TOPCon，是钧达股份最重要的标签。如果要总结钧达股份近几年在光伏市场的行动，“坚决”二字最能概括——其决策和行动“稳、准、狠”。

2022年，钧达坚定TOPCon路线，2023年坚定扩产。在2023年年报中，钧达股份又宣布了三个“坚定”的选择：

第一， 率先全面淘汰PERC产能，放弃技改（升级改造成TOPCon）的可能，一次性全部计提；

第二， 率先停止国内扩产步伐，投资建设方向全面转向海外，卷向海外；

第三， 坚定专业化路线不动摇，持续推进TOPCon电池降本提效，保持行业中绝对领先地位，努力做赚钱能力最强的电池片企业。

钧达股份的这三个坚定，每一个做起来都不轻松，既需要实力，也需要定力。这三个坚定，又都锚定、聚焦一个核心目标，那就是持续提升企业的盈利能力。

市场机会总留给有准备的人。今年春节以后，光伏产品价格已出现积极向好变化。钧达股份透露，其电池片今年以来已经率先两次提价，现在单瓦利润在2至3分钱之间。同时，钧达股份还表示，公司在2024年将实施阶梯定价策略，低效电池片做优惠促销，高效电池片溢价销售，用优质产品打出市场竞争力。

01谨慎策略，率先计提所有PERC产能

钧达股份年报显示：2023年公司经营业绩持续高增，电池产品出货29.96GW（P型9.38GW，n型20.58GW），同比2022年增长179.48%。2023年公司营业收入186.57亿元，同比增长60.90%；归属于上市公司股东的净利润8.16亿元，同比增长13.77%。

从数字上看，钧达股份的出货量符合预期，但是经营净利润低于预期。因为，公司在2023年前三季度，净利润就达到了16.38亿元。

钧达股份2023年净利润不及预期的主要原因是：公司在第四季度对9.5GWPERC电池产能进行了全面计提，这直接影响公司当期利润总额8.94亿元。

PERC产能较大的光伏企业，有的已经或准备对PERC电池产能进行改造升级，有的则仍在犹豫。钧达股份，则是第一家也是唯一一家明确放弃改造升级PERC产能、并且全面计提企业。

2022年钧达股份选择TOPCon技术路线时态度坚决，现在放弃PERC时也很坚决。

在钧达股份看来，2023年四季度以来，n型电池与p型之间的优势明显拉开，PERC电池盈利能力显著下行。另外，子公司捷泰科技现有PERC电池产能，如果进行技改为TOPCon的话，投资成本大、运营成本高，综合效益并不明显。

现在PERC产能正在全速出清过程中。春节前后，行业开工率在30%左右，不少PERC产能处于实质性停产状态。事实上，钧达股份的PERC产能开工率还不算太差。据了解，钧达股份9.5GW的P型电池产能中，有6GW仍在运营，这一方面是为满足海外订单交付的需要，另一方面，也是应对部分客户对于P型电池的需求。

此次，全面计提PERC，一方面说明钧达股份在财务处理上采取了保守谨慎的财务策略，另一方面也说明，钧达股份不看好PERC后续盈利能力，选择全面拥抱n型TOPCon。

02卷向海外，率先停止国内扩产

钧达股份供图

除了此次计提的9.5GW P型电池产能，钧达股份的其他电池产能，全部是TOPCon，约40GW。

在投资者交流会上，钧达股份表示：公司将在国内停止电池产能扩张步伐，将稳定在40GW左右。

与此同时，公司今年将启动投资建设海外光伏电池生产基地，迅速补齐全球化短板。

2023 年，海外各国纷纷出台各类刺激政策，鼓励本国光伏制造产能建设，加快能源转型步伐。市场普遍预计，2024年海外光伏装机增速有望超过中国市场。今年中国光伏企业将面临巨大的出海机遇。

2023年，前五大头部组件企业已集聚美国建厂；协鑫科技、天合光能、TCL中环等纷纷宣布在中东的投资建厂计划；除了五大组件厂外，润阳、中润等电池片企业以及银浆、铝框、玻璃、背板、胶膜、接线盒等辅材企业也在东南亚积极布局，新建或扩建海外产能。

钧达股份同样认为：尽管当前组件产能全球化趋势持续增强，电池环节由于技术的高壁垒，海外产能较为短缺。公司电池产品凭借性能优势具备显著竞争力，产品盈利能力可观。

事实上也是如此。虽然已有多家光伏企业在海外布局电池生产基地，但是都是PERC。据了解，2024年在隆基绿能美国的新工厂，也是采用了PERC技术路线。

钧达股份在海外投资，会采用TOPCon技术路线，这将会补齐海外高端电池片产能缺口。

在业绩交流会上，总经理张满良说，海外基地将在东南亚或中东选址。

此前，钧达股份的海外布局集中在销售端。钧达股份已完成亚洲、欧洲等地区客户开拓，并积极完成北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场客户认证，公司2023年海外销售占比实现从0.29%到约4.69%的大幅增长，预计2024年海外收入占比提升至10%以上。

同时，为了满足公司海外产能建设的资金需求，公司拟通过发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的方式构建海外资本运作平台。募集资金将用于高效电池海外产能建设、海外市场拓展及海外销售运营体系建设、全球研发中心建设及补充营运资金。

03如何持续领跑TOPCon？

钧达股份供图

2023年，光伏企业垂直一体化趋势进一步扩散蔓延。特别是硅片企业，上机数控、TCL中环、双良节能等相继放弃专业化路线，向上下游扩张。

不仅是电池，包括硅片、组件环节，钧达股份已成为光伏市场上唯一家坚定走专业化技术路线的企业。

在投资者交流会上，钧达股份向投资者重申：作为专业化电池厂商，公司始终坚持专业化、差异化的发展道路，专注于光伏核心技术，通过持续研发投入以及降本增效工作开展，不断巩固自身技术领先优势，有助于公司穿越不同技术周期持续获得发展。

同时，钧达股份还透露，目前全球出货TOP10组件企业中，有9家是公司客户。

专业化企业的生存武器，就是更具市场竞争力的产品。钧达股份在这一轮光伏周期中能够异军突起，主要得益于其在TOPCon技术上的先发优势。

2023年，钧达股份将TOPCon电池量产效率从2023年初的25%左右，提升至年底的26%，领跑全行业。一款电池产品的量产效率，在一年中有1%的提升，这在整个光伏史上相对罕见。

2024年，钧达股份将继续加强研发投入，着眼于金属复合降低、材料优化、金属化工艺优化、光学性能优化等方向，持续优化TOPCon技术。钧达预计，到2024年底，其TOPCon量产效率将进一步提升0.5%-0.8%。这不仅会让钧达股份继续保持在TOPCon电池领域的领先地位，也将保证整个TOPCon技术路线在各条n型技术路线中的主流与主导地位。

据lnfoLink统计，2023年钧达股份电池片出货量排名行业第四，n型电池出货量行业第一。多家机构预计，2024年，在整个市场中，TOPcon市占率将超过70%。

不同n型技术路线之间的角逐，本质上就是度电成本的竞争，成本与效率的竞争。在产能过剩背景下，成本至关重要。

在业绩交流会上，钧达股份研发总监宋怡潇说：“公司在非硅降本方面，将通过降低银浆用量、图形优化以及印刷技术改进等措施，持续降低TOPCon电池非硅成本，不断提升TOPCon产品市场竞争力。”

钧达股份预计，TOPCon还有0.02元/W的降本空间。如果以其40G的产能匡算，那就是8个亿！

此外，钧达股份在年报中还提到公司在2024年的工作重心：“公司将持续开展BC、钙钛矿叠层等行业前沿技术的研发探索，持续推动基于n型TOPCon的BC电池量产实现。”

BC电池写进了钧达的年报与工作计划之中。这一重要信息表明，在不久的将来，钧达股份就会向市场推出基于TOPCon的BC电池产品。

04市场有些悲观过度，今年n型电池紧平衡

钧达股份供图

2023年第4季度以及2024年第1季度，整个光伏生产环节的降价，影响到了光伏企业的盈利能力，低价、开工率不足、亏损等萦绕整个光伏圈。

钧达股份的经营性现金流虽然非常健康，但是盈利能力也受到一定影响。如果就连头部优秀电池企业都赚不到钱，那整个市场的价格一定是扭曲和失真的，这种非理性价格体系也必然不会持久。最近，光伏行业复苏迹象逐步显现，电池、组件价格都出现不同程度反弹。

据公司总经理张满良介绍，春节之后公司的TOPCon电池片有两次提价，目前电池产品单瓦盈利能力持续提升。

2023年年底，钧达股份进行过一次全行业n型TOPCon产能的市场调研。研究结果显示，截至2023年12月23日，全行业达产的共有341条产线，投产的有862条产线，在建的则有400条产线。粗略估算，2024年全行业投产和达产的TOPCon产能，全部加在一起在600GW左右，而全年实际产出（产量），最终可能只有450W至500W。

赶碳号亦发现，在电池片行业，从建设，到投产，再到达产，不同企业所需要的时间差异非常大，技术和资金实力强的企业，短时间内就能完成，相反有的企业，项目则有可能直接烂尾。近日，有媒体实地探访发现：上市公司聆达股份旗下金寨嘉悦二期5GW的TOPCon电池产能建设项目在去年底已停工，疑似存在工程款拖欠情况。

钧达股份以2024年600-620GW的装机需求倒推，对电池片的需求约为700GW左右，如果剔除25%至30%的PERC，2024年TOPCon电池的实际市场需求在490W至520W之间。600GW的产能，450-500GW的实际产出量，对应490-520GW的需求，供应略小于需求，呈现紧平衡状态。由此，钧达股份对于2024年TOPCon电池市场，保持相对乐观态度。

下一步，钧达股份可能会采取阶梯定价策略，高效电池会保持一定溢价，相对一般的部分产品则采取一定的优惠策略，这将更有利于提高高效电池片产品的盈利。