21世纪经济报道记者李域 实习生黄易鼎 深圳报道

近年来，A股市场震荡不断，稳健型的投资产品备受青睐，债券型基金因投资收益率相对亮眼而成为年内市场焦点。

固收类公募基金管理规模也稳步上升。天相投顾数据显示，截至2023年三季度末，主动偏债基金产品管理规模达81934.2亿元，管理规模创历史新高，比去年年底增加8642.37亿元。其中，纯债基金管理规模上升尤为明显，比去年年底增加8579.61亿元。

“随着人口老龄化和低风险资产需求的增加，固收类产品的需求将增长。”贝莱德基金固收投资总监刘鑫表示，在多元化的投资策略中，固收资产是风险调节和收益平衡的重要一环。

刘鑫认为，在稳增长政策的持续推进下，经济复苏回升逐步向好，同时在年末资金面以及部分配置力量的影响下，预计今年四季度债市仍会平衡震荡，在此背景下，纯债基金具备相对稳健属性，或为稳健配置选择。

21世纪经济报道记者获悉，贝莱德基金旗下的贝莱德安睿30天持有期债券型证券投资基金已于2023年12月4日起公开发售，该基金是贝莱德基金推出的一只兼顾收益性和流动性的纯债基金，致力于成为广大投资者配置资产或闲钱管理的优质选择。

债券市场未来表现会更加稳定

今年以来，债券类基金整体表现良好。Choice统计数据显示，截至11月30日，中长期纯债基金和短期纯债基金今年以来平均回报分别为3%和2.8%，混合债券一级基金平均回报为2.21%，含部分权益仓位的二级债基平均回报虽然只有0.07%，但仍然保持了正收益。

在刘鑫看来，债券类基金的超额收益（alpha）是通过自上而下的策略来实现，关键在于采用多元化的策略。他介绍了四种主要策略，分别是配置策略、曲线策略、杠杆策略和交易策略，但如果投资组合可以投资于信用债，那么信用挖掘将成为第五个关键来源，“这些策略的组合和运用取决于市场条件、产品特性和团队的市场判断能力，每种策略的风险敞口大小是风险管理的核心。因此，制定投资策略时，需综合考虑市场状况和产品特性。”

对于固收类产品的投资机遇，刘鑫表示短债基金处于货币基金和中长债基金之间，拥有比货币基金更高的灵活性和超额回报，同时具备相对较高的确定性和流动性，“目前看短端的债券整个曲线非常平坦，那么短端债券收益率性价比较高，相对价值已经处于历史的一个平台位置”。

面对债券市场的未来走势，刘鑫指出在当前弱复苏的宏观环境下，对于短期（一个月到三个月）的市场展望，他认为债券市场可能会继续震荡，但从三个月以上的时间维度来看，市场表现可能会更加稳定，技术面和宏观经济预测将是影响市场的关键因素。

基于当前的市场情况之下，贝莱德选择发行债券基金。刘鑫认为可以利用现在短端收益率比较高的情况，能够相对做到一定程度上的收益风险平衡。相对于货币基金有更灵活的操作的空间，又兼顾了稳定性。

固收投资的关键是平衡风险与回报

固收类资产在投资者资产配置中扮演着重要角色。它们通常提供稳定的现金流和较低的风险，尤其在权益类资产相对波动的环境中越来越受到投资者的青睐。

刘鑫提到，资产配置不仅取决于投资者的风险承受能力，还要考虑回报需求和市场走势。年轻投资者可能偏好权益类资产，而固收产品特别适合风险承受能力较低的投资者，例如退休人群，这些投资者通常寻求稳定的收入和资本保护。固收产品在组合中与其他产品的低相关性使得投资者能够根据自己的需求和风险偏好来调整自身的投资组合。在多元化的投资策略中，配置固收资产是风险调节和收益平衡的重要一环。

在投资策略上，刘鑫强调了风控的重要性。固收投资的关键在于如何平衡风险与回报，特别是在市场波动或不确定性加大的情况下。他提到，有效的风险管理策略和对市场趋势的准确判断是成功投资的关键。例如，根据市场情况调整固收资产的配置比例，可以有效控制回撤，保护投资者的资本。

据介绍，贝莱德基金极为重视风险管理，对风险敞口进行严格的跟踪监测和管理。同时，还会从不同的行业、地区和个体维度执行严格的风险管理要求。

刘鑫表示，作为全球最大的资产管理公司之一，贝莱德机构化的投资流程是一个显著特点。这一流程强调团队和集体的力量，而不是单一基金经理的影响。贝莱德的风格是利用团队的力量来最大化投资成效实现“一加一大于二”的效果。具体来看，公司固收团队也是基于全球化平台，获取全球投资资源，通过不同观点和视野的交流碰撞，作出更好的投资决策和判断。