中国基金报 泰勒

兄弟姐妹们啊，今晚简单看点消息。

余承东回应问界试驾车事故

11月13日，一段视频在网上引发热议。视频中，一辆问界M5智驾版试驾车在倒车时突然加速，撞上了一辆停在后方的比亚迪，将其顶翻在地。

13日傍晚，余承东通过群聊对早些时候的 AITO 问界东莞寮步用户中心试驾事故作出进一步解释及回应。

余承东表示，用户 12 日提车后，11 月 13 日安排上门试驾，过程中因客户倒车时误把油门当刹车踩，导致撞上后车。相关人员送院检查后无大碍，事故车辆已拖回门店，销售正与客户协商处理方案。关于事故的更多细节，余承东表示，经与 ADS 团队、质量沟通，车辆后向紧急制动不识别静止车辆，且手册有明确标注，挂入 R 档后分别 2 次 100％油门，共持续 4 秒，加速度-5.83m/s2，驱动电机最大转速 3180，最大扭矩 300Nm，最大车速 32.82km/h，结合外部的记录仪视频判断是客户误操作踩错了油门踏板导致。

同样，@AITO汽车 发布关于东莞寮步用户中心试驾事故事件的声明：2023年11月13日，东莞寮步用户在试驾过程中发生事故。经后台数据分析且与试驾用户确认，用户误将加速踏板当做制动踏板导致事故发生。根据事故车辆数据显示，车辆挂入R档后分别两次将油门100%踩到底，共持续4秒，加速度 -5.83m/s²，期间驱动电机最大转速3180转/分，最大扭矩300N·m，最大车速32.82km/h。目前，双方车辆已由试驾车保险进行理赔维修。所幸事故未造成任何人员受伤。

此前，11月1日，小鹏汽车CEO何小鹏在接受媒体采访时大谈AEB功能，“友商讲了AEB，我认为99%是假的，它就是造假，那些宣传都不是公司官方发布的，全是来自小视频。我们的人也去问了，它的AEB根本不能开，路上误刹车的情况太多了。”

11月3日晚间，余承东在朋友圈连发4条内容回击何小鹏称，“连AEB是什么，居然有车企一把手还根本没有搞懂呢！跟有人说智能驾驶就是忽悠，几乎如出一辙！”

11月9日，何小鹏在微博发文称，“今天早上我和老余一起讨论了一下技术路线，我相信这种技术的争鸣最后定能让用户受益。我们也会通过OTA拓展AEB功能。”

央行发布重要数据

11月13日，人民银行发布的2023年10月金融统计和社会融资数据，其中：

10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。前十个月社会融资规模增量累计为31.19万亿元，比上年同期多2.33万亿元。

10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。前十个月人民币贷款增加20.49万亿元，同比多增1.68万亿元。

10月份人民币存款增加6446亿元，同比多增8312亿元。前十个月人民币存款增加23.13万亿元，同比多增5575亿元。

10月末，广义货币（M2）同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。狭义货币（M1）同比增长1.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。M2-M1剪刀差为8.4%，较上月的8.2%扩大。

政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元；非金融企业境内股票融资321亿元，同比少467亿元。

以下是广发宏观的解读。

第一， 10 月新增社融 1.85 万亿元，同比多增 9108 亿元，略高于口径 WIND 统计的市场平均预期的 1.83 万亿元。存量社融增速为 9.3% ，较上月提升 0.3pct 。各分项中，实体信贷同比略有改善；政府债融资同比大幅多增，是社融增速回升的主要支撑。

第二， 实体信贷增加4837亿元 ，同比多增232亿元，表现较为平淡。从票据融资量增价跌的特征来看，10月信贷需求有待继续改善，信贷同比小幅多增应该主要是信贷供给偏积极的结果。

第三， 分部门看，居民部门短贷减少1053亿元，是近十年同期最低值。这一方面可能是受季末冲量透支的影响，今年7月也出现过类似特征，当时居民短贷同样曾创近十年同期最低；另一方面可能是因为今年银行信贷节奏明显前置，银行完成全年普惠信贷投放目标的难度偏低，放缓了个人短期经营贷的投放。从今年前三季度数据综合来看，居民短期贷款累计增加了2.28万亿元，同比多增1.2万亿元，其中短期消费贷款同比多增9070亿元，居民加杠杆消费的意愿实际在边际好转。居民部门长贷增加707亿元，同比多增375亿元，9-10月合并同比多增2389亿元，存量房贷利率下调对缓解居民部门信贷收缩确实起到了积极作用。

第四， 企业部门短贷减少1770亿元，同比大致持平。企业部门中长贷增加了3828亿元，同比少增795亿元，在近五年同期中属于中等水平，考虑到前期集中发行的专项债资金集中落地+增发国债对基建的拉动，企业部门长贷后续表现应该不会太差，仍能维持在中高规模。

第五， 政府债融资增加1.56万亿元，同比多增1.28万亿元。从万得统计数据来看，10月地方政府特殊再融资债净融资规模达到了1.01万亿元，是政府债融资的主要贡献项。特殊再融资债主要用于置换存量隐性债务，帮助地方政府化债，由于这一轮特殊再融资债置换有相当比例是用于置换拖欠企业账款等未纳入到社融中的债务，所以特殊再融资债的发行放量会带来较为明显的社融增量，这也是10月社融改善的主要原因。这一点我们在前期报告《如何看新一轮化债对货币环境影响》中有过详细测算。11-12月特殊再融资债仍会继续发行，万亿元的增发国债也可能落地，政府债融资还会继续放量，推动社融增速继续改善。

第六， 其他项目表现各异，但基本在预期内，变化幅度亦有限。委托贷款减少429亿元，是近两年单月最低值，未来是否会进一步减少有待观察；未贴现银行承兑汇票减少2536亿元，同比多减380亿元，与季节性水平大致持平；企业债券融资增加1144亿元，同比少增1269亿元，部分是受到化债影响——城投债融资增量受限、存量被置换。

第七， M2同比增长10.3%，与上月持平，政府债放量使存款性公司对政府债权扩张、银行全口径信贷（实体信贷+非银贷款+境外贷款）同比有所改善是两个主要支撑项。M1同比增长1.9%，较上月下降0.2pct。M1周期仍未触底，但应进一步靠近经验极值位置。

第八， 在环比连续回升后，前期出来的10月经济数据（PMI、出口、通胀）环比均有小幅回踩，相比而言，10月信贷社融数据尚可；这也部分验证了我们前期猜测的逻辑，经济数据回踩主要是大宗价格波动引发短期原材料去库存所致，经济短期触底后分阶段修复的大逻辑并未变化。而且融资需求端虽相对平淡，但供给有积极特征，信贷社融整体数据基本平稳；财政政策也在带动社融放量。

第九， 后续货币政策仍有想象空间，近期1年期shibor等中长期资金利率明显升高，映射银行体系缺乏中长期流动性，这会加大央行进一步总量宽松为银行补充流动性的可能。