南方财经全媒体记者彭敏静 珠海报道

中国财富管理市场迎来了新增长机遇。

麦肯锡数据显示，截至2022年底，中国居民个人金融资产已接近250万亿元，成为全球第二大财富管理市场。未来10年，预计个人金融资产将继续以9%的年复合增长率平稳增长，到2032年全国整体个人金融资产将达到571万亿。

在中国资本市场的各类金融产品中，ETF是最亮眼的品种之一。2023年，ETF驶入了快车道，份额和规模逆市不断增长。根据《ETF市场发展白皮书（2023年6月）》，截至今年6月底，深沪两市ETF（除货币基金）产品数量为779只，较2022年末增加45只，资产规模达15585亿元，较2022年末增长2195亿元，产品数量资产规模均再创新高。

随着客户对资产配置和专业投顾的需求与日俱增，券商需要具备哪些能力？作为ETF交易的独家经营机构，券商应该如何走出自己的财富管理差异化路径？

近日，华金证券首席财富官、财富管理总部总经理刘明军在接受南方财经全媒体记者专访时表示，就券商行业整体来看，财富管理收入仍然是券商的主体收入之一，券商需要将其经纪业务从简单的通道服务向专业化的增值服务转型，将基金代销平台、券商研究、证券投顾三个角色与能力有机融合，充分发挥证券投顾牌照优势，立足以客户为中心的买方服务思维。

“华金证券坚持将ETF作为财富管理的核心战略，布局从ETF首发到持续营销的全业务链条，不断融入ETF生态并培育布局适合财富管理客群的特色化产品。”在刘明军看来，券商能够在乘上ETF蓬勃发展东风的同时，建立各个环节的协调机制，探索新的商业机制，发挥平台思维、生态思维，寻求更进一步的生态圈共赢模式。

（华金证券首席财富官、财富管理总部总经理刘明军，受访者供图）

“千人千面”财富管理需求下券商谋求转型

南方财经：近几年，从头部券商到中小券商正力推财富管理转型。券商的财富管理转型面临哪些难点？华金证券是如何应对？

刘明军：当前券商财富管理转型存在三方面难点，一是产品与服务的同质化，二是一些券商金融科技投入大但赋能转型效果不明显，三是专业化人才储备不足。

为应对这些难点，华金证券不断拓展管理人伙伴，不断丰富各类策略，不断延伸业务范畴。此外，通过与行业头部公/私募基金、信托公司、基金子公司等多类型优秀管理人展开深入合作，发挥“金融+科技”的整体性、系统性优势，面向个人投资者、专业投资者和机构投资者提供综合特色化服务。

南方财经：当前粤港澳大湾区金融市场正加强互联互通，如何看待粤港澳大湾区的财富管理发展趋势？券商应如何抢占财富管理业务的新机遇？

刘明军：粤港澳大湾区是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，天然的区位优势和投资者对财富管理规划的具象化、差异化，都让大湾区财富管理需要匹配起“千人千面”的需求。券商需要发挥专业优势，将财富管理、证券交易、投资顾问等多项服务融合，联接公募基金、私募基金、多元资管机构，以专业的服务能力和领先的投资工具，为财富管理客户提供了特色化产品和服务。

南方财经：华金证券旗下的财富管理业务和其他主要业务是怎样一种关系？

刘明军：对于华金证券而言，我们以特色的ETF业务为例。由于ETF本身虽是基金却又能在场内交易，品类众多，投资用途广泛，可作为各类资管产品的底层资产，还可以成为融资融券标的。这意味着，除了产品代销外，我们的财富管理业务还涉及传统经纪业务、信用业务、自营、资产管理还有研究服务。显而易见，ETF业务的发展，离不开上述各项业务。反过来，ETF业务的大发展也能显著促进上述各项业务，当资产规模和客群大幅增长后，自然就会衍生出更多的业务需求，可以带动更多的业务，比如投行。

预计A股ETF发展空间或能达到十万亿级别

南方财经：ETF份额规模逆势扩容背后有哪些驱动因素？

刘明军：一是国家战略，ETF能够促进更高效的资源配置，支持实体经济尤其是支持科技创新。近几年，ETF的发展也获得了政策的重点支持，保障ETF健康发展的各类制度、规范和文件陆续推出。例如今年8月上交所修订发布的指数开发指引里将非宽基ETF开发周期缩至3个月，大幅提升了ETF开发效率，丰富优质产品供给的同时，提高了行业对ETF产品创新的积极性。

二是ETF自身的特征优势，包括费用低廉、交易便捷、投资透明、风控优势和丰富多样性等，使其成为一个很好的底层资产。

三是ETF独特的交易规则，即一级市场申赎和二级市场交易并行，能够进行多资产，多策略的投资，延伸出短期交易，中期轮动，长期配置，套利交易，对冲交易等一系列投资策略，更好地满足各类投资者的需求。

四是ETF商业模式的优势，健康可持续的ETF生态圈能够实现其各个环节中投资者、基金公司、券商、资管机构、服务机构等各个参与方的多方共赢。

南方财经：近年来华金证券在财富管理方向上将ETF作为发力点，努力打造“ETF生态圈”。华金证券将ETF作为发力点是出于哪些考量？华金证券构建的ETF生态圈有何特色，能破解哪些痛点？

刘明军：华金证券将ETF作为发力点正是看中ETF的巨大发展潜力。伴随着近些年中国资本市场投资者的日益成熟，ETF凭借其费用低廉、交易便捷、投资透明等特征，越来越受到大众投资人群的青睐。结合美国、中国台湾等成熟资本市场中ETF产品的发展历史，我们可以预计，未来A股的ETF发展空间或能达到十万亿级。其一级市场申赎和二级市场交易并行的独特交易规则也能延伸出能够满足各种不同资金配置需求的丰富策略。

ETF生态具有增长空间巨大、参与方众多业务面广、策略纵深丰富的特征，未来将在居民理财、机构投资和各类资金的资产配置中承担越来越重要的角色。

南方财经：华金证券主要采取哪些策略？

刘明军：在财富管理业务的产品布局上，华金证券拿出了“哑铃式”策略，即一手阿尔法绝对收益，一手贝塔ETF，以及阿尔法加贝塔的复合模式。通过把基于ETF投资的多策略产品注入到财富管理生态中，华金证券的财富管理已形成了独特的业务优势。

南方财经：我国ETF市场还面临着哪些挑战和痛点？你对ETF市场发展有何展望？

刘明军：长期而言，作为最佳贝塔工具的ETF还是有赖于一个持续向好的市场环境。目前投资者对ETF的理解和应用还不够，机构参与还不太普及，个人投资者数量增长较快，但总量仍然较小。个人投资者投资策略单一，且主要还是炒作为主。

为此，专业机构需要提供更好的工具和服务，尤其是直接面向客户的券商迫切需要提升专业服务能力，包括投教、投研、投顾、工具的开发。ETF业务复杂，需要多方参与，需要形成高效的合作机制，也就是共建一个完整的生态圈，才能更好地发挥产品价值，解决小微品种过多的问题，做大做强整个ETF行业。