文 | 彭容

编辑 | 彭孝秋

硬氪获悉，纳百川新能源股份有限公司（以下简称“纳百川”）于9月底向创业板递交招股书。近日，纳百川收到深交所发出的第一轮问询。

纳百川主营热管理相关产品的研发、生产和销售，是浙江省“专精特新”中小企业。主要产品包括电池液冷板、燃油汽车发动机散热器、加热器暖风等，应用于动力电池、燃油汽车和储能等领域。

业绩方面，2020-2022年，纳百川营收分别为1.98亿元、5.2亿元和10.31亿元，近三年复合增长率为127.95%；扣非净利润分别为0.02亿元、0.38亿元和1.11亿元，近三年复合增长率为611.36%。2021年，纳百川业绩爆发，营收同比增长161.95%，扣非净利润暴增超10倍。

图源招股书

作为新能源汽车动力电池系统的关键组成部分，电池液冷板是纳百川的主要产品，下游客户为动力电池厂商和汽车整车厂商。2020-2022年，该类产品的营收分别为0.97亿元、3.49亿元和8.04亿元，占比分别为49.89%、69.36%和79.79%，占比逐年升高，可见纳百川在新能源汽车领域的声势渐长。

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在燃油汽车领域，纳百川的产品包括燃油车发动机散热器和加热器暖风，可分为装配式和钎焊式等。2020-2022年，纳百川的燃油车热管理部件分别实现营收0.95亿元、1.39亿元和1.63亿元，占比分别为48.41%、27.68%和16.21%，占比逐年走低。

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客户方面，纳百川在2012年就和宁德时代开展合作研发。2020-2022年，宁德时代连续3年成为纳百川的最大客户，贡献营收分别为0.26亿元、1.58亿元和3.89亿元，占比分别为13.09%、30.47%和37.77%，交易额和占比都逐年增加。

值得注意的是，纳百川的前5大客户中，宁德凯利、宁德聚能和浙江敏盛都是电池箱体厂商，它们的产品最终也将销往宁德时代等电池制造商。由此，纳百川和宁王的“情谊”就更深了。

在国内新能源汽车动力电池热管理领域，纳百川的产品已进入特斯拉、蔚来、奔驰等多家知名主机厂。从招股书列出的重要合作伙伴来看，纳百川对汽车大厂的吸引力不可置否。

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纳百川的竞争对手主要包括三花智控（002050.SZ）、银轮股份（002126.SZ）和方盛股份（832662.BJ）。其中，三花智控是全球制冷控制元器件龙头企业，9类主导产品的市场占有率全球第一。2022年，三花智控的汽车热管理业务实现营收75.14 亿元，是纳百川的7倍之多。

纳百川的创始人是陈荣贤，20岁开始打工，历经鞋厂、服装厂和汽配厂。2004年，投资创办浙江纳百川，弟弟陈荣波任技术总监。2007年，由妻子张丽琴、大舅子张传建和陈荣波共同出资580万元，创办泰顺纳百川，是纳百川的前身。2020年，儿子陈超鹏余也加入了纳百川，现任董事。

目前，陈荣闲一家三口共持有55.58%的股份，是纳百川的实际控制人。细数纳百川的股权结构，张传建持有13.31%的股份，是第二大股东；陈荣波持有10.56%的股份，是第六大股东，可见纳百川的家族氛围浓厚。

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在纳百川的高层中，有3位来自孝感华工高理电子，该公司的股东是被称为“中国激光第一股”的华工科技（000988.SZ），是华中科技大学校办企业。在这3位另谋高就的人中，大专学历的郑兴楚曾在富士康当了12年的生产课长，经历丰富。

本次上市，纳百川拟募集资金8.29亿元，主要用于在安徽滁州和浙江泰顺的生产基地建设。此前，纳百川已拥有5家全资子公司，遍布安徽、浙江、上海、四川。2022年，纳百川的产能利用率达102.11%，扩产是稳住市场地位的不二选择。

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招股书显示，预计到2025年，我国储能电池热管理市场规模将达到164亿元。2022年，宁德时代的储能电池出货量为53GWh，以43.4%的市占率强势登顶，连续两年排名全球第一。

2022年，纳百川和大客户宁德时代签订战略合作协议，二者长达11年的合作还将延续。背靠宁王这个“大树”，纳百川想要“乘凉”并不简单。