斑马消费 陈碧婷

出来混，迟早要还的。

12月5日，思美传媒（002712.SZ）发布公告称，董事会全票通过对董事会秘书兼副总经理李子木的停职处理，原因为“在信息披露工作中不审慎，导致公司及其个人被浙江证监局出具警示函”。

事发11月27日中午。有投资者在互动易提问：抖音上线了抖音超市，对标京东自营以及淘宝超市，发展空间极大。公司作为抖音的长期合作伙伴，是否有相关业务与抖音超市合作？思美传媒回应称：抖音超市现阶段由本公司代运营。

抖音是中国最大的短视频平台，今年上半年月活超过7亿人。近年，抖音发力直播电商，凭借巨大的流量效应，已经成为中国电商市场的重要一极，2023年1-10月GMV接近2.5万亿元。

如果思美传媒运营抖音超市，岂不是可以业绩一飞冲天？

怀着这样美好的期望，投资者们冲向思美传媒。当天上午，公司股价以接近跌停开盘，上午收盘仍跌近9%；代运营抖音超市的消息传开后，午后直线拉升，涨停收盘。

盘后，公司在互动易改口称，“公司所称代运营抖音超市，是指代运营了抖音官方超市的官方直播间之一”。

之后，抖音电商在其官方账号辟谣称，“网传思美传媒代运营抖音超市，为不实消息。抖音超市业务为抖音电商自运营。”

当晚，深交所发出关注函，称上述在互动易平台发布的信息为不审慎行为，可能对投资者产生误导。

次日，思美传媒跌停，并连续多个交易日大跌。

11月30日，证监会浙江监管局向思美传媒及董秘李子木采取出具警示函措施。同时，因涉嫌信息披露违法违规，证监会对公司进行立案调查。

在维护市场信心的关键时期，监管层对蹭炒热点重拳出击，思美传媒算是撞在了枪口上。于是，董秘停职，弃车保帅。

实际上，这家公司与直播带货概念挂钩，并不是第一次了。

4月6日，思美传媒发布公告称，将联合控股股东四川省旅游投资集团等，共同投资设立合资公司，开展文旅直播电商业务。

随后，公司股价连日大涨，多个交易日涨停。1个月时间，思美传媒的股价直接翻倍。

思美传媒股价暴涨的那段时间，正在公司创始人、原实际控制人、第二大股东朱明虬的减持期内。今年上半年，朱明虬减持公司股票2056.14万股，套现超过7500万元，持股比例从8.78%降至5.60%。

1993年，朱明虬创立思美传媒，进入广告行业，一度在广告行业叱咤风云。2008年公司受邀加入中国4A组织，次年朱明虬被评为“影响中国广告业”年度人物。

2014年，思美传媒在深交所挂牌上市，成为第一家在主板上市的民营广告公司。

2016年前后，A股跨界并购潮起，当时业绩尚可的思美传媒，搭上了这趟便车，先后并购掌维科技、观达影视、科翼传播等公司，将业务拓展至数字阅读、影视内容等领域。

之后的故事，与这几个行业大部分跨界并购的案例类似。并购标的业绩不及预期，引发商誉减值，上市公司业绩承压，市值暴跌。

另外，思美传媒的核心广告业务，受市场竞争，日薄西山。虽然公司规模仍然不小，但毛利率常年仅为5%上下。

两大因素叠加，公司业绩持续低迷。2022年，营业收入41.86亿元，同比下降5.95%，归母净利润-4.09亿元，同比下降789.48%。今年前三季度，公司收入41.38亿元，同比增长33.74%，归母净利润下降178.13%至-428.76万元。

更棘手的是，广告行业的通病——应收账款，这也是思美传媒的巨大负担。截止2023年9月底，公司应收账款14.67亿元，占总资产的52.59%。部分亿元级别的应收款，账龄达到了4-5年。

重压之下，朱明虬选择放手。2019年-2020年陆续将思美传媒控制权转让给四川省旅游投资集团。再加上近年的减持，大有套现离场之意。

旅投集团接手后，当务之急便是带领思美传媒探索业务转型升级，实现业绩重振。

近几年，随着短视频平台抖音、快手的崛起，直播带货成为市场中最热门的赛道之一。资本市场中，以直播带货为主营业务的公司，包括港股的东方甄选（01797.HK）、交个朋友控股（01450.HK），以及A股的遥望科技，与之相关的概念公司更是不胜枚举。无数财富故事在其中上演。

早前，女鞋上市公司星期六生死存亡之际，收购直播带货运营公司遥望科技成功翻身。尽管遥望科技（002291.SZ）的市场地位并不强势，只能算是二线直播带货公司，且目前上市公司尚未扭亏，但它仍然因为A股唯一直播带货公司的身份而倍受追捧。

所以，梦想成为A股第二个遥望科技的上市公司不计其数，思美传媒就是其中之一。

思美传媒如果转型直播带货，有着天然的优势。公司总部位于电商之都杭州，主场作战；30年广告业摸爬滚打，有丰富的客户资源和运营经验。

然而，这一蓝图尚未完全展开，便因为“抖音超市”事件遭遇当头一棒。

思美传媒的故事，本来是一个传统企业转型受挫，拥抱国资后，借助新兴产业改变自身命运的励志故事。一旦违背了初心，只会适得其反。