2023.05.31

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导读：数家房企的股价连续多个交易日低于1元。

作者 |第一财经 郑娜

A股上市房企退市序幕由曾经的四川“房企一哥”蓝光发展正式拉开。5月30日晚间，*ST蓝光（600466.SH）发布公告称，公司股票将于6月6日终止上市暨摘牌。

2023年以来，众多A股上市房企或因财报、或因内控等问题披星戴帽，叠加销售不振，股价跌跌不休，以致不少地产公司股价低过1元。

紧随*ST蓝光的步伐，濒临退市的A股上市房企名单不断拉长。近期，包括ST泰禾、*ST嘉凯、ST阳光城、*ST泛海等多家房企，发布了“面值”退市的风险提示。根据相关规定，股票收盘价连续20个交易日低于1元面值，交易所可强制股票退市。

危机之中，也有房企在尝试采取多种措施化解“面退”风险，比如不少公司高管或者股东及一致行动人发布了股票增持计划等，以期挽救上市公司的市值，摆脱“1元魔咒”。不过，这些举措效果不甚显著。

业内认为，当前出险房企集中面临的退市危机在预期之内，是房地产此前“高杠杆、高负债、高周转”发展模式的结果之一。

中指研究院企业研究总监刘水指出，出险房企应该尽快达成债务重组方案，恢复企业正常经营，依靠经营回血来化解退市风险。

蓝光成A股首家退市房企

继港股上市的规模房企新力控股被除牌后，*ST蓝光成为A股第一家退市的房企。

*ST蓝光在30日晚间的公告中称，收到上交所《关于四川蓝光发展股份有限公司股票终止上市的决定》（上海证券交易所自律监管决定书〔2023〕115号），上交所决定终止公司股票上市。

退市的直接原因是面值低于1元。今年4月6日-5月9日间，*ST蓝光的股票连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元。这一情况符合上市规则中股票终止上市的情形。

根据规定，*ST蓝光的股票不进入退市整理期交易，上述公告之后的5个交易日内，上交所对*ST蓝光股票予以摘牌，终止上市。

自5月10日起，*ST蓝光已停牌，股价停在前一交易日的0.4元/股。同月23日，该公司聘请山西证券作为主办券商，为退市后进入股转系统做好相关工作。

据披露，在股票被终止上市后，蓝光方面将安排股票转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让，保证公司股票在摘牌之日起45个交易日内可以挂牌转让。

作为此轮房地产行业出清过程中较早爆雷的开发商，2021年正式宣布债务违约的蓝光发展此前也采取了资产出售等方式自救，但皆无疾而终，9年上市路也将正式划下句点。

与*ST蓝光相似，深陷债务违约、亏损泥潭披星戴帽的A股上市房企不在少数。

据克而瑞不完全统计，已有约10家房企的股价连续低于1元。其中，*ST中天、ST美置等也已触及交易类强制退市规定，目前已停牌，等待交易所的最终决定。

就在*ST蓝光宣告退市的同一天，*ST嘉凯发布风险提示公告，公司股票收盘价已连续19个交易日低于1元。31日，*ST嘉凯封跌停板，报0.49，退市已成定局。

此外，ST阳光城、*ST宋都、ST粤泰、ST美置、ST泰禾等上市房企的股票收盘价，也已连续10个交易日低于1元。

刘水指出，对出险房企来说，上市公司退市对公司负面影响明显，主要表现在公司融资渠道受限，增加公司资金链紧张的风险，影响公司投资活动；公司价值的估值降低，股东利益受到损害，影响投资人信心；公司的声誉受损，从而拖累品牌和产品的美誉度、忠诚度，对项目销售产生不利影响。

多家公司启动保壳行动

为了摆脱“1元魔咒”的困扰，也有上市房企自救，采取多重挽救市值的举措。富豪许荣茂旗下的上市房企ST世茂（600823.SH）近来加入了护盘的行列。

5月初，因2022年度内部控制审计报告被出具否定意见，世茂股份被实施其他风险警示，股票简称变为“ST世茂”。

在“戴帽”的影响下，自5月5日到16日的连续8个交易日中，ST世茂均以跌停收盘；此后再遇多个交易日的阴跌，截至5月30日收盘，ST时世茂报1.01元，距警戒线仅一步之遥。

5月30日晚间，该公司发布公告称，为提升投资者信心，公司控股股东峰盈国际或其一致行动人计划自5月31日起3个月内增持公司股票，拟增持金额不低于1亿元（含），且不超过2亿元（含），增持价格不高于1.3元/股。5月31日，ST世茂“一字板”涨停，报1.06元。

试图以相似的手段挽救公司于退市边缘的，还有*ST泛海、ST美置、金科股份等。其中，金科股份虽未披星戴帽，但因被债权人提请破产重整、一系列诉讼等因素，股票接连下跌，5月24日的收盘价径直跌破1元。5月23日、24日，金科先后发布了控股股东、18位高管的增持计划，增持周期均为六个月，增持金额分别为5000万-1亿元、500万-1000万元。

不过，金科的增持动作效用并不明显，市场亦不买帐，近来公司股价仍震荡下行。截至5月31日收盘，金科股价报0.89元，已连续6个交易日股价低于1元。

另一家不愿坐等面值退市的是荣盛发展。2022年以来，与众多出险房企一样，荣盛发展遭遇债务逾期、高额亏损等问题，公司股价阴跌不止。5月24日、25日连续遭遇两个跌停之后，荣盛发展的股价报1.17元，“1元危机”近在眼前。5月26日，荣盛发展以计划收购控股股东新能源资产为由停牌。

值得一提的是，涉足文旅地产的上市公司*ST新联（000620.SZ）在控股股东增持之后，股价连续收获8个涨停。截至5月31日收盘，公司股价报1.44元。

不过，在业内人士看来，增持或停牌以缓解短期退市的压力不是长久之计，缺乏有效的基本面支撑，股价很容易再度滑向1元之下。

刘水向记者表示，高管及股东增持等护盘行为，有助于提振企业发展信心，增强企业发展预期，进而提振股价，短期来看对提振股价走势具有一定作用。但是，长期来看，企业股价走势，还是决定于企业的经营情况，特别是出险房企来说，关键是债务重组的情况，如果债务重组取得明显进展，对于股价走势的影响才是根本性的。

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