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11月23日晚间，智飞生物发布公告称，拟以现金形式收购宸安生物公司100%股权，目前已与宸安生物及其主要股东重庆智睿投资有限公司、张高峡达成初步意向并签署了《股权收购意向性协议》，交易价格等核心条款有待商定。

智飞生物公告出炉后，迅速成为医药产业和资本市场的热点。二级市场上，智飞生物股价11月24日开盘后一度涨超7%。显示了外界对这起收购案的看好。

智飞生物收购宸安生物为何会受到市场高度关注？

从交易双方来看，智飞生物经过多年的经营研发，已经成为一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口为一体的国际化、全产业链高科技生物制药企业。

宸安生物是一家依托于重组蛋白技术平台的生物制药企业，聚焦糖尿病、肥胖等代谢类疾病领域，旗下拥有6款已进入临床阶段的候选药物。降糖+减肥被外界视为“双王炸”市场，市场空间巨大。

通过此次交易，宸安生物注入到智飞生物体内，智飞生物业务版图得以延伸，公司业务将覆盖糖尿病等代谢类疾病领域，进入治疗性药物制造领域。

从长期视角来看，“打造世界一流民族生物制药企业”是智飞生物的长远战略目标。此次收购宸安生物，被投行机构认为智飞生物从一个代理+自研双轮驱动的疫苗企业，有望发展为大生物制药企业。这无疑将助推智飞生物长远愿景成为现实。

缘何收购宸安生物？

好的标的往往是一起成功并购案的基础和未来业务整合成功的前提。这也是智飞生物做出收购决策最大的原因。

事实上，此次并购标的宸安生物在业界颇为知名，其成立于2015年，距今成立8年多时间，深耕代谢类疾病领域。公司旗下研制的药物聚焦于糖尿病、肥胖等代谢类疾病领域，公司目标是以5-10年为期将宸安生物打造成为国内知名的糖尿病生物制品研发与生产集团，助力重庆医药产业的快速发展，让糖尿病治疗性药物从巴南走向世界。

从实际情况来看，宸安生物6款药物已经进入临床阶段，其中，重组利拉鲁肽注射液、德谷胰岛素注射液已完成临床III期，位于申报上市阶段;管线重组司美格鲁肽注射液已位于临床III期阶段，研发进度处于国内前列。

这显示了宸安生物在药物研发上的强大竞争力。

此外，宸安生物布局的GLP-1/GIP双靶点受体激动剂、口服司美格鲁肽片等在研管线位于临床前阶段。同时，宸安生物还在持续建设生产季度以满足产品开发和规模化生产的需求，目前已建成1个制剂车间和2个原料车间。

据了解，GLP-1是一种肠促胰素，主要起到血糖调控的作用，通过促进胰岛素的分泌抑制高血糖素释放，降低血糖浓度，多用于治疗糖尿病和减肥领域。

GLP-1是目前最热门的靶点药物之一，以司美格鲁肽、度拉糖肽为代表的GLP-1多肽药物畅销全球。

研究机构数据显示，到2032年，全球市场GLP-1药物规模将达到710亿美元。咨询公司Frost&Sullivan预测，2030年中国GLP-1类药物市场规模将达515亿元，呈快速发展态势。

司美格鲁肽于2021年4月在我国获批，用于治疗成人2型糖尿病及降低2型糖尿病合并心血管疾病患者的心血管不良事件风险。宸安生物旗下的管线重组司美格鲁肽注射液已位于临床III期阶段，研发进度处于国内前列，市场空间巨大。

综合来看，宸安生物经过多年的发展，具有较强的研发能力，公司所处的赛道是具有巨大市场空间的风口赛道，公司旗下的多款药物已经处于临床阶段，后期如果伴随着药物获批上市，宸安生物的市场竞争力会进一步提升。

智飞生物将这样的企业收入麾下，无疑是多了一张“王炸”好牌。

收购之后，智飞生物的“星辰与大海”

生物制药企业在告别快速增长时代，新兴技术、创新研发成为驱动发展的重要工具。加大布局创新药的研发生产，被认为是生物制药企业延续增长的必由之路。

然而，创新药的研发通常周期长，风险性也比较高，因此许多医药巨头，比如辉瑞、礼来等通过收购、合作等方式来拓宽业务版图，发挥协同优秀，提升自己的核心竞争力。

智飞生物此次收购宸安生物，也恰恰如此，通过收购进一步提升自身的核心竞争力。

从业务版图来看，智飞生物过去涉及的领域多处于防控药物制造领域，通过此次收购宸安生物，智飞生物将获得包括重组司美格鲁肽注射液在内的GLP-1类似药物、胰岛素类似物产品管线及生产基地，公司业务版图将扩张至治疗药物制造领域，进一步提升公司在生物制药方面的自研技术、产品布局和市场竞争力。

从时间节点上来看，GLP-1市场前景规模巨大，意味着竞争也较为激烈。我国人口基数很大，因此企业越早进入该领域，越能抢占市场蛋糕，并打造更为深厚的护城河。

宸安生物旗下已有研发药物处于临床Ⅲ期或完成临床Ⅲ期，智飞生物通过收购宸安生物可以抢时间，在临床和生产基建中获得先机，更好地在该领域布局发展。

从公司成长性上来看，智飞生物2023年前三季度实现营收392.72亿元，同比增长41.15%；实现净利润65.30亿元，同比增长16.46%。

在收购宸安生物后，随着宸安生物的药物上市，或将成为智飞生物营收新的贡献，成为公司新的增长动力，整体提升公司业绩水平。

此外，公告中还提到，宸安生物是智飞生物股权投资平台——智睿投资孵化的企业。智睿投资是智飞生物与实际控制人蒋仁生共同出资设立，以孵化和培育有发展前景的预防、治疗用生物技术和创新产品。

蒋仁生持有智睿投资90%股权，收购完成后，相关方还承诺拿出一定比例购买智飞生物股票。此次收购，相当于智飞生物实控人或将增持智飞生物股份，彰显智飞实控人对于智飞未来发展的强大信心。

站在更高的维度，糖尿病和肥胖一直是困扰人类健康的疾病。《2021 IDF（国际糖尿病联盟）全球糖尿病地图（第 10 版）》的数据显示，西太平洋地区范围内，每8个成年人中就有1人患有糖尿病，即2.06亿糖尿病患者。2021年，20-79岁成人糖尿病患者中，中国人数最多，预计2045年，20～79 岁成人糖尿病患者，中国人数还排在首位。

智飞生物收购宸安生物后，可以通过强大的资金和技术支撑，推动宸安生物的药物研发，推动治疗糖尿病药物早日上市，早日缓解糖尿病等对人的困扰，提升人的生命健康质量，为健康中国贡献力量。

从这个角度看，智飞生物的此次收购，既是商业上的一步好棋，也具有长远的社会意义。

风物长宜放眼量，智飞生物收购宸安生物，使其站上了新的起点，未来的智飞生物也更加有看头了。