本文来源：时代财经 作者：王莹岭

三季度经济“成绩单”揭晓。

国家统计局10月18日发布的数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对时代财经表示，三季度GDP环比有所加快，反映经济修复动能增强，“按照目前经济修复态势，全年GDP增长有望实现年初设定的5.0%左右目标。”

根据统计局初步测算，四季度经济只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。启铼研究院首席经济学家潘向东也告诉时代财经，“四季度基数相对较低，在不出现极端情形或黑天鹅的情况下，全年实现5%左右的目标几无悬念。”

潘向东指出，进入四季度，努力实现全年经济增长目标成为重要的政策着力点，政策层面仍有望频吹暖风，“预计包括降准降息、一揽子化债、城中村改造、地产放松等宽松举措会进一步落地，从而推动经济基本面继续改善。”

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前三季度消费复苏是最大亮点

三季度经济表现何以超出预期？

从产业结构来看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。可见，三大产业中，服务业是主要亮点。

7月、8月正值暑假出游旺季，餐饮、住宿、交通等服务消费持续扩大。其中，住宿和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业，金融业增加值分别增长14.4%、12.1%、9.5%、7.5%、7.0%。

此外，统计局数据显示，水上运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。

从消费、投资、出口这拉动经济三驾马车情况来看，消费复苏是支撑经济向好的重要力量。

“与前两季度相比，三季度的亮点也主要在于消费的提振，商品零售和服务零售均表现积极。”潘向东指出。

前三季度，社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%。9月份，社会消费品零售总额同比增长5.5%，比上月加快0.9个百分点，增速更是连续2个月加快，创下今年6月以来新高。

“消费意愿、消费能力、消费场景这三大要素决定着消费复苏力度。目前来看，这三方面都朝着积极方向发展。”潘向东指出，尤其是从高频数据来看，中秋国庆双节假期旅游消费表现亮眼，期间的旅游出行人数和国内旅行收入均超越疫前水平，显示消费仍在持续复苏。

在潘向东看来，前期一系列扩内需、促消费政策的推动下，有效地提振了居民消费信心，稳定市场主体预期。

出口依旧面临外需下降之压力。前三季度，货物进出口总额308021亿元，同比下降0.2%。其中，出口176025亿元，增长0.6%；进口131996亿元，下降1.2%。

不过，潘向东指出，从9月单月来看，外需有所改善，“据海关总署最新披露的数据显示，9月出口（以美元计价）同比降6.2%，前值下滑8.8%，显示外需正在缓慢恢复，且降幅已经连续两月收窄。”

在投资方面，总体呈现逐步发力态势，民间投资同比增速转正，制造业投资增速回升。

统计局数据显示，前三季度全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%，增速自今年3月以来持续下滑。不过，分所有制看，民间固定资产投资同比增速转正，当月同比上涨0.1%（前值下降2.2%），在连续5个月同比下降后出现首次同比上涨。

分领域看，基础设施投资同比增长6.2%，制造业投资增长6.2%，增速比1—8月份加快0.3个百分点，而房地产仍是投资的主要拖累项。

前9个月，全国房地产开发投资87269亿元，累计同比下降9.1%（前7个月累计同比下降8.8%），根据累计值折算后，当月同比下降11.3%（前值下降11.0%），跌幅扩大，商品房销售面积下降7.5%。

不过，从单月数据来看，也出现了回暖态势。中指研究院市场研究总监陈文静对时代财经指出，9月单月商品房销售面积、销售额降幅连续两月收窄，单月指标出现边际改善。

易居研究院总监严跃进也表示，虽然1-9月份的跌幅有所扩大，但是从单月的环比数据看，已经有了积极的表现，“我们认为，宽松政策的释放需要一定的时间消化，要有耐心和定力，充分认识到房屋销售数据有企稳回暖的大趋势。目前商品房销售面积单月已经出现了连续两个月的拉升，回暖态势积极。”

四季度预计一揽子宽松举措进一步落地

潘向东指出，前三季度，国内生产总值同比增长5.2%，这为完成全年5%左右的预期目标打下坚实基础，“市场逐渐看好经济数据的印证，随着前期出台的一系列稳增长政策措施效果继续显现，以及经济自身的修复动能不断累积，助力全年经济实现预期目标。”

在潘向东看来，从近期外资机构频频调高中国经济预测来看，市场的信心也在回暖。

10月初，多家外资金融机构纷纷上调对中国2023年GDP增速的预测值，认为中国有望实现5%左右的年增长率目标。

10月18日消息，摩根大通将中国2023年GDP增长预期上调至5.2%，高于此前的5.0%；花旗银行最新研报将中国2023年的增长预期上调至5%，其认为，中国经济已来到周期底部，预计中国的零售销售将改善，工业生产将保持稳定，而8月时花旗曾将中国今年经济增长预测下调至4.7%。

实现全年5.0%的目标，四季度还有哪些发力空间？

10月13日国务院召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要更加注重有力有效实施宏观政策调控，进一步打好宏观政策组合拳，加强政策预研储备。

“进入四季度，努力实现全年经济增长目标成为重要的政策着力点，而四季度恰恰又是包括三中全会、政治局会议、经济工作会议等重要会议陆续召开的密集期，因此政策层面仍有望频吹暖风。”潘向东指出，预计包括降准降息、一揽子化债、城中村改造、地产放松等政策宽松举措会进一步落地，从而推动经济基本面继续改善。

民生银行研究院高级研究员应习文指出，预计四季度我国经济仍将保持在稳健合理区间内，GDP同比增速或回升至5.2%左右，“此外，与三季度相比，去年四季度GDP基数较低，预计将对今年四季度同比增速形成明显支撑。”

应习文告诉时代财经，进入四季度，外需降幅或将收窄，“一方面去年高基数压力减弱，另一方面美国经济软着陆预期上升，主要机构近期上调全球经济增长预期，我国面临的外需下降问题将有一定程度缓解。”

同时，前期各项政策将促进内需进一步回暖。应习文表示，四季度存量房贷利率政策落地、个税专项附加标准提高等政策促进居民增收，叠加国庆、双11等节日效应，预计消费将继续保持回暖态势。

在货币与财政政策方面，四季度仍有发力空间。应习文对时代财经分析，在主要发达国家逐步进入暂停加息时段后，我国货币政策掣肘减弱，不排除四季度继续调降存款利率、MLF和LPR利率。财政政策方面，地方债发行提速后资金逐步落地，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资，一揽子化债方案也有望继续推进。

周茂华也指出，从趋势看，四季度经济动能有望进一步增强，尤其是在固定投资方面，增速有望加快，“一方面，专项债发行加快，并积极推动城中村改造、平急两用基础设施、保障房建设，有望推动基建投资进一步加快。在房地产方面，稳楼市政策效果将持续显现，楼市信心在回暖，并向房企投资端传导，房地产拖累影响有望逐步减弱。”