昨日A股5月收官战，三大指数集体收绿，沪指险守3200点关口。券商板块延续低迷走势，中证全指证券公司指数单日收跌0.60%；月度表现来看，自5月9日触及阶段高点以来，券商板块近3周连续回调，已回吐前期全部涨幅，中证全指证券公司指数5月累计收跌3.81%。

值得注意的是，昨日尾盘多只券商股异动拉升，截至收盘，中金公司涨超3%，方正证券涨2.5%，国投资本、南京证券涨逾1%。

消息面上，明晟指数（MSCI）公布了2023年5月全球指数系列季度调整审议结果，相关调整结果于昨日（5月31日）收盘后正式生效。经过本次调整，MSCI中国指数新纳入了三只券商股，分别为方正证券、南京证券和国金证券。

部分个股尾盘上行或与本次调仓冲击有关。市场分析人士指出，MSCI指数新纳入个股在一定程度上反映了目前的行业形势，券商一季度业绩显著回暖。

以中证全指证券公司指数囊括的49家上市券商为例，其中28家一季度归母净利润实现翻番，占比过半。以整体口径计算，一季度合计归母净利润达460.87亿元，同比增长88.3%。

尽管二季度以来，受国内经济数据低于预期及外部扰动，近期市场大幅调整，投资者风险偏好下行，沪深两市成交额回落，券商板块表现与市场景气度直接相关，板块短期承压。但需要注意的是，当前证券行业正处于高质量转型发展的关键时期，全面注册制落地、资本市场长期向好，头部券商竞争力加速提升，未来行情仍有机会。

财通证券预计，中性假设下，证券行业2023全年净利润同比增长41%。行业年化净资产收益率（ROE）有望回升至7.4%，基本持平2020年（全年平均市净率均值1.8倍）。当前券商板块处于业绩触底反转过程，板块估值有望抬升。

招商证券指出，业绩方面，券商一季报实现了低基数高增长，盈利和估值错配显著，在市场信心回暖、经济复苏、流动性充裕以及利好政策的出台的背景下，交投活跃度及风险偏好逐渐修复，券商板块估值修复空间进一步放大。

华泰证券认为，市场指数和景气度波动、短期不确定性仍存，但中长期看股市从当前低位向上修复的预期不改，投资业绩未来有望持续改善。且监管持续引导资本市场及行业高质量发展，后续有望继续为券商带来政策红利。同时，伴随大财富管理、机构业务及国际化深耕布局，金融科技优化经营效率，未来头部券商ROE有望上行并推动估值中枢上移。看好券商左侧配置机遇。

值得注意的是，伴随着市场的快速回调，券商板块估值再次回落至低位水平。截至5月31日，中证全指证券公司指数最新市净率PB（LF）仅1.28倍，逼近去年11月水平，处于近10年8.17%分位点，较估值中枢1.79倍，有近40%的上涨空间。

实际上，自上周起，抄底资金已陆续进场，板块代表ETF——券商ETF（512000）单周（5.22-5.26）获资金涌入10.13亿元，单周吸金额位居全市场行业ETF前列。本周资金再度逢低布局，券商ETF（512000）昨日再获1.63亿元净申购，近两日资金连续增仓3.03亿元。

看好券商板块估值修复行情的投资者不妨关注券商ETF（512000）。资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。根据基金管理人的评估，券商ETF风险等级为R3-中风险。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金过往业绩并不预示其未来表现！基金投资需谨慎。