本文来源：时代周报 作者：幸雯雯

茅台的跨界投资已经不限于消费领域了。

天眼查显示，5月8日，虹摹生物科技（上海）有限公司（下称“虹摹生物”）发生工商变更，新增股东之一为茅台科创（北京）投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“茅台科创基金”）。

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刚过去的4月，青岛星赛生物科技有限公司（下称“星赛生物”）宣布完成战略融资，引进的战略投资方同样是茅台科创基金。

接连入股2家生物科技公司，在酿酒和跨界投资方面，茅台都是头号选手。

时代财经注意到，现金流充足的大型酒企，也希望通过多元化投资寻找新增长点，纷纷成立基金投资。而各酒企募投和基金运作可分为两类，茅台和五粮液主要以集团层面出手，成立基金管理公司去募集和管理基金，基金规模更大，专业性和战略性更强。而如今世缘、洋河股份等企业，主要以上市公司为投资主体，跟其他市场化投资机构合作，寻求第二增长曲线。此外，这些基金不少都有地方国资身影。

茅台押注生物科技

2023年，贵州茅台营收和净利润创下历史新高。也在这一年，茅台加快了跨界投资的脚步，走出消费圈，探至生物科技等其他领域，并于年内先后成立茅台金石（贵州）产业发展基金合伙企业（有限合伙）和茅台科创基金。

茅台在生物科技领域的“首秀”献给了成都泰和伟业生物科技有限公司（下称“泰和伟业”）。2023年11月，泰和伟业宣布完成近3亿元A+轮融资，由中信证券投资有限公司、茅台金石（贵州）产业发展基金合伙企业（有限合伙）（下称“茅台金石基金”）领投。

泰和伟业是一家专注于多肽药物核心原料供应商。该轮融资中，投资方不乏高瓴创投、启明创投等明星机构。

生物科技并非与食品饮料“八竿子打不着边”。

刚获得茅台融资的虹摹生物是由蒙牛控股并孵化的一家专注研发HMO（母乳低聚糖）的企业。HMO可用于儿童奶粉、婴儿配方食品等，蒙牛也在去年年底成功推出自主研发的HMO奶粉产品。虹摹生物在合成生物领域的研发技术和发酵工艺正是茅台看中的。

而就目前的合作程度来看，星赛生物与茅台的关联度更高。

星赛生物专注于单细胞维度医疗器械研发。据其官网介绍，星赛生物基于其研发的单细胞拉曼分析/分选仪器，能提供新一代微生物代谢过程检测/细胞分选解决方案，目前已覆盖白酒酿造、益生菌和发酵等多个领域。

酿酒行业有一句话，“得微生物者得天下”，正是酿酒微生物造就了茅台酒独特的风味特征。上世纪60年代，茅台便开始对酿酒微生物进行分离鉴定，想通过研究微生物，揭开茅台酒的品质秘诀。

此前，贵州茅台就曾作为应用开发与示范课题的负责单位，参与了星赛生物主持的2022年度国家重点研发计划的研发项目，推进固态发酵过程中单细胞拉曼技术的应用，在传统酿造工艺里注入了科技元素。这次，茅台角色上升至“金主”，为研发经费补充“弹药”。

5月11日，星赛生物相关负责人向时代财经表示，本轮融资将持续加深星赛生物与茅台在白酒酿造领域的产业合作，加速其“拉曼组”技术及系列产品在工业端的应用建设。

从过去投资李子园、锅圈、白家食品等快消企业，到如今接连投向3家生物科技公司，茅台投资逻辑或在发生变化，其中押注生物技科技领域的意图更加明显。

图说：茅台以往投资项目，时代财经整理

在消费领域深耕多年的投资人袁昊（化名）认为，现在消费相对疲软，茅台投其他领域也可以理解。“而且茅台最大的优势是现金充裕，它最早说要成立基金的时候，很多人都找上去过，问他们愿不愿意做LP。”

专注生物医药投资的倚锋资本CEO朱湃曾在接受时代财经采访时表示，投药很难在短期内实现盈利，通常需要非常多轮次的融资。同样，生物科技领域研发周期长，比消费赛道的项目更烧钱，投资需要更多耐心。但这对于有“钞能力”的茅台不成问题。

财报显示，2023年贵州茅台实现营收1476.94亿元，同比增长19.01%；归母净利润747.34亿元，同比增长19.16%。近三年，贵州茅台现金流充足且较为稳定，2021年-2023年其经营活动产生的现金流量净额分别为640.29亿元、366.99亿元和665.93亿元，2023年同比增长81.46%。

与此同时，这也与茅台经营战略有关。3月20日，在茅台集团2024年度科技创新工作会上，前董事长丁雄军提到，茅台未来发展要围绕茅台在物质科学、生物科学、生命科学等创新链，一方面，要把以合成生物学为技术重心的生物经济，作为茅台发展新兴产业的重要方向，另一方面，要加强对生命科学等创新链的研究，加快对新兴产业和未来产业的布局，探索新的增长曲线。

酒企热衷于当LP

在股权投资领域布局多年，茅台不仅做LP，也亲自做GP。

早在2014年9月，茅台集团就与建信信托有限责任公司共同出资3亿元，成立了茅台（贵州）私募基金管理有限公司（下称“茅台私募基金”），当时茅台集团认缴1.53亿元，认缴比例为51%。而据基金业协会最新信息公示，茅台私募基金注册资本上升至7.39亿元，茅台集团的认缴比例也增加至80.1%，即5.92亿元。

加上2023年9月成立的茅台科创基金，目前茅台私募基金旗下共管理有至少6只基金。根据天眼查数据，6只基金认缴规模合共超14亿元。

图说：茅台私募基金旗下基金。来源：基金业协会。时代财经整理

此外，2023年5月，贵州茅台宣布分别与招商局资本控股有限责任公司（下称“招商局资本”和金石投资有限公司（下称“金石投资”）合作，成立茅台招华（贵州）产业发展基金合伙企业（有限合伙）（下称“茅台招华基金”）和茅台金石基金，两只基金总规模均为55.1亿元。按贵州茅台认缴比例90.93%计算，贵州茅台认缴金额合计高达100亿元。当时，贵州茅台明确提出，基金投资范围聚焦在新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。

图说：贵州茅台成立两只产业基金。来源：公司公告。时代财经整理

完成备案后，几只基金也陆续出手投资了上述的泰和伟业、星赛生物和虹摹生物，以及一家能源科技公司贵州珈硅能源科技有限公司。

一来可以强化闲置资金管理，二来可以链接市场化投资及产业资源，赋能主业。除了茅台，不少上市酒企都走上了规模化投资之路。

2017年，五粮液也成立了自己的基金管理公司——宜宾五粮液基金管理有限公司（下称“五粮液基金公司”），对外投资及管理多只基金。

五粮液出资也相当阔绰。天眼查显示，2月份，五粮液新成立四川普什产业发展基金合伙企业（有限合伙），由五粮液集团和五粮液基金公司共同认缴，出资额高达100.1亿元，但并未透露具体投资方向。据时代财经不完全统计，五粮液参投的5只基金认缴资本合计超118.3亿元。

图说：五粮液基金公司旗下基金。来源：基金业协会。时代财经整理

江苏酒企今世缘也很早就参与股权投资，不同于两位“大哥”亲自下场管理，它主要充当“金主”角色。从2015年起，今世缘陆续参投多只基金，投资范围从新兴消费产业、医疗健康产业，转变至生物科技赛道。其中，2023年1月，今世缘参投南京华泰金斯瑞生物医药创业投资合伙企业（有限合伙），拟出资1.5亿元，主要投资医疗健康、生命科学等领域。

图说：今世缘参投基金情况。来源：公司公告及天眼查。时代财经整理

另一家苏酒企业洋河股份也不甘落后。2022年9月，洋河股份与华泰紫金投资有限责任公司合作，成立南京华泰洋河股权投资母基金（有限合伙），认缴30亿元，洋河股份持股60%。目前，华泰洋河母基金共投资7只基金，聚焦大消费、新经济、大健康、新科技等领域投资。其中大健康主要包括药品、医疗器械、消费医疗等领域；新科技主要包括半导体、新能源、新材料等领域。

2023年底，洋河股份又出资1.25亿元，参与设立宿迁华泰产发科技股权投资基金（有限合伙）。

值得一提的是，不论是与洋河股份、今世缘多次合作的华泰紫金投资有限责任公司，还是与贵州茅台合作的招商局资本、金石投资，均是背靠地方国企或央企的知名投资机构。此外，当地政府也会通过旗下产业基金、投资管理公司参投。

袁昊认为，像贵州茅台、五粮液等地方支柱型企业，一直和政府联系比较紧密。

而一位负责地方政府招商的人士告诉时代财经，国资背景的产投基金，为避免审计风险，一般会在遵守不亏损的大原则下较为稳健地投资，日常运作也不会太受当地政府的干预。“政府会推荐项目给产投，但实际是否达成合作还是要看项目的回报率。如果基金想投某个项目，会找落地的当地政府母基金募资。”

“国资背景下的产业基金，有助于推动地方政府资源的深度整合，符合中国当前经济发展和企业转型阶段的需求。”广州产业投资基金管理有限公司董事会秘书兼投资管理部总经理、投委会委员房鑫淼曾在接受时代财经采访时表示。