文/刘振涛

基金经理管理基金的重仓股的持仓频频违规超出限定。

公募行业有一个“双十规定”：一只基金持有同一股票不得超过基金资产的10%;基金公司同一基金经理管理的所有基金,持同一股票不得超过该股票市值的10%。

目前，公募基金三季报露完毕了，我们观察到，三季度，市场上部分基金经理所管的产品不仅顶格持仓核心重仓股，而且还出现了突破10%红线的超限持仓情形。

比如，信达澳亚基金基金经理李博管理的信澳新能源精选混合，三季度持有赛力斯的资产占到了基金资产的10.58%，超过了基金持仓的规定。

更严重的是国融基金的基金经理周德生，他管理的国融融盛龙头严选混合，三季度基金前十大重仓股中，有5只重仓股的持有资产占基金资产比超过10%。

基金三季报显示，2023年三季度，周德生管理的国融融盛龙头严选混合持仓比较集中，前十大重仓股分别为源杰科技、太辰光、天孚通信、中际旭创、新易盛、剑桥科技、华工科技、光库科技、光迅科技、博创科技。

从个股持仓占比来看，源杰科技、太辰光、天孚通信、中际旭创、新易盛5只个股持仓比例违反了行业规定，持仓公允价值占基金净资产比超过10%，其中，源杰科技和太辰光持仓比例超过了12%，最高达12.94%。

值得注意的是，我们发现周德生管理基金持仓超限的现象，不是偶然的，他管理的国融融盛龙头严选混合在之前报告期基金持仓也出现过违规超限的情况。

资料显示，国融融盛龙头严选混合成立于2019年5月29日，距今成立4年之久。在基金运作过程中，基金经历了多位基金经理管理。

2023年2月8日，国融基金发布公告称，因公司工作安排，基金经理冯赟、汪华春离任国融融盛龙头严选混合，基金交由周德生管理。

周德生在管理国融融盛龙头严选混合后，在二季度对基金的持仓进行了较大的调整。在基金二季报中，他表示，二季度，基金持仓进一步聚焦到算力当中弹性较好的光通信产业链。

同时，基金二季报显示，国融融盛龙头严选混合的前十大重仓股中，就有三只个股持仓违规超过了基金资产的10%，分别是新易盛持仓比10.22%，中际旭创持仓比10.13%，源杰科技持仓比10.02%。

对于基金持仓超限的情况，监管部门也有相关的规则安排。据《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等来自于基金管理人之外的因素，致使基金投资不符合规定的比例或者基金合同约定的投资比例的，基金管理人应当在十个交易日内进行调整。

虽然监管部门规定基金经理需要在十个交易日内将基金持仓超限调整完毕，但是从周德生管理的国融融盛龙头严选混合来看，二季度持仓违规超限的重仓股，三季度同样存在超限持仓的问题。

比如，二季度基金持有源杰科技341552股，持有公允价值占基金资产比为10.02%；三季度，基金经理基金没减持而选择了加仓，持有股份达597879股，增加25万多股，持有比例增长到12.94%，超限比例更重了。

而从基金的资产规模来看，二季度末，基金资产规模为9.72亿元；三季度末，基金资产规模为10.17亿元。从规模来看基金资产并未太大变动。

在基金规模并未太大变动下，基金经理没有减持，而是增持，导致了重仓个股两个报告期都出现违规持仓超限的情况，这是否意味着基金经理连十个交易日调整到位的规定也被“突破”了？

基金持仓违规超限的问题，其实多与基金经理的投资风格有关。当基金经理迫于业绩压力或者押注某一赛道时，往往会出现这种情况。

集中持仓或者持仓超限的情况，在投资的赛道处于市场热门板块时，容易取得较好的业绩增长；然而这种情况风险也比较暴露，当投资的赛道回撤波动时，基金业绩也随之大幅波动回撤。

周德生二季度集中持仓算力中的光通信产业，当时该板块是市场上的热门，使得国融融盛龙头严选混合二季度净值涨幅达35.12%，二季度同类中涨幅排名第一。

2022年上半年，国融融盛龙头严选混合净值涨幅达55.57%，表现优秀，是偏股混合型基金中的第二名。

三季度，周德生依旧选择坚守算力中的光通信产业，并且增持个股，使得5只重仓股违规超限。然而三季度该板块回撤波动较大，基金业绩也大幅回撤。

数据显示，三季度，国融融盛龙头严选混合净值下跌超过14%，严重跑输业绩比较基准，基金三季度末年内涨幅大幅回撤，基金净值涨幅为32%左右。

天天基金网数据显示，近1月来，国融融盛龙头严选混合净值下跌超过13%，截至11月10日，虽然该基金年内表现优秀，但年内基金净值涨幅仅剩余11%左右，基金净值回撤较大。

对于国融基金周德生管理的国融融盛龙头严选混合5只重仓股违规持仓超限，以及基金净值三季度以来的回撤情况，你怎么看额？