文/杨国英

“稳住，活着，这是未来至少5年的关键词。”

——这句话，是我今年屡次与身边朋友分享的，也经常写在公号文章里。

之于国家而言，未来5年，乃至未来8-10年，关键是要稳住。

只有稳住，在下一轮全球经济周期向上到来时，中国才有真正与美国势均力敌的可能性，也才有真正走出中等收入陷阱的可能性。

之于家庭而言，未来5年，乃至未来10年，重中之重就是活着。

活着，才有可能穿越周期。

活着的必要前提，当然是财务健康。

在周期向上拐点没有到来之前，你不能让资产价格的蒸发，过多消耗掉你的净资产，更不能让债务杠杆彻底摧毁掉你的净资产，这样，在本轮漫长的灰色周期结束之后，你才有可能确保阶层不掉队，你才有可能在向上周期真正到来前后，来一波精准的抄底，以再一次实现阶层攀升。

注意，本轮向下周期对资产价格的蒸发，注定是温水蒸青蛙式的。

注意，财务健康，这是任何家庭参与周期博弈的筹码和子弹，守住必要的筹码和子弹，这就是活着。

注意，不要资产类别，在向上周期到来的前后，基于安全边际的较高收益窗口期，在时间节点上是截然不同的。

身处当下这个剧烈动荡的时代，千万不要轻言本轮灰色周期的结束。

本轮灰色周期，事实上，在近现代全球经济史上，都将是极其罕见的，这其中叠加着全球供需结构的失衡和全球阶层分化的严重，当这二者到达爆破临界值时，则必然会派生出全球性的地缘冲突（战争）、民族甚至种族冲突和超级大国的终极博弈。

看看近两年，俄乌战争、中美终极博弈、巴以冲突……

一系列的全球重大事件，无一例外均在证明，一轮漫长的灰色周期已经到来。

这一幕，回顾近现代全球经济史，总共不过仅有三次，现在应该就是第三次。

当然，中国作为一个大国，一个综合国力的超级大国，在本轮漫长的灰色周期中，其最终的表现肯定不会太差——大国，尤其是超级大国，在全球剧烈动荡之中，毕竟具有一定的参与全球再分配的谈判筹码，同时，还享有一定的全球资源虹吸功能。

但是，这并不意外着，在本轮漫长的灰色周期中，中国能够独善其身。

事实上，当一个罕见的剧烈动荡的时代到来后，没有一个国家能够独善其身，也较少有个体和家庭能够独善其身。

何况，我们也有自己的问题，比如不动产的结构性泡沫，比如宏观债务杠杆率的高企，比如在资产价格进入向下通道时如何有效刺激需求。

不容易，真的不容易。

以今年为例，今年，我们的市场利率之低是创近30年纪录的，中美之间的利率倒挂之严重也是创近30年纪录的，地方债发行也是创历史纪录的，仅今年前10个月就已经超过去年全年——我们的地方债余额，更是四年暴增一倍。

但是，即便刺激如此之猛，我们的资产价格也没能真正稳住，股市没有稳住，楼市更是普遍发生较大幅度下跌。

试问，未来5年，乃至8-10年，我们还有刺激空间吗？刺激空间当然还有，但是肯定不会太大，也无法继续太大，否则，负作用将会更加显著、甚至可能会吞噬一切。

所以，对本轮漫长的灰色周期，请不要有任何一丝一毫的侥幸。

侥幸者，在本轮漫长的灰色周期结束之后，必将伤痕累累，甚至会将下一代人的筹码白白葬送。

只有认清了真相，才能预判和更好的应对未来。

而要认清真相，则必须要有足够的全球观和大历史观。

所以，从今年7月开始，我们进行了合计为期一个半月的海外调研，深度调研并近距离感受中资在东南亚的脉动，这是疫情三年之后海外深度调研的继续，这对我们无论是做投资还是从事实业乃至高溢价就业，事实都是极有必要的。

所以，最近半年，我们更是屡次强调全域资产配置的必要性，通过跨品类和合法跨区域的分散配置，以争取尽量安全的投资正向回报。

再说说今天的市场。

1，欧佩克+原则上同意再减产90万桶/日。

在原油价格暴跌、明年可能再度出现供应过剩的背景下，昨晚欧佩克+同意进一步减产，其秘书处在官网宣布，欧佩克+的多个成员国宣布额外自愿减产，总减产量达到220万桶/日，以支持石油市场的稳定和平衡。

在这每日220万桶的减产量中，沙特为100万桶/日，伊拉克为22.3万桶/日，阿联酋为16.3万桶/日，科威特13.5万桶/日，哈萨克斯坦8.2万桶/日，阿尔及利亚5.1万桶/日，阿曼4.2万桶/日。

需要注意的是，沙特减产的100万桶/日是延续了今年7月份开始的减产措施，这意味着沙特明年第一季度产量将与今年下半年一样，维持在900万桶/日的水平。

同时，俄罗斯也宣布将在明年第一季度自愿减产50万桶/日，其中30万桶/日是今年措施的延续，新增的减产量仅为20万桶/日。

综上所述，欧佩克+在本次会议中实际的削减量大部分是今年减产措施的延续，新削减量仅为90万桶/日，这一数字低于市场此前预期的100万桶/日，因此昨晚WTI隔夜原油主力合约下跌达2.7%。

此外，欧佩克+本次宣布的是“自愿减产”而不是“集体减产”，反映了其内部的分歧，使得市场对成员国能否跟进并落实减产产生怀疑，这也意味着，未来原油市场不确定因素增多，波动有望加剧。

2，前11月A股融资规模同比降三成，但融资额仍领跑全球。

尽管今年A股IPO融资额相较去年有所下降，但仍领跑全球，统计数据显示，前11月A股市场股票融资规模达9358.71亿元，较去年同期下降19.52%；其中IPO融资规模3447.64亿元，同比下降了29.67%。

此外，A股定增融资规模在今年前11月也出现了下降，今年以来，实施定增的公司有305家，较去年同期减少了9.5%；定增融资额5757.16亿元，同比下降了5%。

从行业分布来看，今年以来，A股IPO公司主要来自电子、计算机、通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业、医药制造业等高新技术领域，其中新兴产业类IPO公司占比约为90%，这充分体现了国家对高新技术产业的重视和支持。

从企业IPO融资额来看，有106家企业IPO融资额超10亿元，33家超20亿元，15家超30亿元，7家超50亿元，IPO融资额排名前三的分别是华虹公司、中芯集成和晶合集成，分别为212.03亿元、110.72亿元和99.61亿元。

而今年IPO融资同比降三成，也与“巨无霸”IPO少于去年有关，去年IPO前三分别是中国移动、中国海油、联影医疗，合计融资高达952.61亿元。

值得庆幸的是，今年8月以来，监管层面对孱弱的市场终于决定阶段性收紧IPO节奏，这也让短期IPO融资锐减，若未来IPO节奏能够持续减缓，将有利于提升投资者对A股的信心。

3，特斯拉Cybertruck赛博皮卡下线。

经过四年的研发和制造，特斯拉终于开启了旗下纯电动皮卡Cybertruck的首次交付，这一创新性产品的发布再次证明了特斯拉在产品创新方面无与伦比的实力。

皮卡是一个较为庞大的市场，2022年，全球皮卡销量超565万辆，其中北美是最大的皮卡市场，年销售超270万辆，随着电动皮卡的推出，有望引领全球皮卡市场新趋势，据第三方机构统计，目前Cybertruck赛博皮卡的订单量已经超过100万。

据悉，Cybertruck赛博皮卡采用了不锈钢外骨骼车身、装甲玻璃和全地形轮胎，可装载1.13吨的货物，百公里加速仅需2.7秒，超越了保时捷911，拥有跑车级的操控性和优于大多数轿车的转弯半径，这意味着Cybertruck有望颠覆皮卡领域的驾驶体验和行业格局，此外，在性价比方面，Cybertruck相较传统皮卡也具有一定优势。

不足的是，此次交付活动并没有提供续航里程的信息，另外在交付活动之后，特斯拉股价一度下跌约3%，显示出投资者对这款新车信心不足。

但我们认为，Cybertruck的下线具有里程碑的意义，标志着马斯克谋划了十多年的电动皮卡正式步入量产交付阶段。

从Cybertruck目前的订单量来看，Cybertruck的量产有望打开电动皮卡这一细分市场，这也意味着电动汽车正在逐步涌入更多细分市场，同时，这也让中国新能车厂商警醒，除了“内卷”，更应该开辟新的市场空间。

4，良品铺子将实施17年来最大规模降价，最高降幅45%。

良品铺子刚刚完成换帅，11月29日，新任总经理杨银芬向全体员工发布公开信，宣布公司新战略：回归邻家形象，走品质好、价格亲民的路线，随后，公司宣布了17年以来最大规模的降价——门店在售300余款产品会员价平均降价22%，最高降幅45%。

作为中国零食行业的代表品牌，良品铺子一直以高端化定位示人，然而，公司最近的战略调整，直接让外界窥见了它的真实境遇，即面对行业新的竞争形势，公司不得不做出的重大改变。

在消费者越来越注重性价比的当下，各个行业都开始“卷”向平价，比如，刘强东将“低价策略”列为京东零售未来三年最重要的战略，盒马在商超行业发起“折扣”之战，茶饮巨头也相继宣布降价。

在零食行业亦是如此，量贩零食店的异军突起正带领休闲零食行业走向低价，近年来“零食很忙”、“赵一鸣零食”、“零食有鸣”等正凭借低价优势飞速拓店，与传统零食品牌在市场份额上进行激烈竞争。

因此，良品铺子的战略调整也迫在眉睫，可以预见，未来像三只松鼠、绝味食品等这类休闲零食品牌都可能开启降价模式。

然而，值得注意的是，在休闲零食行业，消费者并没有很强的品牌忠诚度，品牌也没有很深的“护城河”，因此，即使这些大品牌放低了身价，也不一定能够迎来反转。