21世纪经济报道见习记者 崔文静 北京报道

日前，第一创业股权转让终于落下帷幕。北京国有资本运营管理有限公司（以下简称“北京国管”）取代北京首都创业集团有限公司（以下简称“首创集团”），成为第一创业新任控股股东。

北京国管是第一创业近四年以来的第三任控股股东，早在首创集团之前，其控股股东为华熙昕宇投资有限公司（以下简称“华熙昕宇”），后者也是第一创业2016年IPO之前的原始控股股东，截至今年三月，华熙昕宇持股比例已经降至4.99%。

“控股股东从华熙昕宇到首创集团、再到北京国管，第一创业股东国企色彩加强，民企力量减弱。这与近年来诸多券商加强国企股东占比的形势相符。”某头部券商投行保代王宏（化名）告诉21世纪经济报道记者。

王宏同时提到，尽管首创集团和北京国管均为北京国企，但因北京国管由北京市国资委全资控股。第一创业控股股东变更为北京国管以后，有望获得更多来自北京国企的业务机会。

伴随控股股东的变更，第一创业董事会或将换血。日前，已经有包括四名董事（其中一人为独立董事）、两名监事在内的六名董监管成员辞职，其中四人来自首创集团。

控股股东变更至北京国管

早在2022年9月，第一创业即公告称，其第一大股东首创集团与北京国管签署《关于第一创业证券股份有限公司之股份转让协议》，前者拟向后者转让11.0576%的第一创业股份。转让后，北京国管将取代首创集团成为第一创业的第一大股东。

日前，这一股份过户登记终于落定，第一创业控股股东正式变更为北京国管。

北京国管于2008年12月由北京市政府出资设立，股权为北京市国资委100%所有。其发展重点为国有资本运营和股权管理。根据北京国管官网介绍，目前北京国管旗下已经划入包括京能集团、首发集团、首钢集团等在内的13家北京市属企业集团。截至2021年末，北京国管合并报表总资产3.34万亿元，净资产1.18万亿元，实现利润954.38亿元；不含划入企业，资产总额2173.25亿元，净资产1126.86亿元。

在金融领域，北京国管亦有诸多布局，北京金融控股集团有限公司（下称“北京金控”）的全部股权即为北京国管所有，在母基金、PE基金、VC基金等方面同样有所布局。其受托管理北京市政府投资引导基金、城市副中心建设发展基金、京国瑞国企改革发展基金、京国益基金等重大基金，并出资参与组建北京科技创新基金。与此同时，北京国管与凯雷、摩根大通、高盛等世界顶尖金融机构及中信产业资本等国内知名投资机构进行合作，共同发起设立多只基金，重点投向科技创新、节能环保、医疗健康等战略新兴产业。

“第一创业控股股东变更为北京国管以后，有望获得更多来自股东方的业务机会。”多位券商人士告诉记者。

总结来说，机会主要体现在两方面：一方面，北京国管为北京市国资委全资持股，且旗下拥有诸多企业，第一创业有望与更多相关企业建立深度合作；另一方面，北京国管在母基金、PE/VC等方面早已有所布局，其拥有子公司北京金控，后者控股或参股多种类型的金融机构，第一创业有望与更多金融机构合作互惠。

今年5月召开的第一创业业绩说明会上，第一创业总裁王芳也表示，北京国管成为公司主要股东后，可积极调动各方优质资源，进一步推动公司市场拓展与业务发展，强化股东赋能与战略协同，促进公司价值提升与国有资产保值增值。

值得注意的是，在第一创业发布股东变更公告的当日，其包括一名独立董事在内的四名董事，以及两名监事同时辞职，

公开资料显示，四名董事皆为第一创业2021年董事会换届时上任，且除独立董事以外均来自首创集团。三名非独立董事辞职前分别担任投资与发展委员会委员、审计委员会委员和风险管理委员会委员职务。此番辞职后，除了一位原担任审计委员会委员的董事，均不再第一创业继续任职。

两位辞职监事之一同样来自首创集团，另一位则来自北京国有资本经营管理中心。

与此同时，第一创业现任董事长刘学民为1958年生人，今年即将达到65周岁，第一创业内部人士称其将到龄退休。另据知情人士透露，第一创业的部分其他高管大概率也将换任，“有些中高层已经在看新的机会”。

股东国企色彩渐浓

北京国管，已经是第一创业四年以来的第三任控股股东。2019年之前，其控股为华熙昕宇。

第一创业于2016年5月11日上市，彼时，其第一大股东为华熙昕宇投资有限公司（以下简称“华熙昕宇”）。华熙昕宇自2008年起即成为第一创业第一大股东，持股比例16.98%，并于2010年增持至17.12%。此后，由于其他股东的进入或加持，第一创业2016年上市时，华熙昕宇持股比例为15.41%。但在2019年，华熙昕宇却开始大比例减持第一创业，当年持股下降至12.71%，使得原第二大股东首创集团被动成为第一大股东。2022年年末，华熙昕宇持股比例已经仅剩5.69%；今年3月，其持股比例再度降低至4.99%。

如今，首创集团将其所持11.0576%的第一创业股权转让至北京国管，转让后，首创集团持股比例仅剩1.6657%。而首创集团同样为第一创业老股东，早在2005年，首创集团即入股第一创业并成为第一大股东，彼时持股比例高达33.46%。

除了华熙昕宇和首创集团，第一创业IPO发行前的其他前十大股东目前也多数退出，另有部分昔日持股5%以上的原始股东持股比例将至5%以下。而这些减持的股东以民营企业居多。

在民企减持的同时，近年来，包括香港中央结算有限公司（陆股通）在内的多家国企相继增持第一创业。

“相较于大多数上市券商，第一创业的股权结构较为分散，并且原始股东中民企股东占比相对较大。待其上市且原始股东股权解禁以后，包括昔日控股股东华熙昕宇在内的多家民企股东相继减持，个别具有国企背景的股东反而增持，这使得第一创业股东的国企色彩有所加强，对于第一创业来说一定程度上是好事，有助于其获得更多来自股东方的资源加持。”王宏分析道。

股东更迭之间，第一创业近年业绩表现有待提高。以净利润为例，在券商行业整体净利润同比增长11.91%的2021年，其净利润出现了6.28%的下滑。2016～2018年，证券行业整体业绩持续下调，第一创业净利润也由2015年的10.38亿元持续下降至2018年的1.32亿元，2020年升至8.79亿元，较2015年净利润仍有1.59亿元的差距，经过2021年～2022年两年的下降，2022年第一创业净利润降至4.65亿元，不足2015年时的一半。

不过，今年一季度，第一创业经营数改善较大，实现营业收入6.92亿元、净利润1.73亿元，较去年同期分别大增30.17%和109.12%。

此番新股东北京国管的到来，也被视为有望为第一创业的业务开展带来更多机遇。

“第一创业控股股东2019年时虽然发生变更，但仅为第二大股东升任第一大股东，并无新股东进入，也就无法为公司注入更多资源。此次控股股东北京国管为第一创业新进股东，且自身实力雄厚，原控股股东首创集团也未完全退出股东之列，第一创业目前正站在新的路口，或将获得更多展业良机。”王宏表示。

中小券商大股东频变

第一创业控股股东四年内两次发生变更，看似频繁。但于中小券商而言，近年来股权变更乃至控股股东更迭却并不鲜见。

根据记者梳理，最近一年以来，除第一创业以外，至少还有6家券商控股股东完成变更或正在变更推进中。

2022年7月6日，国盛证券母公司国盛金控公告称，由江西省交通投资集团等5家公司组成的联合体斥资88.79亿元受让国盛金控50.43%股权，若上述事项进展顺利，国盛证券的实控人将变更为江西国资。

同月27日，网信证券100%股权变更至指南针名下。2023年1月12日，网信证券更名为麦高证券。更早间的2022年2月10日，指南针被确定为网信证券重整投资人，指南针欲斥资15亿元拿下网信证券。

2023年2月，证监会核准北京华融综合投资有限公司成为恒泰证券主要股东，核准北京金融街投资（集团）有限公司（下称“北京金融街投资集团”）成为恒泰证券、恒泰长财证券、新华基金实际控制人；恒泰证券第一大股东正式从天风证券变更为北京金融街投资集团。

同月10日，武汉金融控股集团（下称“武汉金控”）并购九州证券工作全面完成，九州证券实际控制人变更为武汉金控。

3月15日，国联证券控股股东无锡市国联发展(集团)有限公司（下称“国联集团”）拍得民生证券34.71亿股股权，有望成为民生证券第一大股东。

针对近年来中小券商主要股东频繁变更的原因，王宏分析道：“一定程度上受券商马太效应加剧、中小券商生存空间挤压影响。一方面，一些股东在券商业绩承压之下选择减持；而另一些股东、尤其是具备国企色彩的股东，则希望在券商板块更多布局，因而积极入股证券公司。另一方面，中小券商为了获得更多发展机遇，寻求更多资源支持，也欲求更有实力的新股东加入，尤其是自身实力雄厚、能够带来更多资源加持的国企股东。”