21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道

11月中旬，证监会针对兴证全球基金设立新加坡子公司进行反馈。其中提到了一条，对拟任子公司董事长的谢治宇是否有足够精力任职，表示怀疑。

证监会原文称：“新加坡子公司拟任董事长还兼任公司副总经理、基金管理部投资总监、研究部总监、国际业务部总监、基金经理。请公司补充说明拟任董事长是否有足够精力履职。”

事实上，2019年以来证监会披露的8家基金公司境外子公司的批复中，境外子公司的董事长几乎都是基金母公司的董事长、总经理，或销售相关的副总，从未有过让分管投资业务的副总担任境外子公司董事长的先例。

证监会在此前对汇添富设立海外子公司的申请反馈中提到，《境外办法》第十六条规定，境外子公司董事应当“具备履行职责所必需的时间和精力”。并由此对汇添富境外子公司的几位拟任董事进行了提问。

有此先例，兴证全球基金为何选择要管百亿规模、且兼职投资总监等数个职位的谢治宇，担任子公司董事长？

履职适当性疑问

2023年，不断有公募基金拿到成立境外子公司的监管批文，或宣布成立境外子公司。

这背后，是一片新的、蓬勃的市场。

从公募基金的官方口径来说，成立境外子公司从事的业务主要有三类：一是对境外客户募资，投向中国市场；二是对境内客户募资，投向海外市场；三是对境外客户募资，投向海外市场。

尽管每项业务都听起来极具机会，但每项业务都很难做。

有从事海外投资的私募人士称，只有第三条路目前反而比较容易落地一些。

“国内的不少企业家都有双重身份，在境外有许多资产需要打理。让他们直接交给外资机构，也不见得放心。而且这些企业家人基本都在国内，所以比如说我是拿他们的境外资产，去投向海外市场，但我要经常回到国内，去跟企业家、或者家族财富办公室的主理人去聊。”上述私募人士称。

而这样的商业模式对国内公募来说是不是好做，可能还有待观察。

机构人士认为，公募的海外业务整体上并不好做，站在监管的角度来说，身为投研总监的谢治宇更不适合去担任海外子公司董事长。一方面，如果不往海外子公司投入精力，只当一个挂名董事长的话，没有必要；另一方面，兼任境外子公司的董事长，在注册、开业等各个环节，都避免不了要时常出国，一定会挤占其花费在投研上的时间。

对于基金经理们来说，多担任一份管理职责，便多了一份投资以外的“琐事”。

从监管趋势而言，对于高管履职能力的关注，也反映出希望国内证券基金业出海能够将业务落到实处。

尤其是当下，市场经历过2年熊市行情，不少基金净值连续下跌，基民的亏钱放大了负面情绪与对公募的指责。

谢治宇管理的基金产品表现不佳的背景下，获批成为境外子公司高管，是否进一步分散了其专注于投研的精力，因此引发关注。

对此兴证全球回复记者称，目前新加坡子公司的设立仍处在申请阶段，我们将按照相关规定和监管部门做好沟通汇报。谢治宇目前作为公司副总经理分管理部、研究部和国际业务部。未来如出任新加坡子公司董事长，将在做好基金管理的同时，助力海外业务的投资能力构建。

1981年出生的谢治宇，现任兴证全球基金副总经理、基金管理部投资总监、研究部总监、国际业务部总监、基金经理。

在媒体的公开描述中，往往伴有很多前缀——兴全基金中生代领军人物、最年轻的80后公募投资总监——谢治宇的优秀几乎是公认的，并且不仅仅是明星基金经理这么简单，除了投资，一半的评价指向其领导力。

谢治宇作为管理者的角色始于2015年。

公开信息显示，2015年谢治宇担任兴证全球基金管理部投资副总监、2017年开始担任基金管理部投资总监、2020年开始兼任兴证全球总经理助理、2022年开始升任副总经理。

谢治宇担任总经理助理的这2年，另一位兴证全球的明星基金经理董承非，当时担任公司的副总经理、研究部总监。

虽然董承非的资历更老，副总经理的职级也高于总经理助理，但在一般的公募基金中，投资部（兴证全球的“基金管理部”）的话语权要高于研究部——研究部服务于投资部，投资部要给研究部考评，研究部人员升职后去投资部——也即，从分管的部门来说，谢治宇分管的基金管理部，话语权要高于董承非管理的研究部。

随着2022年1月董承非离开兴证全球，谢治宇在当月升任副总经理一职。

今年8月，兴证全球公告谢治宇卸任近200亿规模的明星产品“兴全趋势投资混合基金”。

此外，接近兴证全球的消息人士称，谢治宇另一代表产品“兴全合润混合”，在今年1月挂名年轻的基金经理叶峰共管之后，不少资金的调仓行为都由叶峰主导，尤其是今年对AI主题股票的投资，几乎都是叶峰的手笔。

不过，针对叶峰和谢治宇共管基金具体的情况、叶峰是否对一定金额内的资金有自主投资权，谢治宇是否有升职预期、并准备从投研条线上卸下等一系列问题，兴证全球没有详细回复。

兴证全球称，目前，谢治宇与叶峰两位基金经理共同管理兴全合润混合（LOF）基金。谢治宇自2013年1月起担任该基金的基金经理，叶峰于2023年1月起参与共管。该产品的管理以谢治宇为主，两位基金经理协作。

谢治宇投研之路：往日规模难复

尽管公募基金一直以“小而美”、市场化自居，但不能忽略的一个事实是，“规模”仍是国内绝大多数公募基金考核的绝对指标。

投研出身的谢治宇，管理规模在2021年底达到了顶峰，当时是963亿元。

其成为市场上少数几位“千亿顶流”基金经理之一。

但从外部审视的角度来说，一方面，未来，谢治宇管理基金的规模或很难再创辉煌；另一方面，过去几年兴证全球诸多基金经理共同的“投资错误”，会在某种意义上成为投研管理者的“败绩”。

规模增长上的瓶颈首先要回头审视过去几年的市场。

资管新规以后，国内公募行业迎来了大发展。大量居民资金涌入公募基金，造成了公募基金经理管理资金规模的水涨船高。

此前由于投资者们对公募行业的认识不足，不论是个人投资者、还是代销渠道，过分“迷信”明星基金经理，推动基金行业“造星”，并投入资金帮助基金经理们冲规模。

其结果反而套牢大量投资人。

以谢治宇在管产品为例，即经历净值不断下跌、业绩掉队。作为投研总监，谢治宇及其他基金经理共同重仓的股票三安光电、芒果超媒，成为颇具谈资意味的典型案例。

以芒果超媒为例，公司股价在2019年7月开始上涨，至2020年Q4/2021年Q1到达股价顶峰，随后开启一路下跌模式，从最高的92.11元/股，跌到去年年底的20.60元/股。

2019年Q1，董理管理的“兴全轻资产混合”第一次出现在芒果超媒的前十大流通股东，当时只持有490万股。而当时，在芒果超媒的机构持仓名单中，持仓最多的是交银施罗德基金，共持股2321.50万股，兴证全球的基金经理持仓量排名第四，共持有548.74万股。

2019年Q3，谢治宇管理的“兴全合宜”持有969万股抢占芒果超媒前十大流通股中公募榜一的位置。至2019年Q4，“兴全合宜”的持股量大增到了2446万股——兴证全球对芒果超媒的持仓量也成为机构总持仓的榜一。

随后，随着芒果超媒的股价震荡下跌，兴证全球的基金经理们对其持仓有增有减。

直至2022年上半年，也就是芒果超媒股价从最高点早已大幅腰斩的时候，兴证全球的基金经理们大举买入芒果超媒。至2022年Q2，兴证全球合计19只产品、共涉及11位基金经理持有芒果超媒，持有数量为1.28亿股，其中不乏新进入的基金经理。

但2022年Q3，芒果超媒的基本面和股价并没有给兴证全球的基金经理们正向反馈。该年三季度，兴证全球的基金经理们仓促出逃，公司股价一路下跌，至三季度末，只有4只兴全的基金产品持仓芒果超媒。

到今年三季度末，芒果超媒的机构投资者持仓中，已经不见兴证全球基金经理的身影。