10月27日晚，中国功能饮料第一股东鹏饮料（605499.SH）发布了2023年第三季度报告。报告期内，公司营业收入为86.41亿元，同比增加30.05%；归属于上市公司股东的净利润16.56亿元，同比增加42.05%。

随着消费场景与产品功能的不断丰富，中国功能饮料市场的增长潜力将进一步得到释放，中商情报网数据显示，2025年中国功能饮料市场规模预计超过1800亿元。

财报显示，东鹏饮料今年实现了稳定增长，前三季度营收和净利润，均已超过去年总和。在渠道上，东鹏饮料注重多渠道协同发展，除了深耕传统线下渠道外，还积极探索直播带货等营销模式；在品类上，东鹏饮料在夯实第一曲线东鹏特饮的情况下积极培育第二曲线，产品矩阵不断丰富。

截至10月27日收盘，东鹏饮料股价为190.02元，较上一个交易日增长3.94%，总市值为760.10亿元。

逆势高速增长

作为功能饮料市场的龙头企业，今年前三季度，东鹏饮料延续了高速增长的态势，主营业务收入为86.34亿元，同比增长30.16%。

在毛利率方面，2023年1-9月，公司营业成本同比增加28.33%，毛利率由去年同期的41.75%上升至42.52%。对此，东鹏饮料在财报中解释称“主要得益于聚酷切片等原材料采购价格较去年同期下降较多，抵销了白砂糖价格上涨带来的影响，带动了毛利率整体上升。”

信达证券研报指出，白砂糖和PET是东鹏饮料成本的主要构成，三季度成本走势有所分化，白砂糖价格同比上涨20%-30%左右，PET现货价同比下降15%-20%左右，PET价格下降有所缓解白砂糖价格上涨的压力，因此毛利率同比有所改善。

目前，东鹏饮料的主营业务为饮料研发、生产及销售，主要产品包括东鹏特饮、东鹏大咖、东鹏补水啦、包装饮用水等，其中东鹏特饮是公司的核心产品。数据显示，今年前三季度“东鹏特饮”系列产品销售收入为79.94亿元，同比增长25.06%。

一般来说，能量饮料在小型超市、食杂店、大卖场占据较大份额。近一年来，能量饮料市场销售额微幅下滑，销售量逐年上升。数据显示，2022年7月-2023年6月，国内能量饮料市场销售额同比下降1.2%，但销售量同比增加了0.8%。

东鹏特饮则逆势上涨，市场份额稳步提升。据统计，2022年7月-2023年6月，东鹏特饮销售额份额占比达28.5%，同比上升3个百分点；销售量份额占比为39.6%，同比上升5.3个百分点；在广东、广西、江西的销额份额占绝对优势，在浙江、福建、四川、重庆、陕西五省表现较好，具有较强增长潜力。

作为一家从广东起家的民营企业，东鹏饮料近年在精耕广东市场的同时，还积极开拓全国市场，并逐渐取得一定成效。分地区来看，今年前三季度，广东营销本部营收为29.40亿元，占比由40.29%下降至34.05% ；全国营销本部营收为47.25亿元，占比从49.41%上升至54.73%。可以看出公司全国化发展的进程较为顺利。

虽然广东市场仍然是东鹏饮料营收占比第一的地区，但是省内也存在增长不平衡的情况，尤其是珠三角和粤西、粤北有较大差异。此前，东鹏饮料曾表示“在老品持续增长的情况下，积极推动新品的发展，同时还会开拓一些其他渠道，挖掘新的消费场景，如餐饮渠道、美团优选、多多买菜等家庭消费的新型渠道。”

事实上，终端网点的持续开拓，也是驱动东鹏饮料业绩增长的重要因素。相关数据显示，其网点数量由2021年12月31日的209万家增长至2023年6月30日的330万家，增长率为57.89%。截至今年6月30日，东鹏饮料有2796家经销商，覆盖了全国100%的地级市。

东鹏饮料集团副总裁、董事会秘书刘丽华提到：“公司终端网点还将持续增加，并持续完善销售网络的全国布局，加强渠道建设，保障市场供应，积极研发健康功效饮品，满足消费者多元化的消费需求。”

据了解，目前东鹏饮料已建成投产七大生产基地，伴随不断增长的市场需求，为了保障市场产品供应，公司在浙江衢州和湖南长沙前瞻布局了生产基地，其中浙江生产基地预计在今年底投入生产，长沙生产基地预计明年投产。

深耕多品类战略

近年来，东鹏特饮积极培育第二曲线产品。从2021年开始，陆续推出东鹏气泡特饮、东鹏大咖、生榨油柑汁，以及今年第三季度推出的东鹏大咖“生椰拿铁”、东鹏补水啦“青柠口味”、无糖茶“乌龙上茶”等，产品矩阵不断丰富。

三季报披露，公司核心品类“东鹏特饮”系列产品的销售收入占比由96.36%降低至92.59% ；“其他饮料”销售收入为6.40亿元，同比增长165.35%，占比由3.64%提升至7.41%。

据悉，目前东鹏饮料已经储备了不少新品，未来的发展路径是构建“东鹏能量+”产品矩阵，围绕能量饮料进行创新升级。通过孵化新品，不断扩大产品竞争边界，积极培育第二曲线产品。数据显示，今年前三季度东鹏饮料研发费用为0.43亿元，同比增加17.35%。

东鹏饮料在8月的投资者关系活动记录表中曾就提到，公司在新品研发前会非常注重市场洞察及消费者调研，“研发团队每个月走访市场，如闹市区、网红点等年轻人聚集的地方，调研受欢迎的产品，之后也会在这些市场进行盲测，当绝大多数人认为产品的口味可以接受时，才会准备生产。”

通过不断推陈出新以及口味的延展，如推出青柠口味的“补水啦”、丰富无糖茶的口味等，东鹏饮料满足消费者多元化需求的同时，也进一步扩宽了消费群体，完善产品布阵。在刘丽华看来，“公司的补水啦产品全国全面销售，多口味发展，包括西柚口味、青柠口味等，这个市场暂未出现绝对强势品牌，有极大的市场机会。”

今年，东鹏饮料持续围绕“8群20类”重点消费人群开展线上线下的整合营销，随着新品“东鹏补水啦”的上市，通过产品、平面、TVC广告等多维度沉淀品牌资产，通过分众和新潮梯媒投放、入驻核心地铁包站、赞助杭州亚运会、联手王者荣耀顶级职业联赛、植入热播影视剧，并结合各类工具平台如高德、滴滴等对功能饮料重度消费者进行深入的场景化沟通，持续加大了“东鹏大咖”“东鹏补水啦”等第二曲线产品的品牌宣传投放。

弗若斯特沙利文报告显示，在全球前五的能量饮料企业中，东鹏饮料能量饮料的销售量及销售额增速均位列第一。展望未来，刘丽华提到，“实现可持续发展是东鹏饮料的重要战略目标，未来公司会全面实施多品类战略，打造中国领先的饮料集团。”

（内容仅供参考，不作为任何投资建议。）