2023年12月6日，临时停牌的万达电影发出一份《关于筹划控制权变更事项》的公告，称控股股东北京万达文化产业集团（下称“万达文化”）、实控人王健林等拟将合计持有的公司控股股东北京万达投资有限公司（下称“万达投资”）51%股权转让给上海儒意投资管理有限公司（下称“儒意投资”），若该事项最终完成，将会导致公司实控权变更。 值得一提的是，根据珠海万达商管此前港股IPO递交的招股书显示，“如果2023年底不能完成上市，发行人需将上市前投资者支付约300亿元股权回购款。” 如今，距离最终期限不足一个月，是筹资还钱还是与投资人协商延期，对王健林和他的万达来说，都应该是一个不小的挑战。

实控权变更早有预兆

万达电影此次实控权变更早有预兆。

今年7月23日，万达文化就曾和上海儒意影视制作有限公司（下称“上海儒意”）达成一项“债转股”性质的协议，前者将所持万达投资49%股份，以22.62亿元转让给后者。

具体来看，这笔款项并非一次性支付，而是分三个阶段完成。

首先，协议签订次日，上海儒意向北京万达文化产业集团有限公司（下称“万达文化”）支付2亿元保证金；其次，五个工作日内支付8亿元零息借款，借款期限为四十五日，后续在满足条件的情况下，该借款会由上海儒意另行指定日期转为股权转让价款；至于最后的12.62亿元，会在“先决条件满足或被豁免”的前提下另行支付。

在借款的同时，万达文化需要将所持万达投资49%股份，以及万达投资所持万达影视3.53%股份质押给上海儒意用作担保，另需在未偿还借款前，将万达电影6.27%股份进行额外担保。不止于此，根据协议，若股权因上海儒意原因未能如期交割，万达一方需以万达电影股份抵偿借款；反之，上海儒意有权要求偿还借款。

此笔交易完成后，上海儒意背后的中国儒意将持有万达电影9.8%的股份，并以债转股、股权质押、分期支付等方式将主动权掌握在自己手中。

彼时的协议还要求万达文化在上海儒意支付保证金后五个交易日内完成对万达投资的重组，使得万达投资所持万达电影的股份达20%，且要在交割日前完成对万达投资债务的清理。

如今来看，此举可以被视作提前梳理内部资产，为控制权转让铺路。

万达电影业绩好转，中国儒意继续亏损

近年来，受电影市场整体低迷影响，万达电影业绩承压。

2020年至2022年，公司营业收入分别为62.95亿元、124.9亿元、96.95亿元；扣非净利润分别为-68.53亿元、0.12亿元、-20.81亿元。

而在暑期档火爆等因素的带动下，今年前三季度，公司业绩显著回暖。报告期内，万达电影营业收入达到113.5亿元，同比增长47%；扣非净利润成功扭亏，盈利11.04亿元。

相比之下，中国儒意的利润反而继续呈下滑态势。2023年上半年实现营业收入8.04亿元，同比增长23.5%，归母净利润却从盈利变为亏损2.62亿元。

不过，中国儒意近年来势头正劲。

公司来打造的《你好，李焕英》《送你一朵小红花》《吉祥如意》《动物世界》《缝纫机乐队》《保你平安》等电影，大都有着较好的口碑和不错的票房，其中《你好，李焕英》54.13亿元的票房，更是位列我国影史第三位；其推出的《北平无战事》《琅琊榜》《芈月传》《老中医》《老酒馆》等作品，同样受到了观众的欢迎。

不止于此，2022年中国儒意首次进军游戏领域，并于当年5月26日推出第一款游戏《乱世逐鹿》，由梁朝伟代言，同年7月，公司又推出正版授权传奇IP系列手游《传奇天下》。

南都记者注意到，中国儒意的实控人柯利明并非影视传媒行业科班出身，本科就读专业为风险管理、硕士学位为货币银行学，曾在对冲基金任高级分析师。

在柯利明的掌舵下，2020年，中国儒意开始借壳恒大旗下恒腾网络，并顺利完成，公司还引入了腾讯控股旗下平台作为第二大股东，且以增发形式引入了阳光人寿、北京体育文化董事会主席刘学恒等实力股东。

此次收购万达电影，对中国儒意来说，能够将业务从内容制作层面，延伸至院线，强化其影视产业链布局。

只是，截至2023年上半年末，中国儒意手中仅有8.89亿元现金及等价物，该笔交易最终钱从何来，又是否会发生变数，还有待观察。

采写：南都记者 缪凌云 发自上海