来源：证券时报

近日，贵州茅台2023年底推出的飞天文化系列之“散花飞天”价格大幅下跌引起关注。

近日，证券时报记者从某平台看到，贵州茅台2023年底推出的飞天文化系列之“散花飞天”批发参考价出现显著下跌，价格从约7200元/瓶大幅下降至4500元/瓶。

对此，记者向有关经销商进行了求证，江苏某经销商向记者表示，因近期“散花飞天”供应量将增加，批发参考价有所下降，但没有一步跌至3800元/瓶这么夸张。还有经销商向记者表示，“散花飞天”目前的批发价格为6800元/瓶，后续价格如何还需要观察市场供求情况。

多位酒商和业内人士表示，网传3800元的酒价并非实际成交价，“要真是这个价格有多少我们收多少，新到货的散花基本没有到烟酒店终端，实质性交易都谈不上”。

价格波动引发关注

作为贵州茅台推出的飞天文化系列酒，“散花飞天”融合茅台文化与敦煌艺术，于2023年最后一天在三亚发布后迅速成为业界焦点，曾在i茅台创造了两天时间吸引6650万人次的访问量。首批供应量为9999瓶，价格为2699元/瓶。由于首批供应量较少，该产品推出后一度被爆炒。

近日，证券时报记者从某平台看到，“散花飞天”批发参考价出现显著下跌，价格从约7200元/瓶大幅下降至4500元/瓶。江苏某经销商向记者表示，批发参考价有所下降，但没有一步跌至3800元/瓶这么夸张。还有经销商向记者表示，“散花飞天”目前的批发价格为6800元/瓶，后续价格如何还需要观察市场供求情况。

记者从淘宝、京东等平台了解到，目前，“散花飞天”每瓶的价格均在7000元以上。

而对于“散花飞天”价格下跌的原因，多数经销商向记者透露，“散花飞天”将增加供应量。据了解，贵州茅台即将在敦煌等地举行全新品牌文化活动。

除了“散花飞天”外，散装飞天茅台以及巽风酒等产品价格的波动同样引起市场的关注。在当前消费水平下，市场对茅台酒价格的稳定高度关注，茅台酒的市场表现对整个白酒板块具有重要影响。

飞天茅台批价从3月下旬正常回落。值得一提的是，清明节后375ml巽风酒开启提货，首批投放20万瓶，一度放大市场担忧情绪，加剧飞天茅台批价下行压力。

不过，中国酒业分析师肖竹青此前曾表示，传统春节旺季过后就是白酒行业传统的淡季，淡季需求有减少也是正常现象。部分网络博主为吸引流量，发表一些有关茅台酒价格耸人听闻的不实解读，也影响了终端门店经营者的价格预期。长期来看，市场价格由供求关系决定，贵州茅台酒因为产能受限将在很长时期内都处于供不应求的状态。目前飞天茅台批价已回升至良性稳态区间。

尽管飞天茅台的批价回归至良性稳态区间，但市场关于巽风酒的讨论和分歧仍在继续。

据悉，巽风平台是茅台继i茅台之后的渠道创新与升级，通过异业合作、游戏引流等方式创造增量，完善数字生态体系。为了吸引年轻群体，满足更多元的需求，巽风上线的茅台酒产品仅在该平台销售、与原有体系做区隔。

茅台在巽风数字世界新推出的巽风酒规格为375毫升，定价为1498元/瓶。华创证券认为，375毫升巽风酒降低尝试与消费成本，易吸引更多客群，提高开瓶率。

至于巽风酒对飞天茅台等白酒价格的影响，华创证券认为，巽风酒不会对飞天批价带来实质剧烈冲击。同时，“传统文化+数字化”数实融合，有助于丰富品牌文化内涵，拓宽消费群体。

与i茅台不同，巽风上线的文化酒、巽风酒均为新品，是茅台发力文化的重要途径。用户参与数字化活动可了解茅台酒酿造的时令、原料、工艺等要求，更好地将茅台酒产品与中国传统文化和茅台文化相融合，提升产品文化属性，丰富茅台品牌内涵，进一步提升品牌价值。

消费淡季影响价格走势

实际上，由于当前正处消费淡季，类比往年看，白酒价格在此阶段也有回落迹象。

申港证券认为，当前为白酒消费淡季，供给量的细微波动对批价影响加大，春节后销售快速放缓，批价会出现阶段性低点。另外巽风酒开启提货、该产品对普飞在规格层面有更强的替代性，渠道担心该部分增量较大、持续放量对散飞现有产品销售构成压力、引发渠道囤货和未来预期的走弱。

展望后期，申港证券预计，目前行业进入淡季做市场提价格阶段，优势地产酒和次高端龙头企业仍有余力进行产品小幅提价，库存和批价两个重要的观察指标有望在五一等节日密集情况下进一步转好。全年来看，商务和个人大众消费有望弥补婚宴等需求场景变化，整体预计2024年报表端回归渠道动销增速，地产酒、次高端库存高于同期，竞争格局变化和酒企细分价格带成长是地产酒业绩值得关注的一条主线，今世缘等势能有望延续。

国泰君安认为，此轮茅台酒批价经过调整修正，将走向新均衡，交易结构开始优化，预计后续茅台酒批价将与经济更为匹配、重新进入相对稳定的状态。考虑到茅台对行业影响边际强化，茅台酒批价形成新均衡后，利于行业中长期发展，行业价值将进一步凸显。当前白酒行业集中趋势进一步加强，分价位带各龙头是配置重点，同时随着主流公司分红率抬升，优势商业模式下绝对收益价值将更凸显。

国联证券表示，短期看，头部品牌春节开门红回款正常，旺季动销平稳，高端和区域龙头品牌报表韧性强，次高端白酒业绩的市场预期也有所修正，当前淡季控量挺价效果良好，有望对板块形成一定支撑。中长期看，当前板块处于底部调整阶段，未来除总需求扩张之外，供给端加速集中有望成为下一轮白酒牛市的主要驱动力量。