本周，动力电池、储能电池重要核心原材料碳酸锂的价格持续下跌，以电池级碳酸锂现货价格为例，根据上海有色网提供的数据，11月21日均价较前日下跌1.7%，22日下跌1.4%，23日下跌近1.8%，并跌破14万元/吨点位，再创两年来新低。

有“白色石油”之称的这一新能源关键材料缘何“跌跌不休”，未来走势如何，对下游又会形成怎样的影响？这些问题引发了市场、业界高度关注。

产能过剩需求趋弱现货、期货交易价格均大幅走低

碳酸锂是电动车动力电池、电力系统新型储能电池等的正极核心原材料，近年来得益于相关新能源产业的飞速发展，成为了有色金属届炙手可热的“明星”。同时，随着全球范围内锂矿竞标、开采竞争愈发激烈，下游产业供需情况不确定性增加，碳酸锂价格的波动性也逐渐加大，对产业链形成冲击。今年7月21日，我国广州期货交易所上市了国内首个碳酸锂期货合约，意在加强定价话语权，稳定其价格，抑制暴涨暴跌现象。

但就目前来看，碳酸锂价格坐上的“过山车”仍未“安全到站”。

现货方面，自10月18日起至今，每个交易日均价都以下跌收尾，近一个月跌幅超过10%，本周更是如前文所述屡现1%以上跌幅，11月23日均价13.95万元/吨，是两年以来的最低水平。如果将目光放得更远些，目前的价格相比于2022年11月中旬60万元/吨的高点，已下跌超过75%；较今年年中6月份30万元/吨左右的均价也跌去了一半多。

期货方面，自9月末降至14.5万元/吨的上市以来低点后，交易价格在10月假期过后反而迎来“触底反弹”，一度有过一波超过20%的上涨；但随后，交易价格虽现货同步震荡走低，本周波动幅度更是明显加大，11月22日，碳酸锂期货主力合约一度跌停，收盘时跌幅高达6.98%；23日也仍未走出颓势，收跌2.19%。

市场普遍认为，供需关系是近期碳酸锂交易价格持续走低的主因。

东证期货分析称，前两年锂电产业存在整体过热的现象，资金大举涌入，产能大幅扩张，但从今年来看，无论是电动车还是储能，需求都不及此前预期，发展速度也有减缓迹象，这是市场交易价格波动下行的主线逻辑。而对于期货市场的走势，东证期货研究团队对钛媒体App解释称，10月上旬上游厂家减产消息对价格形成了支撑作用，多头资金助推了期货盘面表现，但随着下游需求始终偏弱，现货价格反弹失败连续下跌，长期供需宽松坐实，期货市场出现了远大于现货市场的跌幅。

光大期货点评称，目前碳酸锂中上游抛货情绪仍较重，散单低价消息频出，下游情绪依然偏悲观，仅维持刚需采购。近期整体需求环比也有所走弱，电池产量环比下降，再叠加新能源车企库存有一定压力，需求短期内难见亮点。

中信建投也认为，此前市场本对锂电需求看涨，有价格反弹的预期，但实际上10月以来呈现出供需两弱的态势，而且供给减少幅度不及预期，价格不但未能走出低谷，反而持续走低。

锂电板块表现惨淡，龙头业绩承压

供需情况、价格波动也影响着锂电产业链企业的股价表现。近期，锂电板块整体呈下跌趋势，资金也持续流出，截至11月23日收盘，碳酸锂龙头天齐锂业（002466.SZ）、赣锋锂业（002460.SZ）本周股价较上周均有超过3%的跌幅。

其实，今年前三季度锂业公司盈利能力就已经因价格回落而高度承压。仍以龙头天齐锂业、赣锋锂业为例，前者今年前三季度实现营收333.99亿元，同比增长35.52%；归母净利润80.99亿元，同比下降49.33%；其中，第三季度实现营收85.76亿元，同比下降17.14%，归母净利润16.46亿元，同比下降70.89%；赣锋锂业方面，今年前三季度实现营收256.82亿元，同比下降6.99%；归母净利润60.10亿元，同比下降59.38%；其中第三季度实现营收75.4亿元，同比下降42.8%；归母净利润仅1.6亿元，同比下降97.9%。

股价方面，截至11月23日收盘，天齐锂业每股52.37元，较今年1月末96.90元的年内高点跌去46%；赣锋锂业每股42.33元，较今年二月初82.45元的年内高点也已接近折半。

有业内人士表示，锂业双雄前些年随着新能源汽车爆发、新型储能进入规模化应用而赚得盆满钵满，也积攒了大量产能，而随着行业进入下行周期，其业绩也遭受了“反噬”。而且，目前这两家公司都还有规模不小的产能未落地，未来随着锂价的波动，压力可能进一步加大。

周期冲击下，锂业龙头愈发倾向一体化布局、多元化投资，以此来抵御风险。赣锋锂业近期宣布拟在南昌市投建锂电池生产基地项目，其中一期规划用地约150亩，计划建设年产5GWh储能PACK电池生产基地。而根据今年的半年报及去年的年报来看，赣锋锂业在电池方面的布局愈发深入，显然不是“试水”那么简单。此外，赣锋锂业今年还与赛力斯的子公司瑞驰新能源签订了投资协议。天齐锂业的投资也更加向下游倾斜，今年7月曾领投电动汽车品牌smart的A轮融资，计划投资1.5亿美元。

但对于龙头公司这些操作的成效，上述业内人士表示需进一步观察，尤其是在电池领域已有宁德时代这样的龙头，而且同样存在产能过剩、价格越来越卷等问题的情况下，此时布局看似是抵御风险，但实际上也会带来不少风险。

碳酸锂价格预计仍会下，电动车、储能同样面临产能、价格战困境

对于锂价的未来走势，市场看法并不乐观。

中金公司此前的一份研报显示，2023年全球锂供需格局的反转只是开始，预计直到2025年锂价还将呈现震荡下行走势。

东证期货表示，在需求增速持续放缓的情况下，预计碳酸锂价格在较长时间内仍将处于下行态势中，未来期货市场价格波动幅度也仍将较大。

此前，智利矿业化工（SQM）发布三季报时曾指出，行业竞争加剧，随着锂供应持续过剩，全球范围内的锂价未来都将进一步下跌。作为全球第二大锂生产商，SQM的观点很有代表性。鑫锣锂电研究员钱艺也曾在接受中国经济时报采访时表示，从全球来看，澳洲、南美、非洲新增锂矿产能会逐步释放，而2024年锂电需求增速则会继续放缓，这个主线不变，碳酸锂的价格还会承压下行。

上游利润承压，下游动力电池、储能电池厂家和新能源车企虽能因此短期获利，但由于此前堆积的产能和上游价格传导效应导致的“降价”竞赛，下游的日子也并不好过。

在11月22日的《财经》年会上，多位演讲嘉宾提到新能源汽车的产能过剩风险。能源基金会首席执行官兼中国区总裁邹骥表示，前几年新能源的火爆带动起了大规模的投资冲动，资金听说电动车要赚钱、储能要赚钱，就疯狂地往里投钱，导致产能过剩问题。他举例称，今年我国新增了900万到1000万辆电动车，估计年底电动车保有量会超过2200万，有些电动车产业集聚的省市前几年很风光，但现在很发愁，因为产能过剩，相关企业眼看就要出问题，产业大洗牌的风声不止。

而储能方面，根据钛媒体App此前报道（新型储能“大赌局”：“卷”产能、“卷”价格，却未必“卷”得出未来），近年“一哄而上”的扩产潮已经催生了供给端的过剩，再加之市场上产品同质化严重，企业为了多拿订单，只能牺牲利润打价格战，行业无序竞争风险骤增。在11月23日的2023中国能源研究会年会储能专题论坛上，中国能源研究会储能专委会主任陈海生称，今年储能系统中标均价已下跌超30%，近期最低中标价跌破0.9元/瓦时。如果价格继续下行，不少企业都会面临竞标价低于成本价的窘境。

目前看来，一场可能席卷整个锂电产业链的洗牌正在酝酿之中，上中下游企业都面临着极大的不确定性。

（本文首发钛媒体APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）

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