本报（chinatimes.net.cn）记者方凤娇 胡金华 上海报道

新茶饮赛道依然不缺热点话题。一方面，1月2日，新茶饮巨头蜜雪冰城与古茗均向港交所递交了招股书，去年8月茶百道也递交了香港上市申请；另一方面，新茶饮供应商浙江德馨食品科技股份有限公司（下称德馨食品）近日主动撤回深交所上市申请，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核。

近两年来，新茶饮赛道的火热无形之中也催热了背后的供应商企业。借新茶饮东风，瑞幸咖啡、星巴克、蜜雪冰城等知名饮品品牌的供应商德馨食品，于2022年7月向深交所递交了招股书，申请主板上市，直到如今IPO终止，历时一年半。对终止IPO相关事宜，《华夏时报》记者向德馨食品方面发去采访函并多次致电，截至发稿尚未收到回复。

2023年，消费类公司的IPO之路较为波折，尤其是IPO阶段性收紧之后，被视为“红灯行业”的“吃穿住”行业公司开始扎堆撤单。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受《华夏时报》记者采访时表示，德馨食品撤回IPO有多方面的原因导致。一方面，交易所政策收紧，据网络公开信息显示，2023年下半年有超过30家“吃穿住”消费类公司撤回上市申请;另一方面，德馨食品连续三年业绩下滑。特别是在国内上市的企业，业绩及利润连续下滑直接影响到上市的成功与否。

IPO折戟

2023年12月27日，德馨食品深交所创业板IPO审核状态变更为“终止”（撤回）。2023年12月21日，浙江德馨食品科技股份有限公司申请撤回发行上市申请文件。根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在主板上市的审核。

德馨食品全称为浙江德馨食品科技股份有限公司，是一家专注于水吧和餐饮的配料供应商。其主营业务包括现制饮品配料的研发、生产和销售，为下游企业提供饮品浓浆、饮品小料、风味糖浆等。其主要客户包括瑞幸咖啡、蜜雪冰城、星巴克等多家耳熟能详的饮品公司。

自成立以来，德馨食品已陆续打造了以“德馨珍选”“珍果鲜”“蓓朵芬”“馨芝味”“谱儿食刻”等为代表的多个系列产品的品牌，在现制茶饮、现磨咖啡、连锁餐饮行业等领域已具有较高知名度和美誉度。

近两年来，新茶饮赛道的火热无形之中也催热了背后的供应商企业。乘着新茶饮赛道的东风，德馨食品于2022年7月5日向深交所递交了招股书，申请主板上市。

主板实行注册制后，公司于2023年2月13日更新招股书，再次冲刺深交所，3月2日获深交所受理IPO申请，并于同月29日收到首轮审核问询函，当年11月IPO审核中止，直至如今深交所主板IPO终止。

据了解，德馨食品本次IPO原计划在深交所主板上市，拟募资9亿元。其中，3.96亿元用于年产3.8万吨饮品配料生产基地项目、2.08亿元用于饮品配料和烘焙产品生产线项目、1.28亿元用于植物基饮料生产线项目、4800万元用于研发中心建设项目、1.2亿元用于补充流动资金。

德馨食品表示，募集资金拟投资项目主要是原有产品基础上的产能扩充项目、为公司现有或未来产品提供技术研发支持的项目以及支持主营业务发展补充流动资金的项目。

业内人士分析认为，随着上市进程搁置，德馨食品2022年已开始投入建设的生产基地、新产线或将收缩建设规模，有可能将影响公司未来承接客户订单能力。

持续增长存隐忧

为何德馨食品终止IPO，尚不得而知。但其自身发展确实存在一些隐忧，其中主要的一个方面便是大客户依赖症。

伴随新式茶饮异军突起，对应的供应商扎堆投放市场，“德馨食品们”对大客户的过分依赖，也成了一大问题。

据以往招股书，2021年，瑞幸咖啡在德馨食品的采购金额为1.26亿元，为集团贡献了当年23.93%的收入，瑞幸咖啡超越星巴克，成为集团第一大客户。然而2022年，公司在瑞幸咖啡销售金额为5845.22万元，不到前一年的一半。

严重依赖大客户，给德馨食品的经营发展带来了更多的不确定性。此前监管问询也更多的是关注在疫情以及经济环境不确定的压力下，公司未来能否保持稳定增长等相关话题。

对此，詹军豪认为，德馨食品目前遇到的问题是大客户依赖症，一旦这些大客户逃离，对于德馨食品来说将是致命的打击。除此之外，德馨食品还面临同业竞争的战略风险。一旦同行拥有更具优势的产品品质及性价比，这些新茶饮大客户就可能放弃与德馨食品的合作，这也是德馨食品的风险之一。

此外，由于主要产品销售价格下跌，叠加原材料采购金额上涨，也拖累了公司的业绩。

随之而来的是德馨食品利润空间被大幅压缩，毛利率也连年下滑，2020年至2022年，公司主营业务毛利率分别为39.09%、36.97%、31.40%。

从市场角度来看，盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者分析认为，对于德馨食品等茶饮上游供应商来说，面临的市场挑战主要包括市场竞争加剧，导致产品价格下降；消费者对价格敏感度提高；头部品牌的压力传导，导致供应商被迫加入“价格战”，这些因素都可能导致供应商的业绩增长受到阻碍。

对此，江瀚建议，面对当前的市场环境和挑战，德馨食品等供应商应当提升产品质量和服务水平，以增强自身的竞争力，同时优化成本结构，降低生产成本，以应对价格战的压力，并加强与头部品牌的合作，通过提供更优质的产品和服务，争取更多的市场份额。

此外，供应商还可以通过多元化发展，开拓新的业务领域和市场，以分散风险。例如，可以尝试开发新的产品线，如健康饮品、功能性饮品等，以满足消费者的多元化需求。同时，也可以通过并购、合作等方式，进一步扩大市场份额和影响力。

目前来看，新茶饮赛道依旧保持良好发展势头，包括德馨食品在内的供应商也有开拓市场的空间。据中国连锁经营协会新茶饮委员会发布数据显示，2023年全国新茶饮市场规模预计达1498亿元，2025年市场规模有望突破2000亿元。

詹军豪认为，近几年新茶饮赛道持续火热，一波接一波的新品牌涌入，作为新茶饮上游的供应商应该有较大的市场空间。但能否抓住更多大客户，取决于该供应商是否掌握核心竞争力。比如携手新茶饮品牌共同研发新产品，或直接投资新茶饮品牌等形成捆绑关系，供应商有了区别于同行的核心竞争力，企业才能长久稳健发展。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳