时至年末，白酒上市公司接连以回购股份和增持来“护盘”。

近日，白酒上市公司岩石股份（即上海贵酒）发布公告称，拟以集中竞价交易方式回购股份，成为“护盘”的其中一员，最近两个月，从头部企业五粮液、泸州老窖，到区域酒企口子窖、金种子酒等，均打出了“回购”或“增持”的组合拳试图提振投资者信心。

部分白酒股频频出手的背后，反映的是相关板块走势“动荡”。南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者留意到，年初至今，白酒板块跌幅超两成，部分个股年内累计跌幅更是超过30%，资金对白酒板块呈观望态度。

据了解，白酒板块走势表现与终端销售挂钩，今年渠道去库存不畅是重要影响因素，对此有分析人士认为，目前白酒行业已从“招商”转变为“去库存”比拼。券商机构则认为，明年白酒板块或有望回暖。

多家酒企回购股票或股东增持“护盘”

南都·湾财社记者注意到，不论是行业龙头还是区域酒企，通过释放利好提振投资者信心是相关公司近期在资本市场上的表现。

上述提到的岩石股份，该公司发布公告称，拟回购部分社会公众股份全部用于员工持股计划或股权激励。本次回购的资金来源为公司自有资金，拟回购股份的资金总额不低于6000万元（含）且不超过1亿元（含），回购价格不超过32.60元/股（含），上限不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。

南都·湾财社记者还留意到，口子窖在12月初发布股份回购进展公告。该公司披露，截至2023年11月30日，公司通过集中竞价交易方式回购A股股份3.7万股，占公司总股本比例为0.006%。关于回购股份的目的及用途，口子窖曾表示，本次回购拟用于公司股权激励或员工持股计划。

除了回购股票提振信心外，部分上市公司还实施了股东增持。

从增持动作来看，巨头动向引起行业关注。12月13日，五粮液发布公告称，控股五粮液集团计划自12月13日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统增持公司股票，拟增持金额不低于4亿元，不超过8亿元。

泸州老窖也紧随其后实施增持。12月14日，泸州老窖表示，控股股东泸州老窖集团计划通过全资子公司四川金舵投资有限责任公司，于12月14日起6个月内通过集中竞价交易增持公司股票，拟增持金额不低于2亿元，不超过2.5亿元。另外，南都·湾财社记者还留意到，11月17日，金种子酒发布公告称，7名董事及高管参与了增持，合计增持公司股份15.48万股，占公司总股本的0.0235%，增持金额为368.22万元。

业界分析认为，接近年末，上市公司进行增持，不在于回购的收益，而是在于通过增持向投资者传达信心，特别是当前股价低于内在价值的预期。当前白酒行业面临的最大挑战是购买力不足以及消费端欲望降低带来的冲击，竞争加剧、高库存、价格倒挂等现象也给白酒企业带来了不小的挑战，也正是由于上述因素，“行业前景”“未来信心”成为市场多方关注的焦点。

板块年内跌超两成，“聪明钱”减持，公募基金重仓

白酒股频频回购股票或股东增持来提振投资者信心，背后是板块在年内大幅下调。

南都·湾财社记者注意到，截至12月20日，同花顺白酒板块收盘报3667.13点，年内累计跌去21.77%，尤其在今年2月白酒板块指数突破5300点后逐步走低，目前仍处于下行态势。具体到个股，包括酒鬼酒、舍得酒业、水井坊等个股年内跌幅超过30%。另外，龙头贵州茅台截至12月20日收盘为1649.79元/股，与今年初价位持平。

板块个股调整之下，资金对白酒的“热情”有所减弱。例如被称为“聪明钱”的北上资金，今年以来降低了对白酒的持仓。同花顺数据显示，最近60天北上资金从白酒板块净流出109.58亿元，其中12月20日，白酒板块净流出金额为4.2亿元；其中个股方面，20日泸州老窖、五粮液和贵州茅台，净卖出金额合计5.06亿元。

板块的震荡表现既让“聪明钱”热情减退，同时也让知名投资者对其关注度有所降低，例如常年关注白酒的“私募大佬”林园近期在一次公开活动中，就表示不再关注白酒：“白酒行业还拥有着较强的盈利能力，还是一个朝阳行业，而不是夕阳行业，而且我已经长期持有，不想折腾了。”

不过与之相对的，公募基金仍将白酒作为“重仓心头好”。统计数据显示，截至今年三季度末，位列公募基金前十大重仓股的分别是贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、腾讯控股、五粮液、药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、立讯精密和古井贡酒，十个重仓股中有四个为白酒股。

销售旺季临近，板块是否有上升机会？

据南都·湾财社记者了解，在板块表现低迷的情况下，临近年末白酒销售旺季即将到来，能否对相关板块起到提振作用？

业界认为，今年白酒板块表现“动荡”，主要与其渠道库存过高、终端动销不畅有关。根据此前中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》，虽然春节期间出现了消费回暖的迹象，但“商务、团购、宴席”三驾马车并未能齐头并进，“五一”期间酒水市场只有宴席用酒表现较好，商务和团购偏弱。许多企业和经销商仍未能消化去年的库存积压。

渠道库存过高以及市场遇冷，下半年则是从展会方面有所体现，例如今年秋季糖酒会和中国酒博会，线下前来观展的人数则是有明显减少；原定11月举行的2023杭州国际酒业博览会，则是因超过半数企业表示经销商、渠道商库存积压过高，导致无法正常采购而取消。

酒类营销专家肖竹青表示，当前白酒行业面临的最大挑战是购买力不足以及消费端欲望降低带来的冲击，竞争加剧、高库存、价格倒挂等现象也给白酒企业带来了不小的挑战。“在当下转折点上，当终端无法塞货之下，酒企转型速度则成为去库存的关键点”。

南都·湾财社记者了解到，部分酒水产品已经提前进行促销。近期南都·湾财社记者先后在线上和线下调研时发现，白酒已经进入促销季。

线上价格方面，不少高端名酒价格出现打折，例如2023年的53度500ml飞天茅台酒，部分经销商终端报价为2828元/瓶，仅高于批发价108元（21日散飞批价为2720元/瓶）；又如剑南春水晶剑，其在经销商零售报价为429元/瓶；另外，像泸州老窖国窖1573，其价格一直在900元/瓶上下徘徊；而在线下商超等终端，南都·湾财社记者对永旺、华润万家等走访时发现，消费者较为关注的是100元至300元价格带的白酒，购买后主要用于过年聚餐，或走访亲友送礼等。

不过有行业人士表示，若按照今年农历新年的酒水消费价格带进行参考，明年农历新年，100元至300元左右的大众价格带产品或更受消费者青睐，而300元及以上的次高端及高端价格，则需要看商务消费、年末公司聚餐等情况而定。

南都·湾财社记者也留意到，关于白酒行业2024年的发展趋势，多家券商也于近日相继展开了分析预测。其中，国泰君安证券于研报中指出，展望2024年，预计白酒行业延续弱复苏趋势，结合酒企2024年销售目标规划或指引来看，竞争格局有望继续向头部企业集中，分价格带来看，两端相对韧性更强，大众消费价格带地产酒有望延续积极趋势，高端相对平稳且量价策略更加从容，次高端分化中静待复苏。与此同时，中泰证券认为，2024年白酒企业将延续分化趋势，高端白酒有望保持稳定增长，地产酒在区域内持续升级，维持增长态势，近期酒厂频频释放积极信号，2024年白酒有望实现恢复性增长。

南都·湾财社记者 贝贝