（原标题：信息量超大！资本市场下一步怎么干？解读来了）

“活跃资本市场”“有效防范化解金融风险”“促进债券市场高质量发展”“培育一流投资银行和投资机构”“大力提高上市公司质量”……关于资本市场改革发展，中央金融工作会议提出了明确要求。

中国证监会11月1日召开党委（扩大）会议，传达学习中央金融工作会议精神，研究贯彻落实措施。

如何落实好中央金融工作会议要求？资本市场将有哪些改革举措即将提上日程？中国证券报记者日前从接近监管人士处获悉，证监会将继续研究论证尚未推出的政策举措，成熟一项、推出一项，持续改善市场预期。

要点速览

• 积极配合有关部门继续在引导中长期资金入市、鼓励长期价值投资等方面，研究推动新的若干重要举措

• 坚持“零容忍”查办大案要案，进一步完善证券法律责任制度体系

• 加强债市投资端改革，进一步拓宽REITs试点范围

• 支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行

• 出台定向可转债重组规则，沪深交易所正在研究完善重组“小额快速”审核机制

研究推动新的若干重要举措 引导中长期资金入市

中央金融工作会议强调，保持流动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场。这是今年以来，中央层面再次强调“活跃资本市场”。此前，7月24日召开的中共中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。

证监会11月1日召开党委（扩大）会议，传达学习中央金融工作会议精神时也再度强调，要围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，推动股票发行注册制走深走实，加强基础制度和机制建设，加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金，活跃资本市场，更好发挥资本市场枢纽功能。

中国证券报记者获悉，围绕活跃资本市场，证监会前期已在集思广益的基础上，研究制定了一揽子政策举措。8月18日，通过证监会有关负责人答记者问形式进行了全面系统介绍。

公开资料显示，自8月份以来，证监会已从投资端、交易端、融资端、改革端等方面推动数十项政策举措落实落地，特别是优化IPO和再融资监管安排，进一步规范股份减持行为，调降融资保证金比例。持续引导上市公司中期分红、股份回购和股东增持等市场反响较好，目前政策效果正在逐步显现。

记者观察注意到，近期包括数十家央企在内的上百家上市公司纷纷公告回购增持计划，不少上市公司股东宣布暂不减持股份，大量公募私募基金公司宣布以自有资金自购旗下产品，市场主体自我调节机制充分发挥作用。

近期，国家金融监管总局调降保险资金投资部分股票的风险因子，财政部对国有保险公司实施3年长周期考核，社保基金会召开投资管理人座谈会探讨更好把握资本市场投资机会等，也对投资者信心形成明显提振。

中国证券报记者获悉，下一步，证监会将继续研究论证尚未推出的政策举措，成熟一项、推出一项，持续改善市场预期。此外，将积极配合有关部门继续在引导中长期资金入市、鼓励长期价值投资等方面，研究推动新的若干重要举措。

坚持“零容忍”查办大案要案

进一步完善证券法律责任制度体系

中央金融工作会议强调，要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。中国证监会党委传达学习贯彻中央金融工作会议精神时表示，要加强资本市场法治建设，健全防假打假制度机制，完善行政、民事、刑事立体追责体系，对财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为重拳打击，对履职尽责不到位的中介机构严厉惩戒。

中国证券报记者获悉，证监会将坚持“零容忍”查办大案要案；进一步完善证券法律责任制度体系；进一步发挥公安、检察机关派驻证监会的体制优势，加强与公安检察机关的执法合作，通过适时开展专项行动、联合督办等方式，推动一批重大违法犯罪案件的快侦快处。

记者了解到，注册制改革启动以来，证监会按照“零容忍”工作方针，依法从严打击证券违法活动，坚决查办干扰市场改革发展、侵蚀市场运行基础、投资者反映强烈的重大违法行为。2019年以来，共办理2000余起案件，向公安机关移送涉嫌犯罪案件和线索548件。经过综合惩治，总体案发数量自2019年以来持续下降，违法违规多发高发态势得到有效遏制，各类市场主体的诚信规范意识普遍提高，资本市场生态得到持续净化。

据悉，下一步，证监会将全面贯彻落实中央金融工作会议精神，聚焦主责主业，做好以下几项工作。

一是坚持“零容忍”查办大案要案。结合全面实行注册制新的市场形势，严肃查处欺诈发行、财务造假、操纵市场等严重影响市场秩序的违法行为，加大对控股股东、实际控制人指使公司造假，以及保荐承销、审计评估、法律服务等中介机构严重失职缺位行为的惩戒力度，让做坏事的人付出沉重代价。

二是进一步完善证券法律责任制度体系。推动出台上市公司监督管理条例，加大对资金占用等背信行为以及第三方主体配合造假的追责力度。配合修订内幕交易司法解释，提升内幕交易违法成本。

三是持续深化执法协作。进一步发挥公安、检察机关派驻证监会的体制优势，加强与公安检察机关的执法合作，通过适时开展专项行动、联合督办等方式，推动一批重大违法犯罪案件的快侦快处。

加强债市投资端改革

进一步拓宽REITs试点范围

中央金融工作会议指出，促进债券市场高质量发展。

“下一步，证监会将深入贯彻党中央、国务院决策部署，激发债券市场活力。”证监会债券部有关负责人表示。

具体而言，一是全面提升债券市场运行活力和质量。加强债市投资端改革，推动允许银行类机构全面参与交易所债券市场交易。壮大债券做市商队伍，稳步推进询报价制度改革，深化债券市场对外开放。二是推动REITs市场高质量扩容。落实REITs常态化发行“十二条措施”要求，推进优质项目供给，研究推出REITs相关指数及ETF产品，推动REITs市场与香港市场互联互通。三是提升债券市场服务实体经济质效。健全公开透明、规范有序、廉洁高效的债券审核注册体系。深化债券产品创新，优化监管服务，多措并举提升债券融资的可得性和便利性。四是坚持底线思维，全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，继续抓好资本市场支持房地产市场平稳健康发展政策措施落地见效。保持房企股债融资渠道总体稳定，支持正常经营房企合理融资需求。坚持“一企一策”，稳妥化解大型房企债券违约风险。强化城投债券风险监测预警，把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重，全力维护债券市场平稳运行。

中国证券报记者还从有关方面获悉，下一步将持续推进完善REITs市场体系，稳步推动多层次REITs市场建设，不断推动REITs市场高质量扩容增类，助力实体经济高质量发展和现代化产业体系建设。

具体来看，一是尽快推动首批消费基础设施REITs平稳落地，助力消费基础设施领域企业构建“投融建管退”的良性循环，更好满足人民群众消费需要，促进扩消费、稳增长；二是支持更多符合条件的项目通过首发和扩募上市，进一步拓宽REITs试点范围，尽快覆盖到水利、新基建等基础设施领域，推动REITs市场扩容增类；三是加快建立多层次REITs市场，研究发展私募REITs市场，推动公募REITs、私募REITs、Pre-REITs协同发展，服务基础设施全周期投融资需求；四是坚持规范与发展并重，持续加强REITs监管，优化信息披露要求，建立完善符合REITs市场规律、具有中国特色的监管制度安排。

打造一流投资银行和投资机构

中央金融工作会议提出，培育一流投资银行和投资机构。

中国证券报记者获悉，围绕上述任务目标，证监会将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用；引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展；推动证券公司投行、投资、投研协同联动，不断提升服务实体经济、服务注册制改革能力，助力构建为实体企业提供多元化接力式金融服务体系。

同时，狠抓投行业务内控合规建设，推动证券公司真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，切实归位尽责，不断提高项目质量。积极引导投行提高站位，将自身发展融入国家大局，切实发挥投行业务功能，主动服务高水平科技自立自强，促进科技、产业和资本的高水平循环。鼓励证券公司加强金融科技建设，提高交易服务能力，在风险可控前提下提高线上业务覆盖面，多措并举便利投资者参与资本市场投资。

此外，围绕“促进长期资本形成”，证监会还将持续加强部门协同，出台《资本市场投资端改革行动方案》，加大中长期资金引入力度，提高各类中长期资金参与资本市场的积极性和稳定性，推动社保基金、基本养老保险基金、年金基金、保险资金等中长期资金与资本市场整体保持良性互动。

沪深交易所正研究完善

重组“小额快速”审核机制

中央金融工作会议指出，大力提高上市公司质量。

证监会党委传达学习贯彻中央金融工作会议精神时指出，要大力推动提高上市公司质量，优化再融资和并购重组机制，巩固深化常态化退市机制，支持上市公司转型升级、做优做强。

中国证券报记者获悉，围绕上述任务目标，后续证监会将出台定向可转债重组规则，沪深交易所正在研究完善重组“小额快速”审核机制。

并购重组有利于上市公司优化股权和资产结构，有利于盘活存量资产、优化资源配置，是上市公司转型升级、提质增效的重要途径。近年来，我国经济发展重心已从量的扩张转向质的提升，并购重组在服务实体经济功能中的作用更为凸显。

今年2月以来，证监会在并购重组领域全面实行注册制，坚持以信息披露为中心，把选择权交给市场。优化重大资产重组认定标准，将发行股份购买资产的发行底价由市场参考价的九折降为八折，提高了交易双方的博弈空间，降低了交易成本。下半年以来，持续优化并购重组监管机制，延长了重组财务资料有效期，适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性。

据悉，后续证监会还将出台定向可转债重组规则，沪深交易所正在研究完善重组“小额快速”审核机制。随着上述政策落地见效，上市公司并购重组的政策环境将更加优化，资本市场并购重组主渠道作用将更加彰显。