乐居财经 李礼 1月4日，国信证券发布2023年12月房地产数据点评。

事项：

　　2023年12月收官，房企销售拿地百强榜单、30城商品房成交、300城住宅用地成交等数据均已出炉。

　　国信地产观点：1）12月地产销售虽环比改善，但全年累计同比降幅扩大。2）百强房企权益拿地额企稳回升，300城住宅用地成交量边际改善。3）投资建议：销售端表现仍较弱，相信需求端政策会继续放松，打通居民置换链条，新房市场量价有望企稳，土储质量优、投资强度稳定的优质房企将显著受益于楼市热度的边际改善。同时在未来一年高土储和低库存的图景下，开工势能较大，“城改+保障房建设”将释放大量高价值地块，有能力且有资源的地方型国企将持续受益。结合当前城投拿地比例，代建龙头企业未来也将大有可为。个股端核心推荐越秀地产、华润置地、中国海外发展、绿城管理控股。4）风险提示：①政策推出强度及落地效果不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。

　　评论：

　　12月地产销售虽环比改善，但全年累计同比降幅扩大

　　从房企维度看，12月百强房企销售额单月及累计同比降幅均扩大。2023全年，百强房企全口径销售额60064亿元，同比-17.7%，降幅较1-11月扩大了2个百分点。12月单月，百强房企销售额4775亿元，环比+11.4%，单月同比-37.1%，降幅较11月扩大了7个百分点。

　　从城市维度看，30城商品房成交面积环比改善，但累计同比降幅扩大。2023全年，30城商品房累计成交面积为13447万㎡，同比-8.5%，降幅较1-11月扩大了0.3个百分点。12月单月，30城商品房成交面积为1254万㎡，环比+31%，单月同比-11%，降幅较11月收窄了4个百分点。

　　与疫情前相比，2023年12月，百强房企单月销售额约为2019年同期的36%，30城商品房单月成交面积约为2019年同期的64%，均处于2022年以来的较低水平。楼市冰冻三尺非一日之寒，等待春意需有耐心。12月重磅出台的京沪楼市新政一方面具有风向标意义，传递出高层扶持房地产的决心，另一方面在9月初“认房不认贷”仅利好置换客群的基础上极大利好了刚需客群，从底部盘活置换链条，楼市复苏值得期待。

　　百强房企权益拿地额企稳回升，300城住宅用地成交量边际改善

　　从房企维度看，2023全年，百强房企权益拿地额13195亿元，累计同比+1.7%，是继2021全年同比-22%、2022全年同比-49%后首次转正。国央企仍为拿地主力，拿地金额占百强比重约80%，其中，保利、中海、华润连续两年位列拿地金额前3。2023年12月单月，百强房企拿地额2340亿元，环比+213%，同比+73%。

　　从城市维度看，根据中指研究院数据，2023全年，300城住宅用地成交建面49252万㎡，同比-21%，降幅较1-11月收窄了5个百分点。2023年12月，300城住宅用地单月成交建面为14641万㎡，环比+141%，同比-5.5%；当月300城住宅用地成交溢价率3.1%，仍处于较低水平。

　　投资建议：

　　销售端表现仍较弱，相信需求端政策会继续放松，打通居民置换链条，新房市场量价有望企稳，土储质量优、投资强度稳定的优质房企将显著受益于楼市热度的边际改善。同时在未来一年高土储和低库存的图景下，开工势能较大，“城改+保障房建设”将释放大量高价值地块，有能力且有资源的地方型国企将持续受益。结合当前城投拿地比例，代建龙头企业未来也将大有可为。个股端核心推荐越秀地产、华润置地、中国海外发展、绿城管理控股。

　　风险提示：

　　①政策推出强度及落地效果不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。

相关公司：国信证券sz002736