市场早早燃起了降息热情，而欧央行重重泼了一大盆冷水。

周五，欧洲央行行长拉加德在法兰克福德国央行活动上发表讲话，她指出抗通胀之路尚未走完，还需要进一步观察加息措施产生的影响。

拉加德表示：

我们已经在利率上做了很多工作，鉴于我们已经使用了大量的“弹药”，现在需求非常用心地观察生活组成部分，比如工资、利润，比如财政，以及地缘政治的发展。
当然还有加息是如何影响我们的经济生活，以决定我们必须在那里停留多久，以及我们必须做出什么决定——继续加息还是降息。

上个月欧洲央行继续按兵不动，称目前的利率水平如果维持足够长的时间，将有助于使通胀率回到 2% 的目标。

不过越来越多的证据表明，欧央行史无前例的紧缩政策正在严重影响欧元区经济，欧元区 20 国第三季度的产出萎缩了0.1%，综合PMI指数连续六个月低于荣枯线。

但欧盟委员会上周表示，欧元区很可能会避免经济衰退，消费者购买力的提高将推动经济温和反弹。

通胀方面，继10月份通胀率回落到2.9%之后，欧元区11月通胀率可能会再次放缓，但官员们警告说，由于统计因素，通胀率可能会在短期内再次回升，预计到2025年下半年才能达到欧央行2%的目标。

尽管经济放缓，但在通胀顽固的环境下，拉加德效仿鲍威尔“用嘴加息”，“战斗还没有结束，我们当然不会宣布胜利”，她发誓要让通胀回到目标。

同时，周四公布的一份关于最近一次政策会议纪要显示，官员们一致认为，他们应该做好在必要时再次加息的准备，即便这不是他们的首选方案。

德国央行行长Joachim Nagel周四重申了这一观点，称过早开始放松货币政策将是一个“错误”。同样，理事会成员Gabriel Makhlouf也表示，他不能排除“再上一个台阶”的可能性，而且现在就开始谈论降息还“为时过早”。

市场对此并不认同，并押注欧央行最快将于明年4月开始降息，而要实现这一目标可能需要欧元区经济出现严重下滑。