新的一周开启，A股市场延续震荡，沪深股指有所分化，但个股继续回暖，涨多跌少。港股反弹更强，恒生指数继上周五4%大阳线上涨后本周一继续上攻。随着市场前期持续回探，目前底部区域已全面显现。

//沪深股指有所分化 //

6月5日，上证指数小幅上涨，深成指受权重宁德时代大幅下跌影响，最终有所下探。不过个股表现不差，Wind数据显示，A股上涨个股2661只，下跌2268只，涨跌比为1.2:1。股指仍处于底部震荡反复中，但个股有所走好。

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A股市场近期持续性热点依然不多，板块轮换较快。6月5日，Wind中国行业中文化传媒、互联网上涨超2%引领市场，紧随其后休闲用品、教育、通信设备、家用电器等表现也不差。而前期热点贵金属、发电设备、燃气、电工电网等行业板块跌幅靠前，都在1%以上。

（图片来自Wind金融终端PC版）

//港股反弹更强劲 //

港股市场因前期下探幅度更大，近期触底后反弹也更强劲。Wind行情显示，恒生指数上周五大幅上涨4.02%，本周一延续上涨攻势，两个交易日累计涨幅近5%，反弹势头足。

个股表现也不错，Wind数据显示，6月5日，恒指80只成分股中，共有52只上涨，占比为65%。其中中芯国际、携程集团-S、长江基建集团涨幅靠前超过3%。

另外近期南向资金积极抄底港股，大幅净买入。其中6月5日单日净流入就达108.85亿港元，创2021年2月19日以来（2年多）新高，而近5个交易日累计净流入也超过160亿。

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此外纵观2021年以来，南向资金共有25次单日大幅净买入港股超百亿港元，除了6月5日外前24次中，南向资金大幅抄底港股，次日恒指继续上涨有15次，占比为62.5%。而随后的5个交易日累计上涨次数更是高达18次，上涨比例达75%。可见此轮港股单边下跌基本结束，反弹震荡逐步走高行情来袭。

//A股、港股后期机会如何？ //

兴业证券张启尧、胡思雨等分析认为，近期，观察到一些积极因素出现，带动市场从底部开始修复：1）首先，经济压力下稳增长预期开始升温。2）其次，在经历5月以来的调整后，当前市场风险溢价再次来到一个较高的水平，指向权益资产性价比已再度显现。3）当前市场绝大多数行业拥挤度已处于历史较低水平，为市场整体性的修复积蓄动能。4）此外，汇率压力缓解、海外风险偏好提升、全球主要市场连创新高之下，外资也开始回流并对市场形成支撑。

参考去年4月底和11月，市场经历了两轮底部修复行情，其中去年4月底到七月份的修复中，在政策驱动力相对偏弱的环境下，景气带动了市场的修复行情；而去年11月，则是一轮政策宽松、预期扭转下的系统性修复行情。因此，回到当前市场，景气与政策同样将是修复行情的两条核心线索。

中泰国际颜招骏认为，港股估值经过近期下跌后渐变吸引，无论对标美股还是其他新兴市场，港股的相对估值已经处于较低的水平。绝对估值上，恒生指数预测PE为8.8倍，当前的估值排名处于2016年以来0.6%分位数。根据盈利、估值、流动性、量化分析等多重指标，我们认为港股下行空间并不多，当前已无必要过份悲观。预计港股已离底不远，交易值博率正逐渐提高，提议把握6月下跌机会建仓。

汇添富基金晏阳认为，我国很多优质央国企都在港股上市。目前港股整体估值较低，以恒生指数为例，Wind数据统计显示，截至6月1日该指数PE仅8.56倍，处于历史最低后5%的分位点水平。两地上市的央国企，往往也是港股估值更低，相应股息率更高。因此，港股央国企的估值安全边际相对更高，值得大家关注。