图源：视觉中国

11月27日，瑞联新材（688550.SH）召开2023年第三季度业绩说明会，董事长刘晓春在会上表示，今年以来，全球经济增长低迷，由于全球消费者购买力走弱带来消费类电子产品需求持续疲软，随着面板价格出现明显回升，整个行业呈逐渐复苏态势，公司三季度业绩转暖，同比上升8.31%。

净利润下滑颓势亟待扭转

瑞联新材主营研产销专用有机新材料，涵盖显示材料、医药产品、电子化学品等。据其在财报中描述，该公司是国内极少数同时具备规模化研发生产OLED材料和液晶材料的企业之一。

就显示行业而言，钛媒体APP注意到，瑞联新材曾在2023年半年报中表示，今年以来全球经济增长低迷，显示面板行业历经5年高景气周期后，自2021年下半年进入下行周期，面板价持续下跌。2022年下半年，部分面板厂稼动率不足50%，面板价跌破成本价。今年面板行业逐渐浮现复苏态势，即将迎来换新周期、供需、价格三大拐点，面板行业的复苏预期亦将带动面板厂家产能的扩张。瑞联新材认为，自身亦“有望随着终端需求的复苏进入景气周期”。

刘晓春所说的“业绩转暖”，结合实际的三季报数据却不是很有说服力。三季报显示，瑞联新材营收约3.16亿元，较上年同期的确增长8.31%，但归于上市公司股东的净利润约3976.54万元，同比减少17.17%。三季报增收不增利，而年初至报告期末，该公司营收及净利润双降，同比分别减少21.61%、53.12%。

目前通过三季报业绩不尽如人意的现状来看，显然与起初的展望有差距。不过刘晓春仍在会上强调，未来公司将持续在OLED板块、医药中间体及原料药板块、电子材料板块发力，前瞻布局，合理进行产能调整、规划和建设，做好研发项目储备工作，积极开拓市场，维护客户，为四季度及24年业绩稳定、增长奠定基础。

假如对刘晓春所表达的业绩“稳定、增长”进行细究，这基本算得上是两个不同的目标，怎样的成绩算“稳定”存疑，而达到“增长”的效果，则势必要改变利润下滑的窘境。

此次业绩会上，针对投资者提问年初至报告期末营收及净利润双降的原因，刘晓春表示，主要受2023年以来市场需求恢复缓慢，行情持续冷淡影响，营收下降，公司整体生产规模效应减弱且IPO募投项目逐步转固后，新增固定资产折旧导致单位折旧费用上升，导致毛利率下降所致。

预计明年OLED市场有望扩大

从期待2023进入景气周期，到总结2023行情冷淡，瑞联新材对2024究竟抱有怎样的新期待引起投资者关注。对此，刘晓春在会上明确表示：“预计2024年OLED行业将有比较乐观的增长”。

对投资者解释上述观点的依据时，刘晓春认为，相比OLED等其它显示材料，液晶面板因其产能优势、成本优势、技术相对成熟、稳定性高等优势，在较长时间内仍占据显示面板市场的主要份额，尤其是在电视面板等大尺寸面板市场，OLED技术难以在短时间内实现对液晶显示技术的取代，中长期内液晶材料需求仍较为稳定，预计2024年将呈现缓慢恢复的趋势。

刘晓春进一步表示，目前，在智能手机、电视等传统领域和AR及VR、车载显示、平板显示等新领域，OLED面板的出货量正在稳步增长，随着技术的不断发展和创新，未来OLED技术将更加成熟和稳定，成本也将逐渐降低，这将进一步推动OLED市场的扩大。

此次业绩会上，有投资者提问截至2023年9月30日，瑞联新材存货近5亿，是何原因，是否存在产品挤压、周转压力。对此，总经理王小伟表示，公司三季度末存货较上年度同期下降1.5亿元，不存在产品挤压问题。未来公司将密切关注市场行情，持续采取积极销售策略，精心组织生产，减少库存数量，确保生产经营平稳运行。

另有投资者提问瑞联新材三季报2.2亿交易性金融资产主要来自哪方面收益，副总经理、董秘、财务负责人王银彬表示，主要系购买的未到期银行结构性存款产品。对于年初至报告期末现金流同比增150.28%，公司投资方面是否较为保守的疑问，王银彬表示，增加主要系报告期内公司坚持积极销售策略，加快去库存化，存货规模逐步得到改善，较年初大幅下降所致。

针对投资者提问三季报研发费有所增加主要用在哪些项目上，据王小伟透露，三季度公司校招新进一批研发人员，研发费用显著增加。同时，公司目前的研发项目较多，主要集中在OLED、光刻胶以及医药氨基酸类项目。

11月初，开源证券研报显示，瑞联新材10月收到上交所同意恢复可转债审核通知，募资总额不超过10亿。此举为其未来业务发展提供可靠的扩产基础，进一步巩固公司行业地位，提高市场份额。

光大证券则在研报中提到，瑞联新材拓展电子化学品业务，培育新利润增长点，譬如，大荔海泰光刻胶及高端精细化学品产业化项目正常推进，公司正申请危险化学品资质，预计2024年底试运行。此外，光大证券据“下游需求仍在逐步恢复过程中”下调了瑞联新材2023-2025年盈利预测。

截至2023年9月30日，合并资产负债表显示，瑞联新材资产总计约32.96亿元，负债合计约3.59亿元。截至11月27日收盘，瑞联新材每股报收于35元，增幅0.60%，总市值48.13亿。(本文首发于钛媒体APP，作者|方璐)