每经记者：王晶 王帆 每经编辑：魏官红

12月5日，名创优品（HK09896，股价39.800港元，市值502.95亿港元）股价大跌14.04%。对于下跌的原因，有分析称，主要原因或与公司“门店扩张不及预期”等风险有关。

视觉中国

对此，《每日经济新闻》记者尝试联系名创优品方面进一步了解情况，公司回应称：“公司已注意到了公司近几个交易日股票成交价格和交易量的不寻常波动，经公司内部问询，公司管理层确认不知悉任何可能引起股价和成交量大幅波动的需要公开披露的信息。”

名创优品方面还表示，2023年四季度以来，公司各项业务经营正常且顺利，公司的财务状况稳健，没有发生任何重大不利变动。

今年以来公司股价大涨

公开资料显示，名创优品是一家创意居家生活产品零售商，公司成立于2013年，旗下拥有名创优品和TOP TOY两个品牌。其中，名创优品涵盖生活家居、小型电子产品、纺织品、包袋配饰、美妆工具、玩具、彩妆等；TOP TOY品牌则包括盲盒、积木、手办、拼装模型、玩偶等品类。

得益于较高的产品性价比和直营+第三方代理（俗称加盟店）的经营形式，名创优品在过去数年实现了高增长。2023年以来，公司股价涨幅约80%。业绩方面，名创优品日前发布了截至2023年9月30日的2024财年一季度业绩。期内，名创优品实现收入37.91亿元，同比增长36.7%；毛利率为41.8%，同比增加6.1个百分点；利润同比增长53%至6.18亿元。

门店数量方面，名创优品曾立下“百国千亿万店”的目标，即“100个国家、1000亿销售、1万家店”。截至2023年9月30日，名创优品门店数量达到6115家，同比增加819家。其中，国内门店数达3802家，同比增加533家；海外门店数达2313家，同比增加286家。TOP TOY门店数方面达122家，同比增加13家。

“从很多方面来看，2024财年一季度的营收、利润率和净开店数量都达到了历史新高。截至9月30日，名创优品已经提前一个季度完成了此前规划的全年国内350~450个的门店净增长目标，并且预计在2023自然年度内再净开100~200个新店。同时将全力以赴完成全年350~450个的海外门店净增长目标。”名创优品创始人、主席兼首席执行官叶国富在财报中说道。

外界对公司经营有担忧

不过，在取得良好业绩的同时，外界对名创优品存在增速及盈利、门店扩张不及预期的担忧。

中泰证券在研报中指出：“名创优品依靠IP联名对部分产品实现升级，公司在形成差异化的同时快速拉升了毛利率水平。但考虑到持续提升的价格水平可能会动摇商业模型的稳定性，给予低价竞争者进入的空间，我们预计公司进一步升级的空间有限，更多的增长来自空白市场的门店扩张。同时，产品价格带决定了公司在下沉市场具有较强的生命力，国内的渠道下沉是未来的增长来源之一。而海外市场将是成长性的核心，我们认为凭借中国的供应链优势，其市场潜力甚至不逊于国内。”

不过，中泰证券在研报中也提示了名创优品面临跨国政策、新开店不及预期等一系列风险。

山西证券在研报中称，疫情因素消退后，名创优品经营已稳步恢复，营收增速不断提升，且海外市场发展迅猛。但若名创优品品牌与TOP TOY品牌于国内市场门店拓展不及预期，可能对公司营收增长及市场份额提升带来不利影响；全球化战略方面，名创优品海外市场收入占比不断提升，未来对公司业绩的影响愈发重要，海外市场面临较大地缘政治风险和贸易风险，很有可能阻碍公司海外业务的增长。