本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

频繁出售股权后，万达电影的控制权保不住了。

12月6日午间，万达电影发布公告称，公司控股股东北京万达投资有限公司（下称“万达投资”）51%股权拟转让予上海儒意投资管理有限公司，后者公司为中国儒意（00136.HK）董事长柯利明直接或间接100%持股。若该事项最终实施完成，万达电影控制权将会发生变更。而在今年7月，中国儒意曾公告，旗下公司上海儒意影视制作有限公司以22.62亿元受让万达文化集团持有的万达投资49%的股份。

如果7月中国儒意出手，还可以解读为帮助万达渡过难关，而此次拿下万达电影控制权，则看出中国儒意或者说柯利明在电影渠道方面的野心，尤其是随着国内电影试行“分线发行”制度，万达电影凭借自身优势也会有极强竞争力。

控制权易主

停牌一上午，万达电影给出了原因。12月6日午间，万达电影发布公告称，当日接到通知，公司间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司（下称“万达文化产业集团”）及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司、公司实际控制人王健林拟将其合计持有的公司控股股东北京万达投资有限公司51%股权转让予上海儒意投资管理有限公司。若上述事项最终实施完成，将会导致公司控制权变更。

而在今年7月23日晚间，中国儒意公告表示，2023年7月20日，上海儒意影视制作有限公司（公司的受控制结构实体）作为受让方与北京万达文化产业集团作为转让方订立了股权转让协议，约定上海儒意影视制作有限公司以22.62亿元受让万达文化集团持有的万达投资49%的股份。

当时，中国儒意曾表示，上海儒意目前并无意向于万达投资委任董事，无意参与其日常运营和管理，万达投资将不会作为上海儒意的附属公司，其财务业绩不会并入中国儒意的综合财务报表。与此同时，上海儒意不直接持有万达电影的任何股份，亦不可直接享有万达电影公司章程下的投票权、分红权，仅作为被动投资者间接持有上市投资。

但是不足5个月时间，情况就不同了，新交易将会让北京万达文化产业集团、王健林等彻底失去万达投资的股权，随之将失去对万达电影控制权。公开资料显示，目前万达投资直接持有万达电影20%的股权，为第一大股东，莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）持股10.21%，为第二大股东，陆丽丽持股8.26%，为第三大股东。

事实上，今年以来，万达相关公司多次出售万达电影股份以回收资金。7月10日，万达投资与陆丽丽签署股份转让协议，拟向陆丽丽转让其持有的万达电影1.8亿股股份，转让价格约为21.73亿元。7月18日，万达投资再次拟向莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）转让其持有的万达电影无限售条件流通股1.77亿股，转让价格为13.17元/股，转让价格约为23.36亿元。

“‘儒意系’也是算准了万达急需现金流，然后来抄底，表面上还能算是做了顺水人情；中国儒意背后的股东为腾讯，一直都有布局线下的野心，此次通过中国儒意得以实现。”中国青年剧作家、导演向凯对《华夏时报》记者表示。

柯利明的“算盘”

而作为此次交易对手方背后的操盘手，柯利明早已通过娴熟的资本操作越来越被大众熟知。

天眼查显示，上海儒意投资管理有限公司股东为柯利明与北京筑梦启明文化艺术有限公司，分别持股99%与1%，北京筑梦启明文化艺术有限公司也由柯利明100%持股。

80后柯利明算是电影行业的“门外汉”，他自国外毕业后进入香港的投行工作。但在金融危机后，柯利明决定创业，开始做起了影视投资。魔幻神曲“《小苹果》”曾红极一时，而背后的操盘手就是柯利明，《小苹果》也是他作为实控人儒意影业主投主控的电影《老男孩猛龙过江》的宣传曲。在这个依靠爆款的行业，柯利明押中了诸多电影，尤其是保底发行《你好，李焕英》，该片拿下54.14亿国内票房，位列影史前三。

目前柯利明所执掌的中国儒意（原名“恒腾网络”），前身为马斯葛集团，主要从事投资及买卖证券、提供融资、物业投资及制造及销售照相产品配件业务。2015年，中国恒大和腾讯控股入主组建了恒腾网络，最初主打智慧社区服务。

2020年10月26日，恒腾网络公告称通过配发及发行股份及认购股权方式全资收购儒意影业、南瓜电影全部股权，向互联网科技企业全面转型，着力打造流媒体视频业务；不过，2021年11月，随着恒大的离场，儒意影业实控人柯利明成为恒腾网络第一大股东；腾讯控股变为第二大股东。恒大离场后，“恒腾网络”也于2022年2月正式完成更名。

而此次接收万达电影，对于柯利明及中国儒意而言也算是一门好生意。

向凯告诉记者，“如果从影视行业长线发展来看，上游的内容电影公司应该去收购电影院，积极布局线下渠道，疫情后，电影行业中，渠道能够很快变现，尤其是在国内电影试行‘分线发行’制度下，片方可以自主选择更有市场竞争力的影院排片，而万达电影在院线市场一直具有极强的优势。”

所谓“分线发行”制度，是指一部影片可以不再由全国院线统一放映，片方可以选择提供较优条件的院线或影院投资管理公司进行交易。分线发行一方面片方可以通过挑选能给影片排片比例高、放映周期长、提供黄金场次多的院线合作，从而提高的收益；另一方面，分线发行能提高影院和银幕的利用率，从而提高放映方的收益。此外，分线发行满足多样化的电影消费需求，同时给更多影片上映的机会。

有券商分析师告诉本报记者，分线发行对于拥有电影院数量多，地段好的大型电影院线公司也是利好。

院线中的“香饽饽”

万达电影是名副其实的头部院线。

随着疫后影院经营不确定性消除，影视内容制作回归常态化，优质影片内容供给不断增加，2023年国内电影市场持续回暖。万达电影作为国内院线龙头，整体恢复程度更是优于行业平均水平。

万达电影前三季度营收达113.48亿元，同比增长46.98%，净利润为11.15亿元，实现扭亏为盈。2023年前三季度，万达电影国内影院实现票房62.2亿元（不含服务费），同比增长67.6%，相较2019年同期增长5.2%。单季度看，万达电影2023Q3国内影院实现票房25.7亿元，同比增长102.1%，相较2019年同期增长21.2%。

而从行业来看，根据猫眼专业版数据统计，2023年前三季度，全国电影市场实现票房414.28亿元（不含服务费，下同），恢复至2019年同期的92.87%。

此外，截至2023年9月底，万达电影国内拥有已开业影院877家，7338块银幕，其中直营影院709家，6159块银幕，轻资产影院168家，1179块银幕。万达电影前三季度累计市场份额16.5%，经营效率持续提升，行业地位稳固。

万达电影11月在互动平台表示，分线发行作为中国电影市场发展的重要方向，将充分释放制片、发行、放映各方的积极性，有助于不同体量影片的差异化竞争，还能够根据不同受众的喜好、观影习惯，最大限度地满足观众需求、提升影片票房。而在第二十四届全国电影推介会上，万达电影共签约分线发行影片13部。

中国儒意此次这笔交易的交易对价究竟是多少，目前还未揭晓。而中国儒意是否会面临资金压力呢？“‘儒意系’在此次将要吞下万达电影，在资金方面应该做了事先就做了准备，资金不是很大的问题，”向凯进一步表示，但是拿下万达电影控制权后，考虑到变现问题，会对中国儒意在内容制作上产生压力，中国儒意可能会增强商业内容。

对于此次收购具体事项及未来公司在内容和渠道方面的战略规划等问题，记者采访中国儒意方面，截至发稿时，对方暂未回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰