近年来，指数基金成为越来越多投资者青睐的投资工具，总体规模高速增长的同时，市场中指数基金的品类也逐渐多得让人眼花缭乱，在投资选择时不免犯难。

买指数基金有必要挑选吗？

——当然是有必要的。不同指数之间风格迥异；哪怕是追踪相同指数的不同产品，在追踪效果上也可能存在较大差异。

那么该怎样挑选指数基金？

——和前一个问题的回答一脉相承，先选指数，再挑基金。

这么说可能有些笼统，接下来笔者就以一只“小众”的指数基金「创金合信中证红利低波动指数A」为例，手把手带大家走一遍指数基金的“评测”流程。

高股息、低波动两手抓，长期投资价值凸显！

说到指数基金，不少人第一印象是追踪某个宽基指数（例如沪深300指数）或者行业指数的基金。

事实上，根据追踪的指数，指数基金主要可以分为3类：市值类（包括宽基）、行业类和策略类，其中每一类都各有特色，或者说独特的配置价值。

有句话说的好，指数是指数基金的“魂”和“骨”。指数的特征决定了指数基金的特征，评价指数基金的配置价值，首先就要评价指数的配置价值。

而本文要说的「创金合信中证红利低波动指数A」，就是追踪中证红利低波动指数的策略类指数基金。

作为策略指数，从名称就可以看出，中证红利低波动指数兼顾了“高股息”+“低波动”两大策略因子，以股息率（即“红利”）和波动率作为选股标准。

在近些年持续震荡的市场中，高股息、低波动可谓长线资金“倚重”的两大策略因子，其较强的防守属性力争给到投资者“满满的安全感”，以至于有了“不羡鸳鸯不羡仙，羡慕红利低波每一天”的说法。

高股息策略，其实就是挑选能较为持续、稳定地高额分红的公司。从理论上讲，从股市赚钱的底层逻辑只有两条：赚股息或者赚价差。赚股息就是持有期间从上市公司领取分红收益；赚价差是通过低买高卖获取价差收益。

相较于赚价差，赚股息可谓细水长流，但对于长期投资而言不容忽视。如下图，对比沪深300全收益指数和沪深300指数，自2004年年底以来，含有分红的前者累计收益率达401.2%，不含分红的后者累计收益率为258.92%，约19年间二者累计收益率差距超140%。

图片来源：Choice。

在海外成熟市场和国内A股市场，高股息策略都经过了较为充分的验证——大多数高股息公司都具有较强的盈利能力和健康的现金流，本身就是股市中的优质资产。

在A股市场，符合高股息策略的公司以央企、国企为主，主要分布在银行、钢铁等传统、成熟行业，竞争格局清晰，经营风险较低，近年来还受到“中特估”概念的持续催化，有政策呵护。

如果说高股息策略是从公司基本面出发，低波动策略就是从个股市场表现出发，剔除市场过度关注的热门股票，规避频繁的多空博弈对股价造成扰动。

而作为高股息+低波动策略的代表性指数，中证红利低波动指数就是筛选了一篮子（50只）流动性好、连续分红、红利支付率适中、股息率较高、每股股息持续增长、波动率较低的股票。

图片来源：基金管理人宣推资料。

从业绩结果来看，自指数基日（2005.12.30）以来，红利低波指数长期跑赢主流宽基指数，证明了策略的长期有效性，截至2023年年底，指数基日以来年化收益率13.73%。2023年，红利低波指数较大盘也跑出了优秀的超额收益，全年涨幅6.45%，同期上证指数-3.70%，沪深300指数-11.38%。

跟踪效果突出！连续5年正收益、正超额！

评测完指数后，就该具体评测产品了。结论可以放在前面：针对中证红利低波动指数，「创金合信中证红利低波动指数A」确实是一只不错的投资标的。

在确定了要投资的指数后，对于基金的挑选主要就看两方面：规模和跟踪效果。

首先，规模本身就会影响产品的跟踪效果，过大或者过小都不是好事。对于流动性较好的指数，指数基金较为合适的规模区间一般在2~100亿之间。

创金合信中证红利低波动指数基金包含A/C两种份额，根据Choice数据（截至20240318），A份额规模是5.90亿元，C份额是17.42亿元，规模仍在“舒适”区间。

再来看跟踪效果，由于基金的仓位限制、现金收益乃至于赎回影响等因素，指数基金的收益与指数本身以及比较基准存在一定偏差都是完全正常的，跟踪效果就体现在超额收益上。

「创金合信中证红利低波动指数A」的业绩比较基准是“中证红利低波动指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%”。截至2023.12.31，「创金合信中证红利低波动指数A」成立以来年化收益率9.80%，2019-2023年连续五年均为正收益、正超额。

图片来源：基金管理人宣推资料。

进一步看超额收益，截至2023.12.31，「创金合信中证红利低波动指数A」过去2年超额回报9.83%，过去3年超额回报28.02%，过去5年超额回报68.48%，在海通同类排名中表现居前。

图片来源：基金管理人宣推资料。其中数据来源于创金合信基金，已经托管复核；排名数据来源于海通证券，排名分类为复制股票指数型，数据截至20231231。

通过上文从指数到基金的评测，大家对「创金合信中证红利低波动指数A」的配置价值已有一定的了解。也希望经过这篇文章，大家可以在挑选指数基金时更加得心应手。

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