文/金华

2019年10月，公募基金投顾业务试点正式开启，2023年10月公募投顾业务迎来四周年。值此之际，2022年5月上线的国金100基金投顾也已上线一年有余，并凭借在投顾两端为投资者提供的优质资产管理服务，获得了诸多投资者认可。

市场回顾与展望

当前，A股市场迎来了2023年收官季，同时也处于持续调整阶段，国金100投研团队回顾9月市场。

股市方面，A股高开低走、整体维持弱势调整，主要是受海外货币政策继续紧缩担忧加剧的影响，对冲了国内地产与活跃资本市场落地带来的利好。煤炭、医药生物、石油石化分别上涨9.6%、4.3%和2.8%，位列申万一级行业涨幅前三位，传媒、美容护理、电力设备、房地产等跌幅超过5%。

综合来看，表现较好的行业大多具备低估值、高股息、超跌等特点，反映了当前市场的防守特征。

债市方面，9月债市整体有所回调，中债-新综合财富（总值）指数下跌0.58%，中证全债下跌0.39%。伴随9月14日央行宣布降准0.25个百分点，企业盈利、PMI均显示经济复苏势头良好，尽管月初资金面收敛幅度一定程度上超出预期，但随着季末央行连续大额净投放，月末有所缓和，全月净投放11090亿元，后续进一步边际收敛的空间预计有限。

在此背景下，展望未来市场，国金100投研团队认为：从宏观经济角度来看，分子端CPI、PPI环比增速均已转正；消费环比向好；高技术产业投资保持2位数增速；1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额降幅大幅收窄，8月当月工业企业利润同比大幅增长17.2%；9月制造业PMI重回景气区间，非制造业PMI再度回升。分母端，合理充裕的货币政策及低企的利率对市场及估值或构成支撑。

股市方面，3000点附近或接近估值底，而持续出台稳定经济与市场的政策措施使政策底已成共识，上证指数下行空间或有限，等待积极信号逐渐显现。

债市方面，供给压力仍存，地方专项债有4000亿待发，节后特殊再融资债券重启发行；国债单只规模扩容，好在四季度发行支数相对符合预期；四季度利率债净融资或在3万亿附近，单月或接近1万亿，高于往年同期水平，“宽信用”政策可能继续发力。

因此，国金100投研团队未来首先关注经济数据表现。当前经济数据环比读数或延续强韧，但向上的弹性或仍然不强，对债市短期内指引有限；同比读数方面，四季度投资基数整体略高于上半年，为完成全年5%的经济增速目标，财政可能会继续发力托底投资，但在四季度内生动能不明显走弱的前提下目标完成难度相对不大，政策或仍相机抉择。同时关注特别国债是否落地。根据预算调整流程，10月下旬人大常委会是跟踪政策是否落地的重要时点。短期债市逐步进入宽信用观察期，但也不排除政策进一步加码的可能，长端预计维持高位盘整态势，资金修复下短端或修复确定性更高，信用票息或更加稳健。

国金100基金投顾是国金证券集合研究所、财富管理等多条业务线力量，搭建的从投研到资产配置，再到投资者服务与陪伴的全天候基金投顾服务。当前，国金100已经陆续向投资者提供了十余种基金投顾策略，包括货币、债券、股票等多类资产，同时也涵盖了现金理财、养老等多个生活场景，基本能够匹配普通投资者的常见理财场景。

国金证券是较早深度耕耘金融科技与财富管理的券商，积累了庞大客户群，并拥有丰富的客户服务经验与细分场景下的财富管理能力。

据了解，此次国金100基金投顾成立满一周年后，为向投资者提供更好的服务，正尝试内部“体验官”角色，体验顾的服务，让投顾陪伴能够真正想客户所想，忧客户所忧，践行普惠金融使命，为投资者实现更多美好投资理财愿景。

编辑‬：冯磊‬