本文来源：时代财经 作者：周立

跨界并购屡战屡败的大妖股*ST园城（600766.SH），迎来了神秘的接盘方。

11月20日晚间，*ST园城公告称，公司控股股东、实控人徐诚东11月18日与天津天机同升科技有限公司（下称“天津天机”）签订股权转让协议书。徐诚东拟以协议转让的方式，出让所持公司11%的股份，转让价格约每股14.35元，合计3.54亿元。

公告显示，股份转让的受让方天津天机经营范围为技术服务、技术开发、计算机系统服务、数据处理服务等。而其控股股东天津沃商同创管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称“天津沃商”）的营业范围同样也有技术服务、技术开发等。

上述交易完成后，公司控股股东、实控人将由徐诚东变更为王焕成。公司表示，本次交易不触及要约收购，亦未构成关联交易。

*ST园城11月21日复牌当天便在集合竞价阶段触及涨停，然而在开盘后的10分钟内股价跳水一度跌停，随后震荡回升，收于15.10元/股，跌幅0.07%；11月22日*ST园城喜提涨停板，收于15.86元/股，而在停牌之前，*ST园城股价早已异动，一度斩获四个涨停板。

值得注意的是，天津天机及其控股股东均成立于2023年11月中上旬，成立未满一个月，未实际开展业务，无财务报表。看中*ST园城的王焕成到底是何许人也？

图片来源：图虫创意

从电力工程师跨界到数据算力行业

公开资料显示，1980年出生的王焕成，在2002年到2015年间先后在山东银宝固耐特子午胎有限公司、山东鲁丽集团热电厂、山东寿光鲁清石化有限公司担任电力工程师，2015年9月转身跳槽到企商在线（北京）数据技术股份有限公司（以下简称“企商在线”），做起了基建经理。

企商在线官网显示，其创立于2003年，是国内领先的数算融合服务商，中国最早从事互联网基础设施建设和运营的公司之一，而“AI算力服务”“云服务”“数据中心服务”是企商在线主要聚焦的三大核心业务领域。

从化工行业跨到数据算力行业，恰逢企商在线改制欲在新三板挂牌，王焕成事业喜提开门红。

2016年8月13日，在企商在线从有限公司变更为股份有限公司时，股份公司第一届董事会成员确定，在原本董事会成员的基础上，增加了于宗波和王焕成，任期均为三年。

根据公开转让说明书，于宗波成为董事之前，已是企商在线的副总经理，间接持有0.03%股权，在入职企商在线之前曾任职中国惠普有限公司北方区销售总经理。

而王焕成则是入职不满一年的新人，在有100名员工的企商在线中脱颖而出，“百里挑一”成为董事；而在当年年初，入职不到半年的他还获得2015年度企商新人奖。

图片来源：企商在线官方微信公众号

不过，天眼查显示，2017年5月19日，王焕成不再是企商在线董事。尽管如此，王焕成依旧在公司发光发热，截至2023年11月，王焕成在企商在线历任过IDC产品经理、云计算产品总监、云计算产品总工程师等职务。

除此之外，王焕成还在多家网络科技公司任职。如，2019年4月至今，任光子云（北京）网络技术有限公司（以下简称“光子云”）监事；2023年3月至今，任中科天机安全（北京）网络技术有限公司（以下简称“中科天机”）董事、经理。

而上述公司与企商在线有着千丝万缕的关系。其中，光子云成立于2019年4月，为企商在线全资子公司；中科天机是企商在线的参股子公司，其法定代表人王新征也是企商在线实控人。可以说，王焕成八年多的青春全奉献在企商在线及其子公司。

11月22日，时代财经致电企商在线欲与王焕成取得联系时，对方表示王焕成已离职，但具体时间不明。

与王焕成风光的事业相比，企商在线的新三板挂牌进度停留在2017年1月的《关于企商在线挂牌申请文件反馈意见的回复》，随后再无公告更新。

图片来源：Choice

值得注意的是，*ST园城2023年半年报中披露，公司主要从事钢材、煤炭、燃料油等贸易业务，而王焕成本身的履历与上市公司业务相关性并不强。若王焕成真的成为*ST园城新实控人，是否会带领上市公司跨界到数据算力？

对此，时代财经致电*ST园城证券部，相关工作人员表示，“股权转让是大股东和交易对手方的个人行为，上市公司只是履行信披义务，具体未来的事情我们这边不清楚。”

*ST园城的详式权益变动报告书里提到，截至报告书签署之日，天津天机在未来12个月内没有改变上市公司主营业务或者对上市公司主营业务做出重大调整计划，也没有对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划。

不过，天津天机亦提到，不排除为了改善上市公司经营、提升上市公司质量，帮助上市公司引入新的业务机会。

长期跟踪并购领域的第三方研究机构并购优塾的资深顾问刘坤对时代财经介绍，从目前股权结构设计来看，该案例大概率会往借壳的方向发展，因为只有借壳之后往上市公司装资产，或者大幅改善原公司经营情况，才能让新任实控人实现收益。与此同时，目前IPO监管趋严，若企业要上市，会更多地寻求并购和借壳的方式。

同时，刘坤还提到，接盘的公司采用的操作架构（有限责任公司上层放有限合伙，再上层是自然人和科技公司）在企业领域比较普遍，该架构一是方便顶层控制人掌握公司控制权和业务方向；二是在掌握控制权同时，架构也比较灵活，上层的股东变更，对底层公司的影响相对小一些。其认为，对于未来的关注焦点，还是在于新任实控人会给公司经营带来什么潜在的变化，这一点需要后续密切跟踪。

时代财经注意到，作为成立不到一个月的公司，天津天机收购股权的资金来源和履约能力受到监管的质疑，在*ST园城宣布拟变更控制权当天，上交所便火速下发问询函，要求其补充披露交易对方情况、天津天机的实控人认定以及上市公司控制权的稳定性等情况。

员工仅有13人，多次跨界未果

事实上，由于主营业务羸弱，自2020年以来，*ST园城一直在为“保壳”而战，先后跨界环保、白酒、新能源新材料领域。

2020年3月，当时还未戴帽的园城黄金称拟通过发行股份及支付现金方式购买泉州建设持有的津彤源34%股权、购买曹建山持有的润祥锦华100%股权及张胜利持有的能昭环保100%股权。本次交易完成后，园城黄金将合计持有津彤源100%股权，但因津彤源的经营业绩未达到预期等原因，上述重大资产重组在4个月后终止。园城黄金跨界环保宣告失败。

随后园城黄金重新出发，在2020年9月拟通过发行股份及支付现金的方式收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司（简称“圣窖酒业”）100%股权。当时证券部相关工作人员曾对时代财经表示看好白酒企业的前景，但仅过了两个月便再度宣告终止。

接连的跨界失败并没有打倒园城黄金，反而让其越挫越勇，开始迈向新的市场热点——新能源、新材料。

2021年7月园城黄金发布第三次重大资产重组事项的提示公告，称拟收购主营电子基板研发、生产、销售的浙江元集新材料有限公司100%股权，然而当年10月园城黄金便按下了“暂停键”。

2022年5月，园城黄金还曾签订《重组意向协议》，拟通过增资方式取得江西科宇新能源技术有限公司51%股权，而当时江西科宇经营范围为电池制造、电池销售、充电桩销售等，成立时间不足一年。但此后便无新的进展公告。

2023年2月，园城黄金公告称拟以平价增资的方式，以人民币2603万元取得江西丰锦锂能有限公司（下称“丰锦锂能”）51%的股权。然而，今年10月园城黄金便决定以61万元的“白菜价”，将其所持的丰锦锂能股权“清空式”转让给北京梧桐金凤投资管理有限公司。

三年时间，多次筹划跨界转型未果，让本就没有业绩“主心骨”的园城黄金业绩在退市边缘徘徊。

定期报告显示，2020年~2022年，*ST园城的营收分别为2622.78万元、22503.14万元、9238.39万元；归母净利润分别为-1542.57万元、297.48万元、-123.10万元。也因2022年归母净利润为负且营业收入低于人民币1亿元，园城黄金股票简称自2023年5月5日起变更为*ST园城。

与此同时，上市公司员工人数也有所减少，从2020年的18人减少至2022年的13人，除了销售人员数量维持不变，其余岗位员工均缩减，其中生产人员已归零。