来源：视觉中国

蓝鲸财经记者 王健文

誉衡药业再度陷入多事之秋。

12月11日晚间，誉衡药业发布公告称，公司第一大股东沈臻宇及其一致行动人再次增持，持股比例已达到8.30%。

就在第一大股东持续增持的同时，公司的管理层却频频震动。12月10日，誉衡药业发布公告称，公司董事、副总经理、财务总监纪作哲及内部审计负责人赵金宇因个人原因辞职。此前，11月18日，公司董事、执行总经理刁秀强同样因个人原因辞职。

作为原"东北药王"朱吉满创立的公司，誉衡药业也曾有过高光时刻。但随着公司扩张失败、核心产品陷入困境，朱吉满也只能黯然离场。而作为知名牛散，沈臻宇入局誉衡药业，又有着哪些考量？

一月内多位高管辞职，牛散上位第一大股东

12月10日，誉衡药业发布公告称，公司董事、副总经理、财务总监纪作哲及内部审计负责人赵金宇因个人原因辞职。

这并非誉衡药业近期首次出现管理层人事变动，11月18日，公司董事、执行总经理刁秀强同样因个人原因辞职。与此次辞任的两位高管相似，刁秀强同样曾管理过公司的财务工作，2013年至2020年，刁秀强曾任誉衡药业财务总监一职。

在此次誉衡药业高管人事震荡背后，公司的股权结构也在经历变动。

今年1月，誉衡药业原控股股东誉衡集团持有的32.12%上市公司股权被拍卖，4月，上述股份成功过户。值得注意的是，除了东源投资、国泰君安、江海证券等机构外，还有沈臻宇、陈柏霖、张寿清、陶世青等多位知名"牛散"现身此次法拍，成为了公司股东。而此次法拍之后，誉衡药业陷入了无控股股东、无实控人的状态。

知名牛散沈臻宇在拿下誉衡药业5.03%的股权后，仍未停止增持公司股份的脚步。同在4月，沈臻宇再次通过旗下上海方圆再度拿下了公司1.60%的股权。9月，誉衡药业抛出定增方案，拟向上海方圆旗下的东方9号基金及牛散魏敏秀定增募资3亿元，最终未能成行。

定增计划流产后，沈臻宇再度开始增持誉衡药业股份。12月5日，公告显示，上海方圆增持0.24%公司股份，由此，沈臻宇及其一致行动人的持股比例增至6.87%，成功超过东源投资，成为公司第一大股东。12月11日晚间，誉衡药业再次公告称，沈臻宇的一致行动人上海方圆再度斥资7520.60万元增持公司股份3130万股，占公司总股本的1.42%。至此，沈臻宇及其一致行动人的持股比例增至8.30%。

同时，公司原第一大股东东源投资减持了1.80%的公司股票，目前，东源投资的持股比例降至4.99%。

沈臻宇为何要连续增持誉衡药业股份？其未来是否会谋求公司控制权？近期公司频繁的人事变动，是否与新任第一大股东沈臻宇相关？就上述问题，蓝鲸财经记者也致电誉衡药业进行求证。公司方面表示，一切以公告信息为准，没有其他可以透露的消息。

《上市公司收购管理办法》规定，拥有公司控制权，要求投资人持股超过50%，或实际支配超30%表决权，或能够决定董事会半数以上成员选任，或能够通过实际支配的表决权对股东大会的决议产生重大影响。目前看来，沈臻宇虽为公司第一大股东，单目前董事会中尚未有其提名的董事任职。

而从沈臻宇此前的投资经历来看，其尚未有过谋求公司控制权的经历。

2000年，沈臻宇曾入职中国平安保险上海分公司担任办公室秘书。在2005年离职后，其先后在上海沅晟投资、上海鑫康润实业担任副董事长。2016年，其转至上海方圆担任执行事务合伙人。

自2014年起，沈臻宇开始在A股市场上崭露头角，她的名字曾出现在浙江永强、皓宸医疗、宁波富邦、盛新锂能等多家上市公司的十大流通股东名单中。不过目前，沈臻宇已经退出了大部分所持公司的股东行列，仅持有天娱数科及誉衡药业两家上市公司的股份。

大举扩张失败，"东北药王"黯然离场

曾经的誉衡药业也曾有过高光时刻。

1999年，曾做过眼科医生的朱吉满用168万元收购了黑龙江康复研究所下属的一间药厂，并于次年成立了誉衡药业。朱吉满之所以看中这家药厂，是因为一款药物"松梅乐"鹿瓜多肽注射液。事实上，在此后的几年间，鹿瓜多肽注射液的确展现出了较高的商业价值，先是进入了全国医保目录，后于2007年获得了国家发改委单独定价权。

在此背景下，2010年，誉衡药业成功在深交所上市。此后，为了拓展业务范畴，公司开始频繁进行收购。

据不完全统计，自誉衡药业上市后，并购的企业约14家，包括蒲公英药业、澳诺制药、上海华拓、南京万川、普德药业等，累计斥资超百亿元。其中，2017年，誉衡药业以30.22亿元的对价从上市公司信邦制药创始人张观福手中获取了信邦制药21.04%的股权，朱吉满夫妇也成为了上市公司的新任实控人。

频繁的收并购也让誉衡药业背上了沉重的商誉减值压力。截至2018年末，誉衡药业的商誉账面余额为33.60亿元，占当期公司净资产的比例为77.71%。同年，由于普德药业、上海华拓和南京万川的业绩低于预期，公司当期计提商誉减值准备2.66亿元。2019年，公司再度计提大额商誉减值26.15亿元。

誉衡药业的核心产品鹿瓜多肽注射液同样陷入困境。自2016年起，监管部门加大了对辅助用药的审查力度，而鹿瓜多肽注射液正在其中。2019年，鹿瓜多肽注射液未能再次进入全国医保目录。而在2021年，该产品还因被曝出存在商业贿赂行为，被暂停在浙江省挂网交易。

为了减轻对传统产品滑坡及外延式扩张带来的危机，誉衡药业曾试图通过研发破局。2015年，誉衡药业与药明康德签订了10亿元的合作协议，并于2016年与药明生物合作成立了誉衡生物，推动PD-1产品赛帕利单抗的开发。2018年至2022年，企业先后向誉衡生物投入的资金共计达到2.92亿元。

不过，在各大药企纷纷入局PD-1研发的背景下，于2021年获批上市的赛帕利单抗的竞争力稍显不足。2022年，该产品销售量仅为5.34万只，与14万只的目标销量相差甚远。虽然誉衡生物作为誉衡药业的联营企业，并未与企业并表处理，但其业绩未及预期仍影响了企业的业绩表现。2022年，公司对誉衡生物开发支出计提减值准备4.23亿元，减少净利润1.78亿元。

在多重因素的打击下，誉衡药业陷入了持续亏损。2019年至2022年，公司的营业收入分别为50.54亿元、30.55亿元、31.45亿元、31.08亿元；扣非净亏损分别为25.96亿元、3.05亿元、0.26亿元、3.04亿元。

也因此，誉衡药业不得不通过抛售资产"补血"。2019年，公司以14.20亿元的对价将澳诺制药100%的股权出让给华润三九；2021年，出售山东誉衡、美迪康信股权；到了2023年，誉衡药业最终选择出售誉衡生物"回血"。6月28日，公司以2.40 亿元的对价，将持有的誉衡生物全部股权出售给了普晟普利。

而随着业绩下行，曾被称作"东北药王"的朱吉满也跌落神坛。2020年7月，誉衡药业的控股股东誉衡集团便面临破产重整，但2021年7月，破产重整草案被债权人否决。2022年11月，誉衡集团最终被破产清算，集团所持的全部誉衡药业股权也被司法拍卖。

值得一提的是，目前，誉衡药业尚有部分药品正待上市。近期，誉衡药业与与上海安必生制药签订了"西格列汀二甲双胍缓释片"的上市许可转让协议。该产品为一种治疗二型糖尿病的药物，誉衡药业表示，目前该产品已提交上市申请，有望在明年一季度上市。

针对最近流行的支原体肺炎，誉衡药业同样有所布局。近日，公司在投资者活动平台上表示，目前支原体肺炎可以使用大环内酯类、喹诺酮类等药物，公司子公司普德药业产品注射用盐酸洛美沙星、盐酸左氧氟沙星注射液为喹诺酮类药物，但这两个产品在今年未实现销售。

不过，除誉衡药业外，近期，复星医药、翰宇药业、华海药业等多家公司的西格列汀二甲双胍均获批上市。此外，PDB数据显示，2020年至2022年前三季度，喹诺酮类抗生素的价格累计下滑了约60%。在激烈的竞争下，未来誉衡药业的新药能否获得预期中的收入，尚待市场给出答案。