富凯摘要：神州信息因为“概念”得到资金青睐，但却没有业绩“子弹”做长久支撑。

作者|川扇假

排版|十 一

今年以来，A股银行板块持续上涨，高分红、低市净率成为银行板块上涨的主要动力，同时，为推动金融业在信息技术应用创新，金融信创相关政策也让银行板块有了更多想象力。业务与银行紧密相关的神州信息，也借着这股春风迎来了估值修复机会，持续低迷多年的股价，在近期迎来了涨停潮。

虽然从业绩来看，神州信息不仅缺乏亮眼成绩，甚至2024年一季度业绩“惨不忍睹”，但凭借金融信创、量子科技概念，再加上华为生态项目落地，使得神州信息成为近期IT板块“最亮的仔”。

多概念云集

做为银行IT系统供应商，神州信息可谓是跟着金融信息化成长起来的，追溯神州信息发展历程，它是国内最早一批涉足银行系统建设的企业之一，早在1993年，已经开始从事银行应用软件的设计开发，为银行定制业务应用系统。

“铁饭碗”一端就是近三十年时间，神州信息也逐步成长为一家年营收超百亿的大型IT服务公司，虽然公司营收结构也随着行业动态在做调整，收入涵盖金融、政企、运营商等领域，但无疑金融是公司的核心，该业务收入占公司营收比重从2020年的39.72%进一步增长至2023年的51.27%。

神州信息主营业务构成

近年来神州信息一直注重对金融信创领域的开拓，这也使得神州信息这家营收体量大、毛利率低的上市公司，虽然外表没有什么成长性和亮点，却总能折腾出一些“花样”。尤其是金融信创逐步从政策导向转变为市场价值导向，银行在信创产业变革中有相关落地，同时也会让市场对金融IT服务公司加以关注。

据神州信息2023年年报显示，在金融信创及解决方案领域，公司提供完整的“软+硬”一体化，“端到端”信创改造的整体解决方案，通过金融信创架构规划设计、银行系统信创解决方案、信创全适配服务、信创云和分布式基础设施、信创集成和运维服务五大业务体系，覆盖广泛的金融行业客户。报告期内，公司成功入围中信银行、邮储银行等客户的基础设施集成采购项目，签约交通银行、中国银行、国开行、北京银行、天津银行、渤海银行、国泰君安证券等客户。

除了金融信创概念，量子信息概念也是神州信息的另一个标签。据国资委近期消息，要加快发展新质生产力，且确定了首批启航企业，重点布局人工智能、量子信息、生物医药等新兴领域。得益于政策利好，量子科技概念股在市场上表现活跃，这也促成神州信息近期的“飞扬”。

当前“量子技术”被世界各国科学家公认为是未来最为重要的前沿技术之一，相较于传统计算机，量子计算机在处理复杂问题时具有更高的计算速度和更强的计算能力。

量子计算技术近年来取得了显著进展，硬件方面，超导、光量子、中性原子、半导体量子等多种技术路线不断取得突破，软件层面，量子算法的研发不断加速，量子计算云平台将量子计算机硬件或模拟器与经典云计算工具相结合，为用户提供了便捷的量子计算接入服务，降低了使用门槛，拓宽了量子计算的应用领域。

得益于量子技术的不断成熟，越来越多的企业开始关注量子信息领域，并且积极布局，其中就有神州信息。

神州信息公布，其业务已覆盖量子通信网络建设、量子通信网络运行维护服务、量子通信网络应用开发等方面。神州信息是量子保密通信干线工程的重要服务商之一，承建了多个量子保密通信干线工程及量子城域网建设项目。

金融信创概念有点“老”，量子信息概念太“前卫”，贴心的神州信息还有华为概念傍身。根据神州信息4月18日公布，基于国内金融机构移动开发应用需求，神州信息成功完成“fPaaS全渠道技术开发平台”的HarmonyOS NEXT原生基线版本的适配开发工作，并正式对外发布。fPaaS平台将为各类金融机构提供全面的移动金融“鸿蒙”原生开发解决方案。

作为华为的战略合作伙伴，神州信息不仅是华为鸿蒙首批生态伙伴，更是率先完成面向金融机构的鸿蒙原生移动应用平台，帮助金融机构完成面向掌银、网银、移动信贷、移动展业等多场景的应用搭建。这不仅让神州信息深度与华为合作，更成为公司借助华为生态开发金融业务的新触手。

业绩“盈转亏”

虽然背靠银行客户让神州信息成长为金融IT服务领域龙头，但在业绩上，做为“乙方”的神州信息，就没有“甲方”银行们亮眼了。

神州信息公布的2023年年度报告显示，神州信息报告期间营业收入为120.56亿元，较上年微增0.47%；归母净利润为2.07亿元，略增0.3%。然而，其扣非净利润出现了11.34%的下滑，至2.07亿元，毛利率维持在15.35%。

从神州信息近年来业绩表现可以看到，总体上保持了营业收入的增长，但增速在一步步放缓，而利润波动就较为剧烈了，不仅2023年神州信息扣非净利润出现了两位数的下降，公司净利率也逐年下降，从2020年的4.36%降至2023年的1.69%。

神州信息近年净利率数据

究其原因，除了本身行业所限，高额投入推动公司转型，也是神州信息利润波动的主要原因之一。2023年全年，公司研发投入金额为7.29亿元，同比增长15.43%；研发投入占营业收入比例为6.05%，相比上年同期上升0.79个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为7.67%。

从产品上可以看到，神州信息的业务主要涵盖系统集成、软件开发及技术服务，近年来，护城河低的系统集成方面，神州信息的营收比重逐年下降，而在软件开发及技术服务方面，神州信息的收入在不断增长。通过调整业务重心，神州信息在不断寻找更高的利润空间，并且紧跟行业发展的前沿趋势。

显然，概念题材是资本市场上的炒作话题和“吸睛点”，但神州信息也的确在积极将概念落地。只不过，这种创新变化对于低利润的神州信息来说，正面影响并不显著，但负面影响在不断加深。

近期神州信息公布2024年第一季度业绩报告，报告期内实现营收17.68亿元，同比下降9.88%，归属于上市公司股东的净亏损额达到5645.7万元，相比之下去年同期净利润为1142.1万元，同比下降594.31%。报告解释称，亏损的主要原因是收入减少、部分项目回款延迟以及金融科技研发投入的增加。

今年一季度由盈转亏的神州信息虽然比较“拉胯”，但在热点概念支撑下，长期股价低迷的神州信息因为多个概念题材爆发，也得到了市场的青睐。只不过，没有业绩支持的上涨，总让神州信息的投资者有种脚跟不稳的情绪。

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