来源丨财通社

作者丨王鑫

美团，又闪崩了。

12月19日，美团股价大跌5个多点，又又又创下年内新低，较年初砍了55%。

按照复权价来看，美团在2021年初的股价高点为460港元，市值一度站上3万亿港元，此后便开启了暴跌模式。如今市值4900亿港元，这也意味着2万多亿市值已经灰飞烟灭。

美团究竟怎么了？

移动互联网时代，无论是千团大战、外卖大战，还是新美大的合并、共享单车的收关之战……美团都是以胜利者的姿态战至终局。

但在最近一年多时间里，美团跟电商们的处境是差不多的，在其主赛道本地生活领域，曾经熟悉的增长模式正在失效：一只脚踏入互联网红利见顶的困境，另一只脚还要抵御后来者的围剿。

如今，美团不得不实时盯紧抖音、快手、阿里系和京东等的挑战。

以抖音的布局为例，根据第三方机构QuestMobile发布的《2023年本地生活服务行业洞察》，2023年4月美团与抖音重合用户规模超3亿，重合用户占美团总体用户的81.0%。也就是说，美团稍不留神，用户就可能被抖音吸走了。

今日更有市场传闻称，抖音目前在和阿里谈收购饿了么，目前已经到了谈价格阶段，如果谈判顺利，预计春季后就能落地。”消息还称，收购价格大概在70多亿美元。

不过，据最新消息，饿了么内部人士回应称：双方合作一直在稳步推进，但所谓“收购”完全是无稽之谈。抖音也称没有这个计划。

抖音和饿了么的合作可追溯至2022 年 8 月，当时双方表示，将携手探索本地生活服务的新场景升级，通过优质的内容、丰富的商品和高效的物流配送，深度连接商家与消费者，在视频化时代带来“即看、即点、即达”的本地生活新体验。

总之，面对对手强强联合的趋势，美团不紧张是不可能的，这可能也是美团今日杀跌的诱因。

哪里有竞争，哪里就有价格战。尤其在消费降级趋势下，抖音的打法很明确，就是想通过特价团购抢夺用户心智。例如同一家餐厅，美团和抖音有相同的套餐，但抖音会比美团的优惠一些，便宜0-20元左右。

在这套打法下，抖音在本地生活不断攻城略地。根据海通国际研报，预计今年本地抖音约2000亿元GTV，而美团是6000亿元GTV，两者相比大概为1:3，抖音已经达到了相当的体量。美团的焦虑不言而喻。

美团只能通过烧钱来被动应对 。从推出特价团购，到推进官方直播，覆盖200多个城市，几乎“抖音有的美团都要有”。

据深蓝财经，美团的三季报看似增长不错，但是烧钱的苗头越来越明显了。

例如，为了应对抖音的进攻，美团在今年第三季度加大补贴力度，导致营销费用环比上涨16%到169亿，比2022年同期增长55.3%，明显高于市场预期。这最终导致美团核心本地商业分部的经营利润率比去年同期的20.1%下降了2.6个百分点。

美团无可避免会失去一些利润，但是能否守住市场份额却是未知数。

而另一方面，美团还要将部分注意力放在扶持新业务上——美团优选、美团买菜、快驴等，这些新业务在三季度亏损了51亿元，持续的亏损也意味着将烧更多钱。

值得注意的是，在上个月美团三季报发布后，美团CEO王兴表示，管理层对公司的长期增长潜力有十足信心，目前美团在二级市场的股价只反映了外卖单一业务的估值，并不符合公司的内在价值，正考虑推进一笔价值10亿美元的回购计划。

但从股价走势来看，市场并不买账。

甚至连美团重要股东——红杉中国也在撤退。今年9月，港交所权益披露资料显示，红杉中国对美团的持股比例由2.32%降至1.86%，套现约34亿港元。

美团的苦日子，也许才刚刚开始。

数据支持：天眼查