上周（5月22日至26日）A股市场持续震荡调整，成交明显萎缩，市场谨慎情绪有所升温。多家一线私募机构表示，近期A股调整缘于原有人气板块退潮、投资者谨慎情绪、外围市场等多方面原因。整体来看，A股进一步回调空间相对有限。在市场量能下降的背景下，短期赚钱效应或更多体现在成长风格、部分题材等方向。

　　短期市场或延续震荡格局

　　近期，美股持续调整、美国债务谈判、A股原有人气板块交易热情退潮等因素对市场带来一定负面影响。截至上周五（5月26日）收盘，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指、科创50当周分别下跌2.16%、1.64%、2.37%、2.16%和0.14%。从领涨行业来看，以中药为代表的医药、半导体、通信设备等板块表现相对活跃。在市场估值方面，通联数据显示，截至5月25日收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50的市盈率分别处于近三年22.19%、3.97%、0.27%、7.26%的较低历史分位水平。

　　建泓时代投资总监赵媛媛表示，近期国内外双重因素造成了市场表现不尽如人意。一方面，国内经济增速在经历一季度的高速反弹后开始边际放缓；另一方面，海外投资者预计美联储加息周期可能尚未完全结束，对全球股市短期表现和资金流动带来一定影响。展望后市，一方面我国宏观经济刺激政策仍值得期待，另一方面市场短期内可能会延续震荡格局。

　　世诚投资合伙人彭希曦认为，近期A股市场“价量双降”，需要强调的是，部分经济数据以及外部因素扰动已经是“过去式”。展望未来，随着我国经济进一步发力、上市公司业绩向好，将为A股市场运行提供坚实支撑。

　　结构性机会值得期待

　　在具体投资策略方面，赵媛媛认为，国内的货币流动性更显宽松，无风险利率持续下行，在此背景下，市场风险偏好可能会偏向于成长主题风格。此外，北向资金短期流出，也可能强化成长主题相对价值风格的“跷跷板效应”。

　　赵媛媛还认为，在原有人气板块方面，经历市场的一轮较快调整之后，“中特估”板块或已逐步回调到位；AIGC（人工智能生成内容）板块的换手水平依然较高，可能还需要“用时间换空间”。在前期人气板块盘整和结构性分化期间，将重点关注叠加有事件性因素催化的低位个股和主题，如受益于气候及电力需求侧政策影响的电网等板块，以及景气度阶段性见底的半导体等低位科技成长股。

　　彭希曦表示，以AI（人工智能）为代表的数字经济主题投资，今年有望贯穿全年。不过相关公司的业绩兑现可能需要更长时间，期间相关个股可能会有较大波动。同时，优质国企、央企的重估行情，值得重点关注。彭希曦表示，中期来看，数字经济、优质国央企及黄金股是世诚投资重点看好的三大方向。此外，与内需相关的消费和投资板块预计也会提供较好超额收益机会。

　　名禹资产指出，A股可能再次展现出“震荡分化的结构性行情特征”，主要股指可能面临一定压力。从投资机会而言，数字经济和中特估板块需要“更加精挑细选”，短期内重点关注市场交易拥挤度较低的医药、消费、新能源车板块，以及基本面预期边际改善的风电板块。