五巨头9个月营收超2400亿

截至10月30日晚间，A股白酒五巨头——贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖均已发布2023年三季报。从前三季度来看，白酒行业在持续分化，而五巨头强者恒强的态势也在持续。

2023年前三季度，白酒五巨头合计实现营收2447.74亿元，归母净利润合计达1059.09亿元。不过，对比之下，五巨头前进的步伐也有快有慢。

2023年前三季度，贵州茅台实现营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%；归母净利润为528.76亿元，同比增长19.09%。同期，五粮液实现营业收入625.36亿元，同比增长12.11%；归母净利润为228.33亿元，同比增长14.24%。

贵州茅台前三季度营收突破了千亿，而五粮液与贵州茅台的差距在拉大。

同期，洋河股份的营业收入突破了300亿元，达到了302.83亿元，同比增长14.35%；归母净利润为102.03亿元，同比增长12.47%。

而山西汾酒同期实现营业收入267.44亿元，同比增长20.78%；归母净利润为94.31亿元，同比增长32.68%。泸州老窖实现营业收入219.43亿元，同比增长25.21%；归母净利润为105.66亿元，同比增长28.58%。

按照营收规模排名，2023年前三季度，这五巨头的排名依次为贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖。

不过，如果按照归母净利润排名的话，这五巨头的座次为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒。虽然洋河股份与泸州老窖的差距很小，但泸州老窖处于领先地位。

可以看出，按照营收的排名次序与按照归母净利润的排名次序是不一样的。

2021年，泸州老窖归母净利润反超了洋河股份，成了行业老三，2022年同样是老三。在2023年上半年，洋河股份的归母净利润再次实现反超，成为老三，但是，从前三季度来看，泸州老窖再次实现了反超。

从前三季度整体来看，山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖的业绩保持了较高的增速，而五粮液与洋河股份，相较之下，增速不如前三者。

追不上的茅台，被追赶的老三

今年，在外部环境发生了变化，白酒行业进入新一轮调整期的情况下，市场普遍存在价格倒挂现象，且“去库存”成为白酒行业2023年的主题。

但是，在行业马太效应之下，五巨头还在疯狂吸金。

不管是从前三季度还是单从第三季度来看，五粮液虽然在追贵州茅台，但是依然难以望其项背。

第三季度，贵州茅台营业收入为336.92亿元，同比增长14.04%；归母净利润为168.96亿元，同比增长15.68%。而五粮液实现营收170.3亿元，同比增长16.99%；归母净利润为57.96亿元，同比增长18.57%。

在第三季度，贵州茅台整了很多活儿。9月4日，瑞幸咖啡与贵州茅台联名推出的酱香拿铁正式在瑞幸门店开卖；9月16日，茅台与德芙联名推出的茅小凌酒心巧克力正式开售。

茅台总是能带动很多话题并引起热议。在第三季度，白酒行业话题度最高的，应该就是茅台了。

第三季度，贵州茅台的营收相当于两个五粮液。

除了两个“酒王”的你追我赶之外，其他三巨头之间的竞争也越来越激烈了。

洋河股份第三季度实现营业收入84.1亿元，同比增长11.03%；归母净利润为23.41亿元，同比增长7.46%。而山西汾酒第三季度实现营业收入77.33亿元，同比增长13.55%；归母净利润为26.64亿元，同比增长27.12%。

泸州老窖第三季度实现营业收入73.5亿元，同比增长25.41%；归母净利润为34.76亿元，同比增长29.43%。

在2022年上半年，山西汾酒营收反超泸州老窖。白酒行业上市公司营收前五的座次排名变成了贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖。

如果单看2023年第三季度，洋河股份、山西汾酒、泸州老窖这三大巨头的营收依然延续了上述座次。但是，归母净利润的排序已变为泸州老窖、山西汾酒、洋河股份。

在高端市场拥有一席之地的泸州老窖在第三季度实现了较大的增长，山西汾酒在第三季度同比降速较为明显，但净利润增速也达27%。

从2023年前三季度整体来看，泸州老窖、洋河股份、山西汾酒的归母净利润差距很小。如果未来大体上延续上述增速的话，白酒五巨头的归母净利润座次很可能将再次发生变化。

作者 | 雷彦鹏

编辑 | 陈 芳

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