随着经济复苏，企业融资需求增加，今年信用债发行规模大，而且整体信用评级也较高，为市场提供了不错的投资选择。

//今年信用债发行情况 //

以风险稍大的企业债、公司债、中票、短融和定向工具五类信用债来看，Wind数据显示，截至12月初，各类型信用债发行规模已达到11.83万亿，平均每月发行融资在1万亿以上。其中5月份发行最小，合计融资0.70万亿，而3月份融资规模最大达1.57万亿。最近3个月（9月至11月）则较平稳，各月融资规模都在0.94~1万亿之间，处于年内各月发行的中位，可见今年信用债月度发行整体平稳推进。

具体类型上，Wind数据显示，今年超11万亿的信用债融资中，短融发行规模最大，达4.57万亿，紧随其后公司债和中票规模也不小，分别在3.58万亿和2.77万亿。而企业债和定向工具融资规模较小，均不到8000亿。可见信用债融资中，各类型差异明显，占比份额大的仍然是1年期及以下的短期融资。

//主体评级分布情况 //

此外从评级上看，信用债发行评级普遍较高。其中主体评级为AAA级达到5901只，占比高达46.04%。紧随其后AA+级和AA级评级信用债都在2000只以上，占比都在两位数。其余AA-级、A级和无评级发行数量极少，合计仅有56只，占比不到0.5%，可以忽略不计。因此国内信用债总体风险小，主体评级都较高，有利于资金的配置。

//信用债后期如何配置？ //

国盛证券杨业伟分析认为，2023年信用经历了两波行情，形成了全年的信用牛市。第一波是去年赎回潮形成的超跌，随着年初赎回潮趋于平稳，配置力量恢复驱动信用利差下降。第二波是年中一揽子化债计划驱动城投行情，以及向其它券种的传递。化债行情显著降低了重债地区债务风险，城投利差普遍大幅压缩。

经历了2023年行情之后，整体信用利差收缩且高票息资产显著减少，对2024年投资带来新的问题，即何处寻找票息资产。二永债有望成为明年主要的信用收益来源。首先，从市场规模来看，当前二永债市场6万亿左右的规模，已经成为仅次于城投13万亿资产的市场其次，从增量来看，预计明年二永债净融资将显著高于城投，考虑到明年TLAC补充资本金需求，以及金融支持实体经济对资本金补充提出的更高要求，我们预计明年二永债的供给将大幅上升，预计增量会在2万亿以上，这显著高于城投，二永将成为明年的信用供给主体；再次，当前二永相对于城投更具配置价值，在过去几个月城投利差下行，而二永总体震荡上升行情下，AAA二级资本债和城投利差已经来到2021年以来最高水平左右，配置性价比凸显。