行其实不难，这主要还是投资人结构的差异造成的。“A股市场资金和投资者更多，资金面要充裕些，并且还是有赚钱效应。而港股则本身发行有难度，并且锁定短，外面筹码多，所以不敢高价发行。”上述保荐代表人进一步表示。

“我理解可能是这么多年来的惯性，之前核准制的时候，上市是稀缺资源，发行的时候也有23倍市盈率限制，以至于只要打新中了肯定能赚，大家形成习惯了。另外，可能还是因为投资者的结构问题，A股散户太多，所以总有人接盘，那机构肯定也愿意高价去买。国外以及香港的成熟市场，新股很有可能根本就卖不出去。”一家上海律所的IPO律师通过微信向《每日经济新闻》记者表示。

在新股高价发行的背景下，2023年9月11日，金帝股份大股东在上市首日就通过转融通将股票出借给机构进行卖空，曾一度引发市场较大争议，直到监管层随后定调涉及到金帝股份的融券业务“符合当前监管规定”，市场才回归进一步的理性思考。

“这种卖空的量其实是很小的，对市场影响远没有舆论宣传的那么大，这也只是一种顺势而为罢了。”资深投行人士王骥跃通过微信向记者表示，A股市场更应该做的是一开始就全流通。

成交额分化为大势所趋

过去两年是A股IPO大年。2020年至2022年各年度，A股市场新增上市公司数量分别为432家、524家、428家，对应的首发募集资金分别为4779亿元、5426亿元、5869亿元，上市新股数和首发募资额在2021年和2022年先后创出历史新高。

那么，如何看待后续的A股IPO市场走势？2021年、2022年火红的市场能复现吗？上述IPO律师向记者表示，其个人认为，近一两年A股IPO市场估计都不会怎么好，不光是二级市场表现的影响，监管层可能会对整个IPO市场，尤其是沪深市场的IPO都有收紧的趋势。

据上述IPO律师了解，现在一些地方政府希望拟上市的企业也考虑北交所。

“今年应该整体行情不行，本身在控制发行节奏。预估明年也不会太好，从目前信息来看，应该IPO就是会收紧。”同样的保守心态，也出现在上述保荐代表人的看法中，“也算是阶段性吧，一般会有一两年的低谷期。”

尹中余则认为，如果二级市场回暖，正常情况下，按照A股市场的逻辑，新股发行少有失败，那以后新股发行肯定会多起来，可能又会回到一年四五百家新股的水平。“但我认为不应该再简单地轮回了，（如果）二级市场好了，就开始猛发新股。”尹中余补充道。

此外，随着A股上市公司数量快速增加，在业内人士看来，市场个股成交的分化也是大势所趋。

记者梳理发现，截至10月31日的60个交易日内，在5297家A股上市公司中，日均成交额在1000万元以下的上市公司有232家，其中绝大部分来自北交所。

除去北交所公司，在5072家沪深交易所上市公司中，日均成交额在1000万元以下的有31家，1000万~5000万元的有1685家，5000万~1亿元的有1355家，1亿~10亿元的有1920家，10亿元以上的有81家。

也就是说，在最近60个交易日内，日均成交额在5000万元以下的上市公司有1716家，占沪深交易所上市公司总数的33.83%。

“日均成交额不到5000万元的上市公司比例已经很大了，1000万元以下的就是流动性极差的公司了。”王骥跃认为，这种成交额分化趋势的持续长期来看将是必然。