21世纪经济报道记者庞华玮广州报道

北证50指数近一个月大涨35%，在北交所个股连续大涨的带动下，23只北交所基金近期也持续反弹。

其中，封闭两年的首批8只北交所主题基金，在11月23日迎来开放日。

那么，首批北交所主题基金解禁时，它们的业绩如何？投资者会选择赎回吗？后续北证基金有投资潜力吗？

有相关基金经理表示，基金解禁时将积极自购，由于近期北交所股票大幅反弹，投资者信心明显修复，前期普遍预期的赎回压力可能有所缓解。

21世纪经济报道记者采访了解到，业内普遍认为，北交所正处于变局阶段，将迎来黄金发展期，大量公募存量基金正在伺机进入北交所市场。

北证50指数狂飚

10月下旬以来，北交所股票强势反弹。

近一个月（10月24日-11月22日，下同），北证50指数大涨35.18%，带来明显赚钱效应。

截至11月22日收盘，北证50指数报收955点，已收复年初以来的“失地”，今年以来上涨1.38%。

对此，广发北证50成份指数基金经理刘杰表示，“随着市场回暖，北证50也随之出现了明显反弹。近期北证A股整体PE估值回升到18.3X，北证A股日均成交额回升到30亿元，北交所整体流动性及投资者情绪得到明显修复，同时北交所公司2023下半年回购潮启动，55%的回购比例超总股本1%。”

刘杰认为，巨量资金再次涌入北交所的原因，一是北交所新号段发布，点燃了游资的投资热情，叠加十家做市商获批，市场涌入了新进资金，流动性得以拉升；二是近期沪深市场无新股发行，而近几周北交所新股IPO存在较为可观的打新收益率，赚钱效应吸引了一些相关投资机构，带来了整体关注度的提升。

汇添富北证50指数基金经理晏阳认为，近期北证50指数大涨，“主要原因是政策不断落地带动北交所生态日益完善，北交所投资价值开始显现。”

具体来看原因有四方面：一是政策利好不断落地。2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（市场称之为“深改19条”），全方位、系统性地规划了北交所未来十年的建设方向，无论是政策深度和政策广度都远超市场预期。在“深改19条”文件发布的同时，北交所配套发布投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多项制度安排。

二是市场高度关注的转板预期显著增强，强烈的转板预期吸引了资金对于北交所的关注。

三是流动性持续改善。在新的投资者适当性安排下，科创板投资者可直接平移开通北交所账户，当前北交所投资者500多万户，科创板投资者超1000万户，约500万户潜在的增量投资者已经逐步进入北交所市场。与此同时，北交所做市商扩容也进入倒计时。

四是估值相对低位。截至11月20日，北证50指数的市盈率为19.55倍，处于底部区间，向上修复的空间较大。

面对狂飚的北交所股票，也有业内人士认为，北证流动性差，一点资金就会拉起来，带来财富效应。但这种情形很难持续下去。同时，因为北交所的资金体量不大，个股存在比较大的波动风险，研究难度较大。因此建议投资者保持适度谨慎，尤其不盲目追逐热点个股。

首批北交所主题基金解禁

北交所的入市门槛比较高，很多投资者选择借道基金布局。

截至目前，全市场一共有23只北交所主题基金，具体来看，分别有12只指数基金和11只主动权益基金。

随着近期北证50指数上涨，仅11月22日当日，5只北证50成份指数基金净值大涨逾8%。近一个月，该类指数产品大多已实现近3成的回报，其中6只北证50指数产品净值已回到1元面值以上。

而近一个月，北交所主题基金的涨幅均在8%以上，多只涨逾20%。

值得一提的是，首批8只北交所主题基金在11月23日迎来解禁。此时，不少投资者担心基金解禁面临大赎回冲击。

首批8只北交所主题基金成立于2021年11月23日，均是两年定开的偏股混合型基金，回顾2021年11月19日首售之日，彼时正是火热的市场高点。

首批8只北交所主题基金的募集上限为5亿元，即8只产品合计募集40亿元，上述8只产品一日售罄，投资者认购火爆。最终8只产品全部实行按比例配售，并且配售比例低至7%-36%之间。比如，汇添富北交所创新精选两年定开的确认比例为6.9886%，也即是说，投资者认购1万元该基金，仅能配售到大约700元基金。

然而，两年前上述8只产品发行在高位，在市场持续回调下，北证50指数近两年下跌4.49%，当解禁打开申赎时，上述8只北交所主题基金均处于浮亏状态。

数据显示，截至11月22日，首批北交所主题基金成立满2周年，成立以来的回报率在-6.58%至-36.40%之间。

其中，表现最好的是广发北交所两年精选，成立以来收益为-6.58%；最现最差的是嘉实北交所精选两年定开，成立以来收益为-36.40%；大成北交所两年定开成立以来收益也浮亏27.40%。

此外，南方、华夏、易方达、万家、汇添富旗下的北交所主题基金成立以来收益均下跌超10%。

不过，10月下旬以来，随着市场反弹，首批北交所主题基金有所回血，其中，近一个月，广发、汇添富、华夏旗下的北交所主题基金反弹均达到20%，其余5只北交所主题基金也都反弹了10%以上。

首批北交所主题基金在11月23日迎来首次解禁。解禁是否会带来大赎回？

申万宏源研报认为，在没有外部资金干预的条件下，基金还是会被净赎回，原因有二：一是产品设计上，若无赎回还需要再封闭两年期；二是8只产品单位净值均已低于0.8元。

对此，华夏北交所创新中小企业精选两年定开的基金经理顾鑫峰表示，近期北交所股票大幅反弹，投资者信心明显修复，前期普遍预期的赎回压力可能有所缓解。

同时，顾鑫峰还表示，基于对北交所长期投资价值和当前北交所投资机遇的认可，其本人将在华夏北交所创新中小企业精选两年定开开放申赎期间自购100万元。

一位业内人士认为，首批北交所主题基金解禁时，赎回会发生，但压力不大，同时也有部分资金可能伺机进入。此外，当前首批北交所主题基金仍有较大浮亏，一般基民不在浮亏较大时赎回，反而更常见解套就卖的行为。预计当北交所主题基金净值回到1以上，才会面临真正的赎回压力。

资金增持北交所

后续北交所还有投资潜力吗？

业内认为，北交所正面临变局，将迎来黄金发展期。

晏阳认为，展望后市，北交所将迎来黄金发展期。“深改19条”相关政策有望持续落地，北交所生态将更加完善；北交所股票将从年底开始逐步纳入中证主流指数体系，为北交所带来长期的增量资金；与此同时，优化上市制度后符合条件的企业可直接在北交所上市，在沪深市场IPO节奏或有调整的背景下，一批优质企业或直接登陆北交所，提升北交所整体投资价值。

“北交所成立时间不长，当前市场规模整体不大，北交所生态完善带来的利好是普适性的，市场整体均会受益。”晏阳说。

富国北证50成份基金经理王乐乐分析，考虑到北交所上市公司中具有新能源、专精特新等科技性标签企业较多，受益于我国科技自立自强发展路径，上述公司更新迭代有望加速，成长空间较大。

华夏基金认为，北交所正处于变局阶段。

“估值的绝对水位依然很低、优质公司越来越多、主流投资机构陆续进场、流动性大幅改善、稳步推进转板这些重大变化依然存在，并将积极影响这个年轻的交易所。今年，北交所已有一批公司展示出巨大的投资价值；放眼未来，小荷才露尖尖角；北交所的投资机会，已呈星火燎原之势，当前已是变局阶段。”华夏基金表示。

华夏基金指出，足够低的估值、优质的标的与流动性改善三重共振，是行情持续的根本原因。

“尽管近期北交所股票反弹较快较多，但绝对值看，估值水平依然很低。当前，北证50 指数动态市盈率仅 24 倍（11 月 21 日），相对大多数成长指数，估值优势非常明显。大量优质北交所成长股的估值都在 15 倍左右。 ”华夏基金认为。

同时，一直困扰着北交所投资者的流动性问题，正悄然发生着质的变化。

华夏基金表示，今年以来，公募基金为代表的机构稳步开始增持北交所股票。例如，在曙光数创、鼎智科技、锦波生物等一批北交所股票身上，都可以看到机构买入的身影。随着各类资金入场，上述公司日均成交额动辄上亿，甚至2-3 亿，曙光数创最多时一天成交 5 亿，超越了大部分沪深股票。

“资金增持北交所，才刚刚开始。伴随着北交所与科创板投资者门槛的‘互通’，越来越多开通了科创板交易权限的投资者已陆续开通北交所交易权限。”华夏基金判断。

此外，华夏基金指出，今年越来越多的优质公司来北交所挂牌，这也是为什么越来越多北交所股票受到包括存量公募基金在内的机构投资者青睐的原因。

“机构投资者们研究AI 和服务器液冷，发现质地纯正的服务器液冷公司在北交所；研究人形机器人，发现北交所也有优质的供应链公司；而研究医美行业，发现超高增速的胶原蛋白产业链龙头公司在北交所。”华夏基金认为，北交所公司由于体量小、行业新，具备更大的成长空间。