本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 张智 深圳报道

头顶“最贵ST股”光环，风头正盛的*ST左江最近却频频“吃函”，今年已五次收到深交所下发的问询函或关注函。

公司对外披露的2023年三季报显示，*ST左江净亏损逾9700万元，经营状况被质疑，深交所下发问询函要求其说明第三季度收入确认、应收账款回收情况以及2023年是否存在涉及终止上市交易的风险等。此前，公司曾发布退市风险提示警告。

多名专家在接受《华夏时报》记者采访时指出，左江股价走势股价与业绩严重背离，有投机成分在其中。这种股价波动不受基本面和业绩的影响，往往出现大幅上涨或下跌，容易引发投机行为。

方融科技高级工程师、科技部国家科技专家库专家周迪对《华夏时报》记者分析道，左江科技先后蹭上DPU芯片、算力等概念，再加上筹码高度集中，疑似被高度控盘，因此其股价走势完全背离正常投资理念。

值得注意的是，今年4月，华安证券发布了名为《算力领域的璀璨明珠，DPU放量乘势而起》的研报，力挺*ST左江，表示*ST左江的DPU业务已掌握行业最核心竞争力，并给出“买入”评级。那么，ST左江的DPU业务实力究竟如何？

股价一飞冲天

具体来看，2023年前三季度，*ST左江实现营业收入3372.21万元，同比下降9.54%；实现归属于上市公司股东的净利润为-9732.73万元，同比下降28.27%。从年报业绩情况看，近年来公司业绩出现持续下滑，2020年至2022年，*ST左江分别实现营业收入2.01亿元、1.18亿元和0.59亿元，实现归属于上市公司股东的净利润分别为9364.16万元、566.50万元和-14689.54万元。

深交所公布的问询函中，也对*ST左江收入、应收账款等进行了问询，包括要求公司说明第三季度收入实现的具体情况，不限于主要合同金额、内容、合同签署时间、收入确认时间及依据、截至目前相应应收账款的回收情况；要求公司结合本年度已实现收入、在手订单及当前实施进度、预计确认收入时间和条件等，说明2023年是否存在涉及终止股票上市交易的风险；结合截至本函回复日前述应收账款的回收情况及应收账款无追索权保理业务的进展情况，说明审计报告保留意见的形成基础是否消除等

翻看历年业绩报告，对于如此大的波动，*ST左江在2022年报中解释，受宏观经济等因素影响，公司第四季度整体营业收入远低于预期，进而导致全年业务收入大幅下滑；同时公司在研新产品和可编程网络数据处理芯片处于关键研制阶段，受托研发也处于主要研发阶段，研发投入增加较多，收入减少，一增一减导致亏损进一步扩大；此外，由于公司客户财政付款采用“逐级结算”模式，付款手续相对复杂、流程较长，付款层级多，应收账款回收周期长，导致应收账款金额处于较高水平，大额应收账款对公司现金流影响较大，给公司带来了一定的资金压力。

与业绩表现不同，*ST左江的股价今年以来如坐上了火箭般一飞冲天，截至11月9日收盘，*ST左江报每股228.3元，过去大约一年时间，*ST左江涨幅已超116%，一跃成为A股市场中最贵的ST股。

财经评论员张雪峰对《华夏时报》记者指出，炒作和投机是引起此次股价波动的主要原因之一。市场情绪和投资者的预期也对股价产生影响，左江股票的价格涨跌与基本面不符，对于这类股票，个人投资者应当保持理性。

DPU业务实力如何？

周迪对《华夏时报》记者分析道，左江科技先后蹭上DPU芯片、算力等概念，再加上筹码高度集中，疑似被高度控盘。因此其股价走势完全背离正常投资理念。

据了解，*ST左江研发的DPU是继CPU、GPU之后，数据中心场景中的第三颗重要的算力芯片，随着今年ChatGPT及AIGC大热，其成为又一受追捧的投资关键词。今年4月，华安证券发布了名为《算力领域的璀璨明珠，DPU放量乘势而起》的研报，力挺*ST左江。当中指出*ST左江实现国内首颗从设计、制造、封装到产品化完全国产化自主可控的可编程DPU芯片。此外，DPU市场规模大，增速快，公司是国内DPU技术领先的企业，有望充分受益于BEAT的上升。

但深交所5月公布的问询函却给其泼了一盆冷水，问询函中指出，公司控股子公司成都北中网芯科技有限公司（以下简称“北中网芯”）研制国内首颗全国产自主可控的可编程网络数据处理芯片（DPU）。2022年年报显示，北中网芯2022年收入金额为0。2023年第一季度报告显示，公司实现收入增长主要是公司芯片业务实现销售收入，但2023年第一季度扣非后净利润为-3,021.80万元，同比下滑15.66%。

对此*ST左江解释，北中网芯的芯片业务，于2023年第一季度实现销售收入1,115.93万元，毛利率为95.98%，由于公司持续地在芯片投入研发，因此各项费用开支也较大，2023年第一季度，北中网芯销售费用74.56万元，管理费用152.67万元，研发费用1,134.70万元。公司持续的研发投入，使得北中网芯2023年第一季度净利润为-278.49万元，未能实现盈利。

周迪表示，DPU还是个新概念，与CPU和GPU相比，无论是研发还是技术都还有待提升。其主要应用在服务器上，市场有限，预计一段时间内还不能对行业公司起到提振业绩的作用。同时他也就此次新公布的问询函指出：“从长远看，投资者长期追捧的仍是业绩优秀、成长性良好、能够给投资者带来长期稳定回报的优质公司。审计报告保留意见，已经说明了审计过程中的问题：部分应收账款未能实施现场访谈，亦未能取得函证回函，涉及应收账款账面余额为2.01亿元，占应收账款期末余额的71.08%。无法判断上述应收款项账面价值的可回收性。深交所再发问询函，说明对此高度重视。如果左江在开始的时候就可以解决这个问题，没有必要也不可能做到这个程度，应该有更深的应收款项问题有待发现。”

截至发稿，*ST左江还未针对问询函进行回复。

注册国际投资分析师付学军也对《华夏时报》记者表示，作为投资者，需要关注公司发布的回应是否对问题做了清晰且恰当的阐述，除了注意其公告，还要关注行业发展和市场风险，以便做出明智的投资决策。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳