21世纪经济报道记者林昀肖 实习生李佳英 许晓彤 北京报道近日，九安医疗再次布局汽车领域获关注。九安医疗旗下第二家汽车销售服务公司成立，经营范围包括汽车销售、新能源汽车整车销售等。

新冠疫情期间，九安医疗因出口“抗原检测试剂盒”赚得盆满钵满而广为人知。股价一路从6.8元/股疯涨至88.88元/股，涨幅高达1207%，被业内称为“妖股之王”。然而，随着新冠检测需求消失，九安医疗股价有所跌落，业绩也回归常态。截至11月20日收盘，九安医疗股价报收36.91元/股。2023年三季报显示，九安医疗前三季度公司实现营业收入为27.45亿元，同比下降88.84%。

随着疫情走向终结，因新冠概念大红大紫的企业迫切需要寻找下一站出路。除了九安医疗，还有通过抗疫产品收获大笔现金的辉瑞、康希诺、英科医疗等企业。因市场消退，不少企业业绩也开始快速滑落。其中，辉瑞自2019年疫情发生以来在2023年第三季度首次出现季度亏损，曾依靠新冠疫苗扭亏为盈的康希诺在2022年营收大降。

随着新冠相关业务可持续性遇到挑战，康希诺、英科医疗等积极延伸产品布局并参投LP基金，尝试借账上现金拓展投资渠道。相较于康希诺仍保留新冠系列管线的决定，腾盛博药的转型步子则是“又大又快”。腾盛博药在2022年财报中宣布，新冠药物安巴韦单抗/罗米司韦单抗联合疗法已停止生产，将重点关注乙肝治愈等领域。

风口不再，下一站出路在哪？各家企业仍在探索中。

九安医疗布局新能源

10月31日，九安医疗发布了《关于变更注册资本、经营范围暨修订<公司章程>的公告》，其中第十三条修订后章程内容中新加入了“智能车载设备制造”“智能车载设备销售”等。九安医疗旗下第二家汽车销售服务公司天津九鹏汽车销售服务有限公司也于近日成立，经营范围包括汽车销售、新能源汽车整车销售、储能技术服务、新能源汽车电附件销售、二手车经纪、保险经纪业务等。从股东信息栏得知，该公司由九安医疗全资持股。

其实，九安医疗涉足“卖车”领域已不是第一次，2021年九安医疗年报显示，公司新增投资设立了枣庄九鹏汽车销售服务有限公司，主营业务为新能源汽车整车销售；二手车鉴定评估；汽车零部件及配件制造等。

此外，九安医疗日前公告称已与北京英诺鼎鑫创业投资中心开展合作，投资方向以新能源、新材料、半导体领域为主，兼顾信息技术和生物技术融合创新领域；并且还与多家公司开展合作，还涉及科技、生命科学、产业互联网、人工智能等众多领域。九安医疗也曾在问答互动平台回复称：“公司所参与投资的基金投资方向主要为医疗健康、信息技术、先进制造、新材料等领域，其中包含半导体芯片等。”

九安医疗以产销电子血压计及低频治疗仪起家，在疫情期间，九安医疗的iHealth额温计通过美国FDA EUA授权认证。2021年11月7日，九安医疗公告表示，子公司新冠抗原家用自测OTC试剂盒获得美国FDA授权。该产品获得美国应急使用授权（EUA）后，可在美国公共卫生健康应急期间，在美国和认可美国EUA的国家/地区销售。此后，九安医疗的抗原家用自测盒在市场热度逐涨，这也让九安医疗的业绩出现飞跃式增长。

2022年11月23日，九安医疗发布公告称，美国子公司和美国DLA（美国国防部后勤局）签订了iHealth试剂盒产品的采购合同，合同价税合计金额为1.91亿美元（含运费），约合人民币13.67亿，超过公司2021年度经审计主营业务收入的50%。2022年年报显示，iHealth系列产品（含试剂盒）营业收入较上年同期增长1296.27%，毛利率达到80.32%。2022年全年，九安医疗实现营业收入263.15亿元，同比增长997.8%；归母净利润为160.3亿元，同比大增1664.19%。

随着国家政策的变化、试剂价格的不断降低和市场供求关系的改变，九安医疗的业绩开始逐渐回落，九安医疗披露的2023年三季报显示，前三季度公司实现营业收入为27.45亿元，同比下降88.84%；归属于上市公司股东的净利润约8.97亿元，同比下降94.41%。半年报中，公布的iHealth Inc.及其子公司本期发生额中的营业收入为20.93亿，而在上期发生额中的营业收入则为228.71亿，下降了接近十倍。九安医疗方面称，前三季度营收下滑，主要系报告期内试剂盒销量下降导致。

业界认为，现如今单靠抗原试剂盒等产品，已经无法带动九安医疗的营业收入朝正向发展。这或许是九安医疗选择多领域涉足的原因。不过，九安医疗方面向21世纪经济报道记者表示，目前九安医疗主业仍是医疗，以前是在找转型方向，现在主业已经有起色，并没有做汽车只是开4S店卖汽车，看好新能源汽车发展前景。

风口消退企业出路何在？

不只九安医疗，在新冠疫情期间，疫苗、核酸检测试剂等新冠产品销量大涨，多领域企业营收攀升。

从细分赛道来看，辉瑞、腾盛博药等新冠药品生产企业销量大涨。康希诺、华兰疫苗等疫苗生产企业也迎来业绩攀升。东方生物、圣湘生物、之江生物等从事新冠检测业务的企业也赚得不少现金。耗材领域龙头企业英科医疗则因一次性医疗手套的需求显著上升带动营收上涨。

但随着新冠疫情远去，疫苗、药物等新冠产品销售不再具有前两年的爆发潜力，多家药企的新冠相关业务可持续性遇到挑战。这一变化从业绩表现中直观体现。

如辉瑞2023年三季度财报显示，其前三季度营收442.47亿美元，同比下降42%。其中，第三季度收入132.32亿美元，亏损23.82亿美元，而2022年同期净利润达86.08亿美元，辉瑞自2019年疫情发生以来首次出现季度亏损。从新冠药品Paxlovid来看，Paxlovid在第三季度仅达成2.02亿美元的收入，相较于2022年第三季度的75.14亿美元同比下降97.31%。超70亿美元的断崖式单品销售额或能为企业找寻新出路的紧迫性写下注脚。

目光移至国内，梳理“新冠疫苗第一股”康希诺历年财报发现，从2016年至2020年，其净利润连续亏损5年，最终依靠新冠疫苗扭亏为盈。2021年，康希诺研发生产的新冠疫苗全球多地上市，收获19.14亿元净利润。随着新冠疫苗市场需求回落，盈利势头难以保持。康希诺生物在2022年年报中披露，2022年实现营收10.35亿元，同比下降75.94%。对于营收下降、净利润亏损大幅拔高的业绩表现，康希诺回应称，疫苗产品价格变动和全球COVID-19疫苗接种率增长变慢，导致海外市场对疫苗需求减少，进而使得营收降低。

面临需求端变化，企业多选择压缩供应，转投其他赛道。康希诺研发重点从新冠疫苗转向非新冠疫苗，计划通过预防埃博拉病毒、脑膜炎、新冠肺炎、结核病、带状疱疹等领域的全面布局带动自身走出困境。但就其公布的研发进展来看，仅5款产品上市，甚至其中3款为新冠系列产品。而整体研发管线中约半数处于临床前研究阶段，康希诺旗下成熟产品并不多，尚未形成抗风险能力突出的丰富成果。

而随着全球产能恢复，医用耗材行业的英科医疗营收开始从高峰跌落。梳理其近年财报发现，英科医疗在2020年的营收达138.37亿元，较上年的20.83亿元激增近7倍。2021年和2022年的营收分别为162.40亿元和66.14亿元。到2023年前三季度，英科医疗营收下滑至50.42亿元。新冠需求减退，英科医疗则计划延续产能优势，拓展其他板块。2021年6月18日，英科医疗宣布与镇江经济技术开发区管理委员会共同签订《英科医疗智能康复器械产业园项目投资协议书》，以投资建设英科医疗智能康复器械产业园项目，期望康复护理贡献业绩增量。

值得注意的是，手握充裕现金流的康希诺和英科医疗仍存在试错空间，积极尝试投资。据康希诺2023年4月21日披露的公告，康希诺打算以1.4亿元设立私募基金，重点投资疫苗等生物医药领域的上游产业链和创新技术平台以完善产业布局。

而英科医疗先在2022年2月11日宣布以1亿美元参与投资国际资本巨头华平资本的基金WarburgPincusGlobalGrowth14,L.P，后于2023年11月10日宣布以自有资金投资EnvisionX Partners Fund, L.P.和North Haven Private Equity Co-Investment Opportunities Fund III（Cayman）LP。其中，参投的North Haven Private Equity Co-Investment Opportunities Fund III(Cayman)LP已于近日募集完毕，基金规模达12.38亿美元。英科医疗计划以私募基金拓展自身的投资渠道，深入美国科技创业投资领域、北美和欧洲的收购及成长型投资领域。

跻身汽车领域的九安医疗同步尝试拓展糖尿病业务并以此切入互联网医疗战场。通过糖尿病诊疗照护“O+O”新模式，九安医疗为糖尿病患者提供长期的照护方案，对糖尿病病人实时提供医学诊疗与生活干预。

相较于康希诺、英科医疗等企业的多线作战，推出长效中和抗体鸡尾酒疗法的腾盛博药则是完全舍弃新冠产品阵地。腾盛博药在2022年年报中宣布，安巴韦单抗/罗米司韦单抗联合疗法已停止生产，并且在今年第三季度撤回国内的上市申请，美国的紧急使用授权也撤回。消息公布之日距该产品2022年7月实现中国上市不足一年，最终以0.52亿元的营收表现画上句号。这意味腾盛博药放弃通过该项目收回研发成本。腾盛博药已转移重心至乙肝治愈，国内的核心项目是开发慢性HBV的功能性治愈疗法。

完全割舍新冠产品的腾盛博药转型步子颇大，前景不明。但在叫停新冠项目时，腾盛博药账上仍有30.77亿元，这或能支撑其度过研发重点转型的“阵痛期”。