两年前，蓝光发展被誉为A股市场上投资价值最好的十大中国开发商之一。然而，令人震惊的是，仅仅两年后的今天，这家四川开发商的股价接近零，将在下周二在上海退市。

自4月6日起，蓝光发展的股价连续20个交易日低于1元人民币，触发了中国股票交易所设定的退市阈值。根据周三的一份文件，蓝光将在上海市场上市九年后于6月6日失去上市地位。

更多的开发商可能面临同样的命运。深圳证券交易所本月告知贵州省的中天金融和武汉的美好置业，打算将其退市。接下来可能是泰和集团和嘉凯城；它们的股价已经连续18天和20天低于1元。截至周三，还有五家房地产股票的交易价格低于1元。

面临退市的开发商的特点是“高周转和无限制扩张”，58安居客房地产研究院首席分析师张波表示，销售放缓对开发商的流动性造成了压力。

“过去几年，受行业格局和融资环境的影响，低级城市的销售困难，高周转模式已经完全被阻断。”

2020年，蓝光发展的销售额超过1000亿元，被中国企业评价协会和中国指数研究院评为最具投资价值的上市开发商之一。那一年，它新增了60个新项目，其中80%位于全国各地的新兴城市

然而，事情很快就恶化了。次年，销售额下滑了一半，降至460亿元，然后在2022年暴跌至不到十分之一，只有50亿元。

“再融资环境没有改善……导致公司的流动性流动压力，”蓝光在其2021年报告中说，并补充说，它最终在7月违约支付了1.39亿美元的债券。次年，它承诺“使用我们有限的资源来最大化项目交付”。

开发商的债务问题和对房屋的需求减弱，特别是在较低级别的城市，打击了房地产行业——这曾是中国经济的增长引擎。