首创证券:拿地集中度提升,中海单月拿地金额近400亿

更新时间:2023-11-21 14:57:15作者:橙橘网

首创证券:拿地集中度提升,中海单月拿地金额近400亿

乐居财经 李礼 11月21日,首创证券发布房地产行业简评报告。

拿地货值增速保持平稳,TOP10 集中度明显提升。2023 年 1-10 月百强房企新增土地货值 25724 亿元,累计同比-15.5%;新增土地金额 12314 亿元,累计同比-13.9%;新增土地建面 10149 万方,累计同比-11%;新增土地均价 12133 元/方,累计同比-3.3%。金额入榜门槛方面,2023 年 1-10 月 TOP10 入榜门槛为 334 亿元,同比变化-10.6%;TOP20 入榜门槛为 123 亿元,同比变化-22.2%;TOP30 入榜门槛为 83 亿元,同比变化-31.1%;TOP50 入榜门槛为 41 亿元,同比变化-38%;TOP100 入榜门槛为 25 亿元,同比变化-6.8%。金额口径分梯队占比情况,2023 年 1-10 月 TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50 和 TOP51-100 房企百强占比为 56.1%、14.4%、8.1%、8.9%和 12.5%,较 2022 年年底变动为 8.6%、-0.2%、-1.7%、-2.7%和-4%。TOP10 多为国央企背景的高信用房企。良好的信用资质和核心地块项目高去化属性,助力其在土拍市场持续提升份额。

   10 月高信用房企拿地同比大增,中海单月拿地金额近 400 亿。单月拿地金额方面,2023 年 10 月高信用房企单月拿地金额 937 亿元,同比多增 602.6 亿元;中信用房企单月拿地金额 4.3 亿元,同比少增 84.1 亿元。累计拿地金额增速方面,高信用房企拿地金额累计同比 0.1%,中信用房企拿地金额累计同比 10.6%。拿地金额百强占比方面,高信用房企百强占比 55.2%,较 2022 全年提升 7.2%;中信用房企百强占比 3.7%,较 2022 全年提升 1.2%。投资金额强度来看,2023 年 1-10 月高信用房企投资强度为 32%,较 2022 全年变动 0.8%;中信用房企投资强度为 9.2%,较 2022 全年变动 1.9%。22-23 年整体投资金额强度来看,前五名房企分别为建发房产、滨江集团、绿城中国、中海地产和越秀地产,分别为 47%、46%、37%、35%和 35%。高信用房企投资强度下半年迎来回升,中信用房企投资强度小幅提升,但仍处于低位区间,低信用房企在土地市场基本出清。

  投资建议:深圳国资委发生支持万科,短期流动性风险预期下降,板块估值保持平稳。历史低效资产包袱较小,于周期底部获取三高土储(高能级、高去化、高利润率)的房企,将形成较明显的换牌效应,带动资产质量优化。在区域分化的背景下,资产质量提升将带动优质房企 PB 逐步回升至 2018 年行业高周转模式前的水平。持续推荐:1)高能级布局、拿地换牌比例较高、规模适中的头部房企:招商蛇口、华润置地;2)行业底部拿地扩张的优质房企:滨江集团、华发股份、越秀地产。3)永续现金流类房企:龙湖集团、华润置地。

   风险提示:宏观经济复苏不及预期,政策反应钝化,二手房挂牌量持续提升,房价超预期下跌等。

相关公司:首创证券sh601136,中国海外发展hk00688,湖南中海控股

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