21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

在撤回上市申请 8 个月后，苏州爱得科技发展股份有限公司（以下简称“爱得科技”）IPO计划重启，拟上市地从创业板转为北交所。

近期，爱得科技在江苏证监局进行辅导备案登记，辅导机构为德邦证券股份有限公司。

2022年 9 月 27 日，深交所依法受理了爱得科技在创业板上市的申请文件，一个月后，深交所发出了第1轮审核问询函。

然而半年之后的2023 年3 月 27 日，回复函件尚未披露，爱得科技即终止了此次 IPO进程。

公开资料显示，爱得科技主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。

根据南方医药经济研究所2020 年度的数据，其在国内椎体成形医疗器械市场份额和国内脊柱类植入医疗器械厂商中分别排名第三、第七。

对于终止创业板IPO 的原因，爱得科技并未做出回应。但 21 世纪经济报道记者在采访过程中了解到，应是政策环境变动以及骨科集采对其 IPO 之路产生了影响。

创业板 IPO 折戟

爱得科技上市之路，可谓一波三折。

早在 2015 年 11 月，公司就在全国中小企业股份转让系统挂牌，但彼时新三板市场难以满足公司发展需要，于 2017年12月终止挂牌。

2022年9月，爱得科技创业板IPO获受理，拟募资4.81亿元，但随后机构又主动撤回IPO 申请。

据沪上一名中型券商投行部人士分析，今年 3 月爱得科技撤回创业板 IPO 申请，可能与沪深交所修订发行上市申报及推荐规则有关。

2022年12月30日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布并施行新修订的科创板和创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定。

其中，深交所明确了创业板成长型创新创业企业评价标准，制定研发投入复合增长率、研发投入金额、营业收入复合增长率等评价指标，包括以下几点（一）最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；（二）最近三年累计研发投入金额不低于5000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；（三）属于制造业优化升级、现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域，且最近三年营业收入复合增长率不低于 30%。

根据 21 世纪经济报道记者测算，爱得科技申报创业板上市之时，其最近三年研发投入复合增长率为24.56%，累计研发投入金额为5,345.16万元；但公司最近三年营业收入复合增长率为15.93%，低于规定中复合增长率不低于20%的标准。

公司招股书显示，2019年-2021年，爱得科技实现营收分别为2.22亿元、2.48亿元、2.98亿元（年均复合增长率为15.93%），实现归母净利润分别为0.72亿元、0.80亿元、0.93亿元（年均复合增长率为14.26%）。

业绩趋势

21世纪经济报道记者还注意到，受骨科集采影响，2022 年爱得科技业绩更是出现下滑，营业收入下降4.11%至2.86 亿元，净利润下降0.17%至9342.50万元。

据披露，由于国家集采政策发布，公司经销商自2022年四季度减少采购脊柱类产品同时计提保价导致脊柱类产品收入下降明显，创伤类产品受集采政策执行影响虽产品销售数量及收入金额有所上升，但是整体制造类产品收入仍下降。此外，受脊柱产品国采政策影响，经销商四季度减少采购备货，公司贸易类产品骨水泥销售收入下降。

值得一提的是，爱得科技脊柱产品平均单价降幅在 30%-60%，中标后产品月均销量的涨幅在 80%-140%。

“集采是一把双刃剑，国内企业可以借此机会以’价’换’量’弯道超车，但最终的’增量’能否弥补’降价’的损失，还需要观察。比如脊柱疾病种类繁多，因此对应产品种类和术式也更为复杂，但目前国内骨科医械厂商，大多还处于第二梯队，产品线较为单薄，竞争能力、创新实力还有待加强。”华南一家第三方医疗企业服务商受访指出。

北交所 IPO 鸿运？

此次重启 IPO，爱得科技似乎有备而来。

在2023 年3 月上市审核状态变更为“终止”之后，今年6月，爱得科技火速向全国中小企业股份转让系统提交挂牌申请并受理，目前在挂牌审核过程中。此次启动上市辅导，爱得科技目标明确，剑指北交所。

这并非个例。9月1日，证监会公开发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，将改善市场流动性作为重点，从企业端、投资端、交易端等提出19条系统性改革措施，明确对已经具备上市条件的优质中小企业，在符合北交所市场定位前提下，允许其首次公开发行并在北交所上市。

多家企业敏锐嗅到机遇，纷纷选择“变道”。

据不完全统计，今年三季度以来，先后有丹娜生物、旭宇光电等企业先后从科创板撤回材料，重新筹备在北交所上市；此前筹划冲刺创业板IPO的天盛股份也宣布“转投”北交所。

“当前北交所出台了较多利好的政策，很多原先想上创业板、科创板的企业也有意愿改道去北交所，我们预估可能北交所会有一段时间的红利期。部分企业可能担心北交所的估值、换手率等问题，但我们认为随着时间的推移，相关问题会得到改善，建议大家根据自身情况及板块定位等，在不确定中寻找确定性。”申万宏源业务总监孙奥认为。

安永北京主管合伙人杨淑娟也表示：“在近期A股IPO政策阶段性收紧的前提下，‘深改19条’和各项配套措施的出台，将持续推动北交所在高质量扩容、改善流动性方面快速迈进。转板制度的安排也赋予了投资人更为灵活的退出选择。北交所发行上市包容度高、时间表紧凑可控、审核速度快、转板制度明确，或将成为专精特新成长型企业A股市场的新赛道。”